Patrząc na ostatnie 100 lat historii, Deutsche Bank przewiduje: "Rynek akcji w USA zakończył ostatni tegoroczny spadek"

Deutsche Bank, powołując się na niemal stuletnie dane rynkowe, wskazuje, że 27 października historycznie jest momentem, w którym indeks S&P 500 zazwyczaj notuje ostatnie tegoroczne minimum, po czym zwykle wchodzi w jednokierunkowy trend wzrostowy na koniec roku.

Według Chasing Wind Trading Desk, Jim Reid, szef Globalnego Działu Makro i Badań Tematycznych w Deutsche Bank, w najnowszym wydaniu raportu "Chart of the Day" (CoTD) stwierdził, że niezależnie od tego, czy jest to rok wyborów śródokresowych, czy nie, sezonowość indeksu S&P 500 wskazuje na ten sam wniosek: w okolicach 27 października pojawia się ostatni dołek roku, po czym rozpoczyna się „rajd Świąteczny”. Napisał: „Jeśli historia może być przewodnikiem, dziś zwykle jest momentem, w którym renifery budzą swego właściciela, a świąteczna hossa zaczyna się rozpędzać.”

W kontekście obecnego rynku, trajektoria z roku 2026 wysoce pokrywa się ze scenariuszem historycznym roku wyborów śródokresowych. Indeks S&P 500 osiągnął roczne maksimum 29 maja, roczny wzrost od początku roku wynosi około 11%, jednak przez niemal pięć ostatnich miesięcy pozostawał w stagnacji, a wzrost skumulowany wyniósł zaledwie 1%. W miarę zbliżania się wyborów śródokresowych (3 listopada), Deutsche Bank uważa, że korzystne dla sezonowości i cyklu wyborczego siły zaczynają się wzajemnie wzmacniać.

Sezonowość ujawniona przez stuletnie dane

Raport Deutsche Bank oparty jest na danych indeksu S&P 500 sięgających 1928 roku. Analizuje on przebieg rok po roku, dzieląc go na lata wyborów śródokresowych, lata niebędące latami wyborów śródokresowych oraz średnią dla wszystkich lat.

Ogólny przebieg średniej pokazuje, że indeks S&P 500 zazwyczaj osiąga krótkoterminowe maksimum około 18 lipca, następnie delikatnie rośnie do rocznego szczytu w okolicach 2 września, potem przechodzi przez typową jesienną korektę, osiągając minimum koło 30 września, po którym następuje krótkoterminowe odbicie, a następnie kolejne zejście do ostatniego rocznego minimum około 27 października. Od tego momentu, w typowym roku, indeks przyjmuje wyraźnie jednokierunkową trajektorię wzrostową aż do końca roku.

Jim Reid podkreślił, że ta zasada sprawdza się również w latach wyborów śródokresowych, choć ścieżka nieco się różni. Indeks S&P 500 w latach wyborów śródokresowych zwykle osiąga szczyt pod koniec kwietnia, po czym, wraz ze wzrostem niepewności wyborczej, spada o około 4%–5%, osiągając minimum na początku października. Deutsche Bank, cytując analizy Binky Chadha i Paraga Thatte, podaje, że w 21 z 23 lat wyborów śródokresowych indeks S&P 500 wzrósł w ciągu trzech miesięcy po wczesnym październikowym minimum — rozproszenie niepewności, rynek akcji już uwzględnił negatywne informacje, pat polityczny jest często korzystny dla rynku, a również silne oczekiwania dotyczące przedwyborczych wzrostów historycznie wspierały tę tendencję.

Rok 2026 a historyczne scenariusze

Raport Deutsche Bank wskazuje, że trajektoria rynku w roku 2026 jest „łagodną wersją” historycznych scenariuszy lat wyborów śródokresowych. Indeks S&P 500 zamknął się na nowym maksimum 29 maja, od początku roku wzrost wyniósł około 11%, lecz przez następne niemal pięć miesięcy wzrost prawie się zatrzymał i obecnie wynosi zaledwie nieco ponad 1% od początku roku.

Ta stagnacja odpowiada typowemu zachowaniu rynku w latach wyborów śródokresowych tuż przed wyborami — rynek grzęźnie w martwym punkcie przy szczycie niepewności i czeka na wyniki, po czym następuje ponowna wycena. Na tydzień przed 3 listopada, Deutsche Bank uważa, że sygnały sezonowości związanej z wyborami śródokresowymi i końcem roku zbiegają się, tworząc rzadkie podwójne okno korzystnych warunków rynkowych.

Sezonowość to nie wszystko — uwaga na ryzyka

Deutsche Bank wyraźnie zaznacza w raporcie, że za uśrednionymi sezonowymi trendami kryją się znaczące różnice indywidualne i że historyczne prawidłowości nie oznaczają przeznaczenia. W szczególności wymienia przypadki z lat 1962, 1974, 2002 i 2022 — w tych latach wyborów śródokresowych niezależne „niedźwiedzie” rynki doprowadziły do znaczących spadków pomimo korzystnej sezonowości.

Jim Reid jednocześnie zaznaczył, że obecne obawy, takie jak sytuacja w Iranie, perspektywy sektora sztucznej inteligencji czy ryzyko polityczne we Francji, nie znikną automatycznie wraz z pojawieniem się sezonowego trendu. Podkreślił, że analiza sezonowości daje jedynie historyczne prawdopodobieństwa i nie stanowi rekomendacji inwestycyjnej — inwestorzy powinni zawsze podejmować decyzje indywidualnie.