"87% de aumento na taxa de juros" pode ser um equívoco do mercado? Instituições: Federal Reserve ainda pode manter a sua posição esta semana

De acordo com informações da Zhihui Tong Finance APP, Michael R. Strain, Diretor de Pesquisa de Política Econômica e Pesquisador Sênior no American Enterprise Institute, afirmou que, embora o mercado financeiro esteja a prever uma elevada probabilidade de subida das taxas de juro, é pouco provável que a Reserva Federal aumente as taxas na reunião de setembro.

Strain referiu que o "foco" do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) ainda tende a manter as taxas inalteradas na reunião de julho, e não acredita que os dados económicos divulgados posteriormente sejam suficientemente fortes para alterar substancialmente essa perspetiva.

Strain reconheceu que o relatório do Índice de Preços ao Consumidor (CPI) de agosto pode levar alguns membros do FOMC a inclinar-se a favor de um aumento das taxas de juro, mas considera que os dados precisariam de ser significativamente mais preocupantes para impulsionar a Reserva Federal a iniciar um novo ciclo de aumentos.

Assinalou que o mercado atribui 87% de probabilidade ao aumento das taxas, mas a verdadeira questão não é se a Reserva Federal deve aumentar as taxas esta semana, mas sim se deve iniciar um ciclo de subidas.

Acrescentou ainda que a possibilidade de uma subida única das taxas levantaria um desafio de comunicação isolado para o presidente Walsh, que poderá não estar disposto a explicar porque é que a Reserva Federal tomou a primeira decisão isolada desta natureza em décadas.

Strain afirmou que, entretanto, os dados da inflação de agosto podem não ser tão preocupantes quanto as reações do mercado sugerem. Com base no relatório do CPI, espera que a inflação subjacente do PCE em agosto acelere em relação a junho e julho, mas mantenha-se em torno de 3,1% em termos anualizados, com a variação semestral do núcleo do PCE a situar-se em cerca de 3,2% anualizado.

Se estas estimativas se confirmarem, Strain acredita que a maioria dos membros do FOMC ainda poderá considerar os dados compatíveis com uma continuada desinflação, em vez de uma aceleração substancial da inflação. O núcleo do CPI dos serviços em agosto foi de 3% em termos homólogos, o mesmo valor observado em julho, havendo poucos indícios de uma re-aceleração da inflação nos serviços básicos.

Strain considera ainda que, nas últimas semanas, as condições financeiras já se apertaram, podendo assim ter cumprido parte do papel que, de outro modo, exigiria uma taxa dos fundos federais mais elevada.

Acrescenta que evitar uma reação negativa dos mercados pode ser uma consideração dos decisores políticos, mas um aumento pontual das taxas contrariaria em si mesmo as expectativas do mercado, uma vez que o mercado obrigacionista atribui cerca de 75% de probabilidade a duas ou mais subidas até 2026.

Assim, a menos que a Reserva Federal pretenda sinalizar que a abordagem de política sob a liderança de Walsh será diferente da dos seus antecessores recentes, uma subida das taxas poderá ainda surpreender o mercado.

Ainda que Strain espere que a Reserva Federal mantenha as taxas inalteradas esta semana, salientou que a sua preferência pessoal seria por um aumento. Considera que a taxa dos fundos federais está demasiado baixa e declara que, se tivesse votado em julho, teria apoiado uma subida das taxas e opõe-se ao corte das taxas da Reserva Federal previsto para 2025.

No entanto, não acredita que a maioria dos membros do FOMC tenha alterado substancialmente a sua avaliação desde julho, pelo que prevê que a Reserva Federal mantenha as taxas nesta semana, embora admita que, se a Fed decidir efetuar uma subida, "não ficaria surpreendido".