Marvell spada o 13%, Lumentum traci 19%! Druga największa fuzja technologiczna w historii wywołuje wyprzedaż

Marvell Technology ogłosiło przejęcie firmy z branży technologii optycznych Lumentum Holdings, co stanie się jedną z największych transakcji fuzji i przejęć w historii sektora technologicznego oraz największym zakładem Marvell mającym na celu przekształcenie się w kluczowego dostawcę infrastruktury AI.

Marvell przejmie Lumentum w ramach transakcji wyłącznie akcyjnej o wartości przedsiębiorstwa około 115 miliardów dolarów, przy wartości kapitałowej około 102,6 miliardów dolarów. Po sfinalizowaniu transakcji dotychczasowi akcjonariusze Marvell będą posiadać około 67% udziałów w połączonej spółce, a akcjonariusze Lumentum około 33%. Obie firmy poinformowały, że transakcja ma zostać sfinalizowana w pierwszej połowie 2028 roku.

Dyrektor generalny Marvell, Matt Murphy, powiedział podczas poniedziałkowej telekonferencji: „Marvell przez dekadę budował silną pozycję w kluczowych technologiach napędzających sektor AI, a ta transakcja zwiastuje decydujący, kolejny krok w tej drodze”.

Jednak rynek nie zareagował przychylnie na tę transakcję. W poniedziałek akcje Lumentum spadły o 19% do 684,40 dolarów, a Marvell o 13% do 171,41 dolarów.

Obawy inwestorów koncentrują się wokół trzech obszarów: obecna presja wyceny akcji spółek AI, ograniczony potencjał synergii kosztowych pomiędzy firmami oraz niepewność regulacyjna dotycząca procesu zatwierdzania transakcji.

Zgodnie z danymi zgromadzonymi przez Bloomberg, jest to największa fuzja pod względem wartości kapitałowej w tym roku, a w historii sektora technologicznego ustępuje skalą jedynie połączeniu SpaceX i xAI.

Transakcja ta potwierdza, jak gorączka AI przenika niemal każdy kluczowy sektor – od chipów, przez operatorów centrów danych, po przedsiębiorstwa użyteczności publicznej, nieustannie pobudzając do dużych przejęć i restrukturyzacji. Przed ogłoszeniem transakcji Lumentum miało kapitalizację rynkową około 76 miliardów dolarów, podczas gdy Marvell około 172,2 miliardów dolarów.

Qatalyst Partners pełniło rolę głównego doradcy finansowego Marvell, a Goldman Sachs i JPMorgan również doradzały Marvell; Citi oraz Evercore pełniły funkcję doradców finansowych Lumentum.

Główną działalnością Lumentum jest produkcja laserów oraz innych elementów optycznych wykorzystywanych do szybkiego przesyłania ogromnych ilości danych w centrach danych oraz sieciach telekomunikacyjnych. Sprzęt tego typu stanowi fundament rozbudowy infrastruktury AI, umożliwiając sprawne przesyłanie informacji między serwerami, obiektami i węzłami centrów danych.

Marvell już wcześniej nabywał technologie laserowe od Lumentum i konsekwentnie rozwijał kompetencje w zakresie rozwiązań optycznych i fotoniki. Na początku tego roku Marvell sfinalizował przejęcie producenta fotoniki krzemowej Celestial AI. Integracja Lumentum pozwoli Marvell na stworzenie bardziej kompleksowych, wertykalnych zdolności w obszarze przesyłu danych światłowodami zamiast tradycyjnych miedzianych przewodów.

Warto zauważyć, że w marcu tego roku Nvidia ogłosiła inwestycję 2 miliardów dolarów w Lumentum i zapowiedziała współpracę w zakresie technologii fotonicznych. Pełne przejęcie przez Marvell oznacza, że partnerstwo strategiczne Nvidia może ulec znaczącym zmianom.

W segmencie chipów AI Marvell współpracuje już z działem chmur obliczeniowych Amazon oraz Microsoft, pomagając w projektowaniu dedykowanych procesorów AI; w sierpniu tego roku spółka podpisała także umowę z Google należącym do Alphabet na wsparcie procesorów TPU (Tensor Processing Unit).

Przejęcie Lumentum to naturalna kontynuacja dotychczasowej strategii Marvell – integrując technologie przesyłu optycznego, spółka może dostarczać dużym operatorom chmury kompleksowe rozwiązania obejmujące zarówno dedykowane chipy, jak i optyczną łączność w centrach danych.

Jednak analitycy zwracają uwagę, że stopień operacyjnego pokrycia obu firm jest niewielki i nie przewiduje się dużych synergii kosztowych, a termin finalizacji transakcji wyznaczony na 2028 rok sugeruje skomplikowane postępowania regulacyjne. W realiach spadku wycen spółek AI i narastających pytań o tempo wydatków w tej branży, to czy Marvell uda się zyskać aprobatę inwestorów dla tej głośnej akwizycji, pozostaje dużą niewiadomą.