JPMorgan: Stabilizacja rentowności obligacji może zakończyć nacisk na wyceny, a przyspieszenie zysków, indeks giełdowy może wzrosnąć do końca roku

Według informacji z Jinse Finance, strateg JPMorgan, Mislav Matejka, stwierdził, że jeśli globalne rentowności obligacji ustabilizują się, może to zakończyć kompresję wycen akcji i pomóc rynkowi akcji przedłużyć ożywienie do końca roku.

JPMorgan uważa, że ostatni gwałtowny wzrost rentowności 10-letnich amerykańskich obligacji skarbowych był przesadny—po raz pierwszy od dwudziestu lat rentowność przekroczyła 5% pod koniec września, osiągając szczyt na poziomie ok. 5,3%. Bank wskazuje, że zmiany w federalnych kontraktach futures niemal w całości tłumaczą tegoroczny wzrost rentowności 10-letnich obligacji; ponieważ przeszacowanie krótkoterminowych stóp procentowych jest w dużej mierze zakończone, większość presji na wzrost długoterminowych stóp może ustąpić.

Wzrost rentowności obligacji mocno odbił się na wycenach akcji. Matejka w najnowszym raporcie napisał, że podczas fazy najsilniejszej wyprzedaży wyceny wskaźnika cena/zysk szacowanego na 12 miesięcy zarówno dla S&P 500, jak i dla Indeksu MSCI World, skurczyły się o blisko 3 punkty. Obecny wskaźnik cena/zysk prognozowany dla S&P 500 wynosi 19,1x, podczas gdy na początku roku był na poziomie 21,7x. Jeśli rentowności się ustabilizują, dalsza kompresja może okazać się niepotrzebna.

Wstępne wyniki za trzeci kwartał dostarczają dodatkowego wsparcia. Spośród spółek, które już opublikowały wyniki, 78% amerykańskich firm oraz 60% europejskich przekroczyło konsensus prognoz EPS. Globalnie udział firm przyspieszających wzrost zysków jest bliski historycznych maksimów, co zwiększa szanse na trwałość cyklu wzrostowego na rynku.

Spadek rentowności zmniejszy również presję na finansowanie wydatków kapitałowych AI oraz na bilanse konsumentów, rozszerzając udział w rynku z mega-spółek technologicznych (MAGS) na inne sektory. Bank wskazuje, że jeśli rentowności obligacji oraz zyski firm spełnią oczekiwania, akcje powinny odnotować wzrost do końca roku.