Kolektywny odpływ IPO wśród branżowców, Anthropic samodzielnie wchodzi w okno połowy listopada: wycena 1,5 biliona dolarów bezpośrednio stawia czoła wielkiemu testowi płynności
Pod wpływem szoku związanego z makroekonomicznymi stopami procentowymi oraz faktu, że podobne firmy masowo opóźniały lub wycofywały swoje IPO, jesienna fala debiutów technologicznych na giełdzie w USA została niemal całkowicie wyczyszczona. Anthropic stał się jedynym gigantem AI, który konsekwentnie realizuje plan wejścia na giełdę – planuje opublikować prospekt emisyjny pod koniec października i zmierzyć się z surową próbą popytu instytucjonalnego i płynności rynku przy potencjalnej wycenie sięgającej nawet 1,5 biliona dolarów.
Pierwotnie intensywny jesienny kalendarz technologicznych IPO został niemal całkowicie wyczyszczony, pozostawiając jedynie Anthropic samotnie na rynku. W obliczu presji stóp procentowych, spadku wycen oraz opóźnień lub wycofań ze strony innych firm z segmentu AI infrastructure, to laboratorium AI wciąż zamierza realizować plan wejścia na giełdę, stawiając czoła obecnym wyzwaniom płynnościowym rynku z potencjalną wyceną sięgającą 1,5 biliona dolarów.
Według informacji przekazanych przez Reuters od osób zbliżonych do sprawy, Anthropic planuje najwcześniej pod koniec października upublicznić prospekt emisyjny, a IPO zakończyć w połowie listopada; przewiduje się, że roadshow dla inwestorów instytucjonalnych rozpocznie się w tygodniu 9 listopada. Osoby te jednocześnie zaznaczają, że powyższe terminy i plan mogą jeszcze ulec zmianie.
W tym samym czasie wiele firm z branży AI infrastructure oraz data center już opóźniło swoje debiuty giełdowe. Pojawiły się doniesienia, że operatorzy data center Switch, Nscale, SB Energy należący do SoftBank, a także wspierane przez Blackstone AirTrunk REIT i Firmus wspierany przez Nvidia opóźniły, zawiesiły lub wycofały swoje plany IPO. Najnowszy słaby debiut Oura i niskie zaangażowanie inwestorów instytucjonalnych z długim horyzontem czasowym pogłębiają obawy rynku o głębokość popytu na nowe spółki.
Konkurencja się wycofuje, Anthropic pozostaje na kursie
Pierwotnie bogaty kalendarz jesiennych IPO technologicznych został obecnie niemal całkowicie wyczyszczony. Według Reuters, operator data center Switch i dostawca AI infrastructure Nscale przełożyli swoje plany wejścia na giełdę na późniejszy termin w tym roku. Osoby zaznajomione ze sprawą przyznają, że decyzja o opóźnieniu Nscale była częściowo podyktowana potrzebą odpowiedzi na uwagi pracowników amerykańskiej Securities and Exchange Commission (SEC). SB Energy należące do SoftBank już wcześniej ogłosiło odroczenie IPO.
Wspierane przez Blackstone AirTrunk REIT i wspierany przez Nvidia Firmus poszły jeszcze dalej – wycofały lub zawiesiły swoje plany debiutu giełdowego. Od września rynek doświadcza wzmożonej zmienności, a utrzymujące się wysokie stopy procentowe znacząco utrudniają osiągnięcie atrakcyjnych wycen przez spółki.
Nscale złożyło publiczny wniosek rejestracyjny IPO we wrześniu, podczas gdy Switch postawił na tryb poufny. Procedura poufnego zgłoszenia pozwala firmie najpierw dokonać przeglądu dokumentacji rejestracyjnej z organami nadzoru, zanim upubliczni informacje finansowe oraz szczegóły działalności.
Wzrost stóp procentowych i wątpliwości co do wydatków na AI obciążają wyceny sektora
Za falą wycofywanych IPO kryje się jednoczesny presja podwyżki stóp procentowych oraz wątpliwości dotyczące zwrotów z inwestycji w AI infrastructure.
Rosnące stopy procentowe prowadzą do wyprzedaży akcji i obligacji operatorów AI, a cena akcji CoreWeave jest wyraźnie pod presją, co stanowi negatywny punkt odniesienia dla potencjalnych emitentów. Jednocześnie rosną wątpliwości rynku, czy masowa budowa centrów danych przez firmy technologiczne przyniesie oczekiwane zwroty, a także czy wydatki na moc obliczeniową AI nie wyprzedzają realnego zapotrzebowania – to kluczowe pytania inwestorów instytucjonalnych przy ocenie każdego IPO związanego z AI.
Mimo tych czynników, wielu dużych inwestorów pozostaje optymistycznie nastawionych do perspektyw Anthropic, widząc w tym rzadką okazję do zdobycia ekspozycji na kluczowe aktywa AI i podkreślając, że dla inwestorów długoterminowych ten sektor jest „nie do zignorowania”.
Wysoki wzrost przychodów, ale duże straty i ogromne zobowiązania inwestycyjne
Zgodnie z draftem prospektu S-1 analizowanym przez „Wall Street Journal”, przychody Anthropic w pierwszym półroczu 2026 roku wyniosły 16,3 miliarda dolarów i znacząco przekroczyły 1,1 miliarda dolarów z analogicznego okresu roku poprzedniego. Jednak strata netto w tym samym okresie gwałtownie wzrosła z około 1,3 miliarda dolarów do 8,07 miliarda dolarów.
