Perspetivas dos títulos do Tesouro dos EUA: a correlação entre ações e títulos irá retornar?

⑴ Antes das principais reuniões dos bancos centrais, as obrigações de prazo médio lideraram a subida dos rendimentos para níveis máximos de várias décadas, podendo o cenário tornar-se ainda mais complexo. ⑵ A venda recomeçou no mercado obrigacionista liderado pelas obrigações japonesas, com os rendimentos das obrigações soberanas do Japão a atingirem máximos de várias décadas e o rendimento das obrigações do Tesouro dos EUA a 10 anos a subir para o nível mais alto desde 2007. ⑶ A Federal Reserve e o Banco do Japão irão anunciar as decisões sobre as taxas de juro respetivamente na quarta e sexta-feira, estimando o mercado que ambos aumentem as taxas em 25 pontos base. ⑷ O partido no poder no Japão e o Primeiro-Ministro aprovaram diretrizes para uma redução do imposto sobre o consumo e subsídios às famílias, sem explicarem a origem dos fundos, enquanto o Ministro das Finanças afirmou que irão angariar fundos através da análise das despesas e receitas. ⑸ O mercado de obrigações japonês não deu crédito a estas medidas, fechando os rendimentos das obrigações a 20 e 30 anos no dia a subir 7 e 8,5 pontos base respetivamente, enquanto o rendimento das obrigações a 10 anos chegou a alcançar 3,035%, máximo em 30 anos. ⑹ O iene caiu 0,3% face ao dólar, para 154,81. ⑺ A Secretária do Tesouro dos EUA anunciou aumento das recompras de obrigações do Tesouro a 10 e 30 anos para o resto do trimestre, enquanto no Reino Unido surgiram notícias de que irão cessar a venda de obrigações de longo prazo, e a Europa enfrenta dificuldades no financiamento de despesas de defesa e infraestruturas. ⑻ O Banco Central da Noruega já anunciou anteriormente que irá baixar a alocação a obrigações de 70% para 50%, obrigando os investidores de obrigações de longo prazo a reavaliar as suas posições. ⑼ Tradicionalmente, as obrigações funcionam como ferramenta de diversificação de risco devido à correlação negativa com as ações, mas os rendimentos elevados recentes têm penalizado as ações de crescimento, com a queda simultânea de ações e obrigações a deteriorar o desempenho das carteiras. ⑽ Se o desempenho recente não estiver apenas ligado à inflação mas também a preocupações sobre a sustentabilidade da dívida, a correlação entre ações e obrigações pode convergir; contudo, se taxas elevadas levarem a uma recessão e forçarem os bancos centrais a reduzir as taxas, a certeza deste cenário diminui. ⑾ É razoável questionar o papel das obrigações como ferramenta de diversificação de risco, sendo também de considerar obrigações indexadas à inflação, obrigações de curta maturidade e outros ativos. ⑿ No dia, os rendimentos das obrigações do Tesouro dos EUA no longo prazo subiram entre 2 a 5 pontos base, com o rendimento a 10 anos a oscilar entre 4,98% e 5,04%, sendo a abordagem tática favorecer a compra de duration quando o rendimento a 10 anos atingir 5% ou mais.