Softbank odnotował pierwszą kwartalną stratę od dwóch lat! Amerykański projekt centrum danych odpisany na 3,7 miliarda dolarów, inwestycje w AI pod presją

SoftBank Group po raz pierwszy od dwóch lat odnotował kwartalną stratę netto, głównym powodem jest gigantyczne odpisy wartości związane z projektem centrum danych w USA, do czego dołączyły spadki wycen spółek technologicznych, które obciążyły portfel inwestycyjny. Wątpliwości co do trwałości fali zainteresowania AI przekładają się na konkretne finansowe koszty.

SoftBank ogłosił we wtorek, że strata netto za drugi kwartał roku finansowego zakończonego 30 września wyniosła 1,12 biliona jenów (około 7,1 miliarda dolarów), co stanowi wyraźny kontrast wobec oczekiwanych przez rynek 129 miliardów jenów zysku. W analogicznym okresie ubiegłego roku spółka odnotowała zysk netto w wysokości 2,5 biliona jenów. Strata głównie pochodzi z odpisu w wysokości około 3,7 miliarda dolarów (59,725 miliarda jenów) — firma skorygowała plan zakupu urządzeń zasilających dla centrum danych w Ohio, anulując dokonane wcześniej, nierefundowalne przedpłaty.

Ten szok wyników sprawił, że rynek stał się bardzo czujny wobec ryzyka strategii AI SoftBanku. Cena akcji SoftBanku od czerwcowego szczytu spadła już o ponad 50%, a obawy regulacyjne wywołane zdecydowanym zwycięstwem Demokratów w amerykańskich wyborach pośrednich oraz presja finansowa wynikająca z ogromnych długów zaciągniętych przez Masayoshi Son w celu postawienia wszystkiego na AI, stale ograniczają spółkę.

Mimo że spółka opublikowała dane o stratach przewyższające oczekiwania, we wtorek akcje SoftBanku wzrosły o 13,9%, głównie dzięki odbiciu całego sektora technologicznego w Azji na fali wzrostów na amerykańskim rynku.

Kluczowy element tej straty to poważna zmiana planu zakupów dla amerykańskiego projektu AI centrum danych SoftBanku. Firma w pierwszej połowie roku finansowego zakończonego 30 września, z tytułu "ponownego dostosowania" planu zakupów urządzeń zasilających dla projektu centrum danych AI w USA, uwzględniła stratę w wysokości 59,725 miliarda jenów. Jest to suma nierefundowalnych przedpłat za sprzęt oraz moce produkcyjne, których nie udało się odzyskać.

SoftBank pozycjonuje się jako kluczowy uczestnik budowy infrastruktury AI na dużą skalę, a kampus centrum danych w Ohio jest konkretnym przejawem tych ambicji. Jednak pomiędzy zaawansowanymi inwestycjami w infrastrukturę AI a jej faktycznym wdrożeniem nadal istnieje znaczna niepewność, która bezpośrednio przekłada się na straty finansowe.

Flagowy segment SoftBanku, Vision Fund, również odczuł znaczną presję w tym kwartale. Vision Fund odnotował w tym kwartale stratę w wysokości 81,6 miliarda jenów, podczas gdy rok wcześniej wypracował zysk 2,38 biliona jenów. Rynek wcześniej spodziewał się utrzymania dodatnich wyników w tym segmencie.

Strukturalnie, Vision Fund 1 zanotował inwestycyjną stratę 3,86 miliarda jenów z powodu spadku cen akcji takich spółek jak Coupang, Grab, choć inwestycja w ByteDance przyniosła około 1,3 miliarda dolarów zysku księgowego. Vision Fund 2 odnotował zysk inwestycyjny w wysokości 89,26 miliarda jenów, ale łączne zyski inwestycyjne całego Vision Fund wyniosły tylko 85,45 miliarda jenów, co stanowi znaczący spadek w porównaniu do 281 miliardów jenów rok wcześniej.

Spadki cen akcji gigantów chipów, takich jak Arm Holdings i Intel oraz deprecjacja wyceny koreańskiej platformy e-commerce Coupang, dodatkowo pogłębiły ogólną stratę SoftBanku.

OpenAI jest kluczowym elementem strategii AI SoftBanku. Do końca września SoftBank zainwestował w OpenAI 54,6 miliarda dolarów, a aktualna wartość godziwa tej inwestycji wynosi 99,6 miliarda dolarów, co oznacza łączny zysk inwestycyjny około 45 miliardów dolarów. Firma informuje, że wartość godziwa posiadania akcji OpenAI nie zmieniła się od marca tego roku.

Jednak wyceny AI unicorns przeżywają obecnie jej ponowną wycenę. Według Bloomberg OpenAI pozyskało około 11 miliardów dolarów przy wycenie 125 miliardów dolarów, mniej niż wcześniej zakładane 140 miliardów dolarów i plan zbiórki 30 miliardów dolarów. Jednocześnie wycena Anthropic tymczasowo spadła do 110 miliardów dolarów, znacznie poniżej wcześniej sugerowanych 200 miliardów dolarów.

Presja po stronie finansowania również nie jest do zignorowania. Koszt finansowania SoftBanku w tym kwartale znacząco wzrósł do 461,9 miliarda jenów, z powodów takich jak kredyty zabezpieczone akcjami Arm, emisja dużych serii obligacji oraz wzrost ogólnej stopy procentowej. Strategia Masayoshi Sona polegająca na zasilaniu inwestycji w AI z rynku długu sprawia, że obligacje SoftBank są bardzo podatne na wahania nastrojów rynkowych, a spread CDS na ryzyko kredytowe osiągnął najwyższy poziom od lat.

Poza wewnętrzną presją finansową SoftBank napotkał w tym kwartale również kilka zewnętrznych przeciwności.

Podczas amerykańskich wyborów pośrednich Demokratom udało się wygrać przytłaczającą większość, co wywołało powszechne obawy, że nowy Kongres zaostrzy regulacje dotyczące budowy centrów danych AI. Takie przewidywania w ubiegłym tygodniu doprowadziły do głębokiej korekty globalnych akcji technologicznych, bezpośrednio wpływając na SoftBank.

Warto również zauważyć, że SoftBank tuż przed publikacją wyników ogłosił, iż we współpracy z Grab oraz narodową malezyjską firmą naftowo-gazową PETROS zainwestuje co najmniej 1,85 miliarda dolarów kapitału początkowego w budowę infrastruktury AI w Malezji. Długoterminowym celem jest osiągnięcie co najmniej 5 gigawatów pojemności mocy obliczeniowej AI, co pokazuje, że spółka nadal aktywnie rozwija swoją obecność w Azji. Po stronie przychodów, SoftBank zanotował w tym kwartale 2,22 biliona jenów, więcej niż oczekiwane przez rynek 2,02 biliona jenów, napędzane wzrostem segmentu telekomunikacji oraz AI.