Prognoza finansowa | Rocket Lab (RKLB.US) przy rosnących przychodach nadal stoi przed wyzwaniem osiągnięcia zysków, podczas gdy mgła opóźnienia Neutron stopniowo znika

Według informacji uzyskanych przez aplikację Zhihui Finanse, Rocket Lab (RKLB.US) ogłosi wyniki za trzeci kwartał 2026 roku po zakończeniu notowań na giełdzie w USA w poniedziałek, 9 listopada. Obecnie rynek uważa, że szanse w obszarach usług startowych, produkcji statków kosmicznych oraz projektów związanych z bezpieczeństwem narodowym przyczynią się do znacznego wzrostu przychodów Rocket Lab w trzecim kwartale, a zdolność do pionowej integracji zapewnia dodatkowe wsparcie dla ciągłych inwestycji i długoterminowej ekspansji biznesu. Tymczasem, mimo że Rocket Lab w zeszłym miesiącu ponownie ogłosił opóźnienie startu rakiety Neutron, po ujawnieniu najnowszych postępów w projekcie, inwestorzy detaliczni uważają, że wpływ opóźnienia został już odzwierciedlony w cenie akcji i obstawiają, że kurs wzrośnie po publikacji raportu finansowego.

Prognoza wyników za trzeci kwartał

Według danych Koyfin, aktualne prognozy rynkowe zakładają, że przychody Rocket Lab w trzecim kwartale wzrosną rok do roku o prawie 66% do 257 milionów dolarów, natomiast skorygowana strata na akcję według GAAP wyniesie 0,08 dolara. Powyższa prognoza przychodów mieści się w przedziale 250–265 milionów dolarów podanym wcześniej przez Rocket Lab. Firma spodziewa się również, że skorygowana strata EBITDA wyniesie pomiędzy 17 a 23 miliony dolarów oraz posiada rekordowy portfel zamówień o wartości 2,36 miliarda dolarów.

Wraz ze wzrostem popytu obronnego, rosnącą liczbą zaległych zamówień na starty oraz zwiększającymi się możliwościami w usługach startowych, produkcji statków kosmicznych i projektach związanych z bezpieczeństwem narodowym, Rocket Lab wzmacnia swoje perspektywy wzrostu. Rocket Lab działa poprzez dwa działy: dział systemów kosmicznych (Space Systems), odpowiedzialny za rozwój i dostawcę satelitów oraz komponentów statków kosmicznych; oraz dział usług startowych (Launch Services), oferujący dedykowane usługi startu rakiet. Dział systemów kosmicznych jest motorem przychodów firmy, podczas gdy dział usług startowych pozostaje kluczowy dla osiągnięcia długoterminowego wzrostu.

Obecnie działalność w zakresie systemów kosmicznych stała się największym źródłem przychodów Rocket Lab. W drugim kwartale 2026 roku dział ten osiągnął przychód w wysokości 189,48 mln dolarów, co stanowi wzrost w porównaniu z 97,85 mln dolarów rok wcześniej. Dla porównania, dział usług startowych osiągnął przychód 44,59 mln dolarów, mniej niż 46,65 mln dolarów rok wcześniej. Dział systemów kosmicznych wyprzedza także pod względem zysku brutto – w drugim kwartale 2026 roku dział ten wygenerował 65,47 mln dolarów zysku brutto, czyli ponad trzykrotnie więcej niż 19,11 mln dolarów w dziale usług startowych.

Różnice pomiędzy dwoma głównymi działami widoczne są także w portfelu zamówień. Na dzień 30 czerwca 2026 roku portfel zamówień działu systemów kosmicznych wynosił 1,42 miliarda dolarów, a działu usług startowych 940,2 miliona dolarów.

Jednak rosnąca liczba realizowanych misji startowych oraz sukcesywne wchodzenie do realizacji zamówień pozyskanych w poprzednich kwartałach powinny wesprzeć przychody działu usług startowych. Wyniki Rocket Lab za trzeci kwartał mogą zostać wsparto ogłoszonym w sierpniu 2026 roku wdrożeniem systemu startowego GHOST (Global Hypersonic & Orbital Spaceport Technology). System ten pozwala na start rakiet Electron i HASTE z nowych lokalizacji na całym świecie, wspierając wielokrotne misje startowe i zadania związane z bezpieczeństwem narodowym wymagające ścisłego harmonogramu. Jego zdolność do szybkiej mobilizacji i elastyczność w planowaniu startów powinny jeszcze mocniej ugruntować pozycję Rocket Lab na rynku obronnym i rządowym oraz stworzyć dodatkowe kontrakty w dziedzinie testów obrony rakietowej i autonomicznych misji kosmicznych.

Warto zaznaczyć, że koszt pojedynczego startu rakiety Rocket Lab już spadł. W drugim kwartale koszt jednego startu wynosił 4,4 mln dolarów – mniej niż 5 mln dolarów w drugim kwartale 2025 roku oraz 7,5 mln dolarów w pierwszym kwartale 2023 roku. Wraz ze wzrostem liczby realizowanych misji niższe koszty mają szansę poprawić marżę firmy.

