Inflacja nieustannie zaskakuje, Waller sugeruje „podwyżkę stóp o 50 punktów bazowych”! Goldman Sachs obstaje przy podwyżce o 25 punktów bazowych w grudniu, ale w marcu przyszłego roku przewiduje jeszcze jedną podwyżkę.

Niespodziewany, utrzymujący się wzrost inflacji zmusza główne instytucje z Wall Street do ponownej oceny ścieżki polityki Rezerwy Federalnej.

Według Wallstreetcn, 10 listopada Stany Zjednoczone opublikowały dane, według których bazowy CPI za październik wzrósł o 0,3% miesiąc do miesiąca, przekraczając oczekiwania rynkowe na poziomie 0,2%. Ogólny CPI wzrósł miesięcznie o 0,4%, także powyżej prognozowanych 0,3%.

Zgodnie z informacjami z Chase Trading Desk, następnie główny ekonomista USA w Goldman Sachs, David Mericle, opublikował raport analityczny, podnosząc prognozę liczby podwyżek stóp przez Rezerwę Federalną do trzech razy i przesuwając oczekiwany termin pierwszej obniżki stóp z września na grudzień 2027 roku.

David Mericle dodał prognozę podwyżki o 25 punktów bazowych w marcu 2027 roku, podnosząc wówczas docelową stopę funduszy federalnych do przedziału 4,25%–4,5%.

Wallstreetcn wskazuje, że członek zarządu Fed, Waller, podczas wystąpienia przed publikacją danych CPI ostrzegł, iż jeśli październikowy bazowy CPI pozostanie na poziomie zbliżonym do poprzednich dwóch miesięcy lub będzie wyższy, "może być konieczne bardziej zdecydowane działanie w polityce", jednoznacznie sugerując, że podwyżka o 50 punktów bazowych w grudniu powinna zostać rozważona.

Mimo to, Goldman Sachs nadal uważa, że większość członków FOMC będzie ostrożna wobec podwyżki o 50 punktów bazowych, dlatego utrzymuje swoją bazową prognozę podwyżki o 25 punktów bazowych w grudniu.

Goldman Sachs zauważa, że trzecia podwyżka stóp nie musi mieć miejsca wyłącznie w marcu; możliwe jest również posiedzenie w styczniu.

W raporcie uznano, że FOMC nie musi trzymać się obecnego schematu podwyżek co drugie posiedzenie – część członków po zobaczeniu danych inflacyjnych za październik może poczuć silniejszą presję do działania.

Jednak Goldman Sachs uważa, że bardziej prawdopodobna jest podwyżka w marcu, ponieważ spodziewa się spadku inflacji w listopadzie i grudniu, z bazowym PCE miesięcznie w przedziale kilkunastu punktów bazowych.

Następnie jednak, ze względu na sezonowy "efekt stycznia" (gdy na początku roku ceny zwykle rosną bardziej) oraz utrzymującą się wysoką presję kosztową, oczekuje się, że dane inflacyjne za styczeń znów będą mocniejsze, co może być podstawą do podwyżki stóp na posiedzeniu marcowym.

Goldman Sachs przewiduje także, że dwa kolejne miesiące podwyższonej inflacji skłoni większość członków FOMC do sygnalizowania trzeciej podwyżki stóp w grudniowym "dot-plot" — do realizacji tego scenariusza wystarczą już tylko dwie osoby więcej podnoszące swoje prognozy. Jeśli styczniowa inflacja znowu wzrośnie, marzec będzie najłatwiejszym momentem do podjęcia kolejnej podwyżki, nawet jeśli efekt szoku energetycznego już ustąpi.

Goldman Sachs podkreśla, że ostatni trend inflacyjny nie jest jednowymiarowy.

Raport wskazuje, że od wyborów prezydenckich ceny ropy w kontraktach terminowych znacząco spadły, a według Goldman Sachs, jeśli cena ropy będzie zgodna z krzywą futures lub prognozami strategów surowcowych banku, większość presji przenoszonej ze szoku energetycznego na ceny konsumenckie została już w dużej mierze uwolniona.

W perspektywie średnioterminowej Goldman Sachs pozostaje przekonany, że inflacja znacząco spadnie do końca 2027 roku, gdy efekt ceł, szok energetyczny i presja związana z AI ulegną wygaszeniu.

Jednak raport stwierdza, że nawet jeśli podczas posiedzenia w styczniu lub marcu 2027 szok energetyczny będzie zasadniczo zakończony, ostatnie dane inflacyjne mogą skłonić FOMC do przeprowadzenia trzeciej podwyżki stóp.

W prognozie ścieżki stóp procentowych Goldman Sachs utrzymuje założenie końcowego poziomu stóp na 3,25%–3,5%, ale przesuwa termin pierwszej obniżki stóp z wcześniej prognozowanego września na grudzień 2027, a kolejne stopniowe obniżki na marzec, czerwiec i wrzesień 2028.

Analiza scenariuszy w raporcie pokazuje, że podstawowy scenariusz Goldman Sachs zakłada trzy podwyżki stóp i późniejsze obniżki, a prawdopodobieństwo jego realizacji wynosi 50%. Inny scenariusz (35% prawdopodobieństwa) zakłada cztery podwyżki i jeszcze wyższy poziom końcowy stóp, a 15% to scenariusz recesyjny. Ogólnie najnowsze dane powodują wzrost ryzyka utrzymania stóp na wyższym poziomie przez dłuższy czas.