Projekt prospektu wskazuje, że z sumy 8,07 miliarda dolarów straty, około 7,2 miliarda stanowią zmiany wyceny księgowej obligacji zamiennych i innych narzędzi finansowania – nie są to więc rzeczywiste przepływy pieniężne. Niemniej, nawet po wyłączeniu tej pozycji pozabilansowej, presja operacyjna pozostaje znaczna: w pierwszym półroczu 2026 roku spółka zainwestowała w moc obliczeniową i infrastrukturę niemal 900 milionów dolarów, co stanowi czterokrotność nakładów z poprzedniego roku i przewyższa całoroczne wydatki z 2025 roku na poziomie około 730 milionów dolarów.
Ponadto Anthropic ujawniło potencjalnym inwestorom, że przychody w trzecim kwartale wyniosły 1,68 miliarda dolarów, co oznacza wzrost o około 45% kwartał do kwartału oraz osiągnięcie skorygowanego zysku operacyjnego i dodatnich wolnych przepływów pieniężnych. Mimo to, skorygowany wynik różni się od standardowego wskaźnika zysku netto według ogólnych zasad rachunkowości, dlatego inwestorzy powinni zwrócić szczególną uwagę na metodologię wyliczeń oraz przyszły poziom przepływów pieniężnych.
Rynek spodziewa się, że Anthropic pod koniec października oficjalnie upubliczni prospekt S-1 skierowany do inwestorów.
Zastrzeżenie: Treść tego artykułu odzwierciedla wyłącznie opinię autora i nie reprezentuje platformy w żadnym charakterze. Niniejszy artykuł nie ma służyć jako punkt odniesienia przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych.
Może Ci się również spodobać
Kiedyś szaleńczo kupowali, dziś „arsenał” zmniejszył się o 51 bilionów wonów! Koreańscy inwestorzy detaliczni nie są już w stanie kupować
W ciągu czterech miesięcy "arsenał" detalicznych inwestorów z Korei spadł o 36,5%, wracając do poziomu z początku roku. Mimo że inwestorzy detaliczni łącznie netto kupili akcje o wartości ponad 75 bilionów wonów i nadal przejmują pozycje, napływ nowych środków został przerwany, a tempo uzupełniania znacznie odbiega od tempa zużycia. Dodatkowo, KOSPI w tym miesiącu gwałtownie spadł prawie o 20%, inwestorzy zagraniczni kontynuują netto sprzedaż, a obawy związane z ryzykiem kredytowym dotyczącym AI pogłębiają sytuację. W efekcie, bez wsparcia środków prywatnych, koreański rynek akcji w krótkiej perspektywie prawdopodobnie nie doczeka się trwałego odbicia.
Rozpad „transakcji konsensusu” i narodziny nowego konsensusu! Goldman Sachs wyjaśnia: Dlaczego instytucje obecnie znacznie zmniejszają swoje zaangażowanie w AI
Ekstremalnie zatłoczone transakcje typu "long na AI, short na wszystko inne" są obecnie boleśnie rozmontowywane — rynek nie zadowala się już "spalaniem gotówki jako narracją". Najwięksi dostawcy usług chmurowych muszą przy jednoczesnych nakładach inwestycyjnych rzędu 1,1 biliona dolarów wykazać rzeczywiste, wymierne przychody. Luka energetyczna na poziomie 40–50 gigawatów, rosnące koszty finansowania i zmiana makroekonomicznego paradygmatu z czasów "nadmiernych wydatków" powodują, że inwestowanie w AI przestaje być kwestią wiary, a staje się brutalnym testem zdolności do monetyzacji.
Wydatki kapitałowe na AI w impasie: przyspieszenie zwiększa presję na przepływy pieniężne, spowolnienie podważa narrację wzrostu
Nomura Securities uważa, że narracja inwestycyjna wokół AI jest obecnie uwikłana w wewnętrzne sprzeczności: jeśli giganci chmury przyspieszą wydatki kapitałowe, wolny przepływ gotówki będzie wciąż konsumowany, co prowadzi do wątpliwości dotyczących trwałości finansowania; jeśli jednak zwolnią, oznacza to, że popyt na AI oraz oczekiwania dotyczące zysków nie zostaną spełnione. Oba scenariusze prowadzą do zbycia aktywów. Nagromadzone długie pozycje podczas wrześniowej „gorączki inteligentnych agentów” po wywołaniu negatywnych katalizatorów doprowadziły do masowych stop-lossów, które rozprzestrzeniły się również na rynek amerykańskich obligacji skarbowych, kursy walut i rynek towarowy, prowadząc do systemowego delewarowania.
Dyrektor generalny Amazon (AMZN.US): pojemność chmury AWS została wyprzedana do 2027 roku, a znaczna część zdolności produkcyjnych na 2028 rok została już zobowiązana przez klientów
Jassy powiedział w piątek, że wraz ze wzrostem zapotrzebowania na infrastrukturę sztucznej inteligencji (AI), pojemność chmury obliczeniowej Amazon AWS została praktycznie wyprzedana do 2027 roku, a na 2028 rok znaczna część mocy została już zarezerwowana przez klientów.
Ceny krypto
Więcej