Jednak trwające inwestycje Rocket Lab w projekt rakiety Neutron oraz rosnące nakłady na badania i rozwój czy prawdopodobny dalszy wzrost kosztów operacyjnych mogą wywrzeć presję na marże operacyjne i ograniczyć ogólny wzrost zysków. Ograniczenia produkcyjne po stronie dostawców oraz uzależnienie rozpoznania przychodów od osiągnięcia określonych etapów projektu mogą również powodować opóźnienia w przekształcaniu zamówień z portfela w faktyczne przychody i prowadzić do wahań wyników kwartalnych.

Przed publikacją wyników inwestorzy liczą, że wpływ opóźnienia pierwszego lotu Neutron już został uwzględniony

W połowie zeszłego miesiąca Rocket Lab ponownie opóźnił planowaną premierę swojej nowej rakiety o dużym ciągu — Neutron, przesuwając jej pierwszy lot na 2027 rok. Jest to najnowsze z serii opóźnień tego projektu. Na etapie przygotowań do lotu firma odkryła nowy problem w produkcji zbiornika paliwa, co stało się przyczyną tego opóźnienia.

Obecnie podstawową operacyjną rakietą Rocket Lab jest Electron, skierowany na wynoszenie małych satelitów na orbitę. Neutron to natomiast nośnik o znacznie większych możliwościach, który może przewozić cięższy ładunek i bezpośrednio konkurować z dominującą na rynku rakietą Falcon 9 należącą do SpaceX (SPCX.US).

Wiadomo, że Rocket Lab wcześniej planował ukończyć pierwszy start Neutron do końca 2026 roku. Firma już w sierpniu sygnalizowała jednak, że przeprowadzenie premiery w tym roku może być wyjątkowo trudne.

Projekt Neutron już wcześniej wielokrotnie spotykał się z przesunięciami harmonogramu. Rocket Lab zaprezentował tę rakietę po raz pierwszy w 2021 roku, planując pierwszy start na 2024 rok; jednak kolejne terminy przesuwano najpierw na 2025, a następnie na bieżący rok.

Rok 2026 okazał się burzliwy dla projektu Neutron. W styczniu tego roku jeden ze zbiorników paliwa Neutron uległ rozszczelnieniu podczas testów – firma poinformowała, że wypadek wynikał z wad produktów dostarczonych przez zewnętrznego producenta. Po zdarzeniu Rocket Lab zastosował nową metodę produkcji i zmodyfikował część projektu, jednak pojawiły się kolejne problemy: w nowo zagęszczonych częściach z kompozytu węglowego powstały niewielkie pęcherze powietrza – tzw. „pory”. Wady te, występujące w pogrubionych obszarach, mogą potencjalnie osłabić wytrzymałość całej konstrukcji.

CEO Rocket Lab, Peter Beck, zaznaczył, że zespół zdołał odtworzyć błąd i wdrożyć w procesie produkcji dodatkowe etapy, aby zapobiec ponownemu powstawaniu pęcherzy powietrza. Jednak wyjaśnienie przyczyny problemu i opracowanie rozwiązania zajęło dużo czasu, co ostatecznie doprowadziło do przesunięcia startu na przyszły rok.

Rocket Lab niedawno poinformował w serwisie X: „Górna kopuła pierwszego stopnia rakiety Neutron została już wyprodukowana i utwardzona”. To pokazuje postępy firmy w rozwiązaniu problemu, który doprowadził do ostatniego opóźnienia startu. Po zejściu kopuły z automatycznej maszyny do układania włókien została ona poddana obróbce cieplnej. Kolejnym krokiem będzie przeprowadzenie analizy i badań materiałowych, by zweryfikować jej jakość i wytrzymałość, a następnie rozpocząć montaż zbiornika pierwszego stopnia.

Celem firmy jest zakończenie produkcji i kontroli kopuły do końca pierwszego kwartału 2027 roku, po czym w tym samym kwartale przeprowadzić montaż pierwszego stopnia, testy ciśnieniowe i testy kriogeniczne. Peter Beck podkreśla, że realizacja tych etapów pozwoli Rocket Lab ustalić nowy, dostosowany do sytuacji harmonogram startu.

Beck mówi: „Wolę pokazywać wam rzeczywiste postępy na bieżąco, zamiast podawać datę, którą później będziemy musieli odwołać”. Dodaje też, że długoterminowe potrzeby klientów to jeden z powodów, dla których firma priorytetowo traktuje niezawodność. „Nasi klienci rozumieją, że niezawodna rakieta jest o wiele cenniejsza niż taka, która wystartowała przed czasem, jesteśmy im bardzo wdzięczni za zaufanie”.

Dodatkowo Rocket Lab przygotowuje się do 100. misji rakiety Electron, oznaczonej jako „The Mountain God Rises”, planowanej na najwcześniej 14 listopada. Podczas tego lotu z kosmodromu nr 1 zostanie wyniesiony na niską orbitę okołoziemską (575 km od powierzchni Ziemi) satelita QPS-SAR, dostarczony przez japońską firmę QPS.

Na platformie dla inwestorów detalicznych Stocktwits nastroje względem Rocket Lab utrzymują się na poziomie „neutralnym”. Część użytkowników uważa, że po publikacji wyników finansowych kurs akcji Rocket Lab gwałtownie wzrośnie, ponieważ wpływ opóźnienia startu rakiety Neutron został już uwzględniony przez rynek. Inny użytkownik podkreślił szanse Rocket Lab w szerszym segmencie usług kosmicznych, stwierdzając: „Rocket Lab stanie się ‘Amazonem’ na rynku B2B usług kosmicznych”.