Raport finansowy Meta w przyszłym tygodniu będzie papierkiem lakmusowym dla inwestycji kapitałowych w AI – czy bilionowe wydatki przyniosą zwrot, stają przed pierwszym ważnym testem

Gdy handel AI zaczyna się chwiać, rynek kieruje uwagę na nadchodzący sezon raportów finansowych, szukając odpowiedzi na pytanie, czy ta bezprecedensowa fala inwestycji technologicznych rzeczywiście przyniesie zwrot.

Meta Platforms jako pierwsza opublikuje wyniki kwartalne w przyszłym tygodniu, stając się pierwszym wśród gigantów technologicznych poddanym próbie jako "wzór wydatków kapitałowych na AI".

Goldman Sachs przewiduje, że łączne wydatki kapitałowe pięciu największych firm technologicznych, w tym Meta, wzrosną w przyszłym roku do około 1,2 biliona dolarów, a inwestorzy gorączkowo szukają w raportach Meta sygnałów, czy te ogromne nakłady mogą przełożyć się na trwałą rentowność. Tymczasem indeks Philadelphia Semiconductor spadł w tym miesiącu już o 8%, a alarm dotyczący ryzyka finansowania w firmie zajmującej się AI cloud computing CoreWeave, spowodowany jej długiem około 50 miliardów dolarów, wywołuje coraz większą nerwowość na rynku.

W tym kontekście znaczenie raportu Meta daleko wykracza poza wyniki jednej firmy—wyznacza ton dla kolejnych raportów gigantów technologicznych i bezpośrednio testuje logikę wyceny relacji kosztów i zysków z inwestycji w AI.

Handel AI pokazuje pierwsze oznaki pęknięć, nastroje inwestorów ostrożniejsze

Główna linia inwestycji AI, która napędzała hossę przez cztery lata, zaczyna się wyraźnie chwiać. Notowania firm półprzewodnikowych i producentów sprzętu elektronicznego takich jak Dell Technologies mocno się korygują, co wpływa na spadek zaufania na rynku.

Według Reuters, strategowie Deutsche Bank oraz Royal Bank of Canada Capital Markets niedawno kolejno obniżyli rekomendacje dla sektora technologicznego. Strategowie Deutsche Bank napisali 9 października, że rotacja w sektorze technologii "zaszła już bardzo daleko, i krótkoterminowy stosunek ryzyka do zysku przestaje być atrakcyjny".

Garrett Melson, strateg portfelowy w Natixis Investment Managers Solutions, stwierdził, "Narracja na rynku jest obecnie wyraźnie niespokojna, a pozycja AI jest głęboko niepewna." Jednocześnie podkreślił, że to rynek "zero-jedynkowy"—"Gdy handel AI działa, wysysa tlen ze wszystkich innych sektorów."

Pomimo presji na akcje z wysokim udziałem technologii i AI, indeks S&P 500 odnotował korektę o około 1% względem historycznych szczytów ustanowionych w tym miesiącu, a inne branże, dotychczas odstające za technologią, zaczynają wypełniać lukę.

Kryzys zadłużenia CoreWeave ostrzega o ryzyku finansowania AI

Obawy związane z ryzykiem finansowania fali inwestycji w AI gwałtownie wzrosły przez wydarzenia wokół CoreWeave. Firma AI cloud computing zmaga się z długiem sięgającym około 50 miliardów dolarów, a jej akcje w tym tygodniu gwałtownie spadły, wywołując szerokie wątpliwości inwestorów co do trwałości finansowania infrastruktury AI.

Wraz ze wzrostem kosztów kapitału, "szaleństwo wydatków kapitałowych" gigantów technologicznych staje się coraz kosztowniejsze. Chuck Carlson, CEO Horizon Investment Services, podkreśla: "Wyższy koszt kapitału oznacza, że eksplozja wydatków kapitałowych będzie jeszcze droższa, a próg zwrotu rośnie. Meta będzie pierwszą firmą, która spróbuje odpowiedzieć na to wyzwanie."

Jednocześnie rosnące rentowności obligacji skarbowych USA oraz oczekiwania dalszych podwyżek stóp przez Fed stale niepokoją inwestorów giełdowych. W tym tygodniu wyższe dane o inflacji wzmocniły zakłady na kolejną podwyżkę stóp przez Fed podczas spotkania pod koniec października, mimo że ceny kontraktów terminowych pokazują, iż większość inwestorów spodziewa się drugiej podwyżki dopiero w grudniu.

Raport Meta: pierwszy wielki test zwrotu z super-wysokich wydatków

Meta, z kapitalizacją rynkową około 1,9 biliona dolarów, w ostatnim czasie stale zyskuje na wartości po wypuszczeniu swojego asystenta Muse AI. Jako jeden z pięciu technologicznych gigantów, Meta inwestuje ogromne środki w centra danych AI i infrastrukturę, co jest jednym z głównych motorów wzrostu ogólnej rentowności firm.

Według danych LSEG IBES, firmy z indeksu S&P 500 prognozują wzrost zysków w trzecim kwartale o ponad 30% rok do roku, a wydatki kapitałowe związane z AI stanowią ważne wsparcie dla skoku rentowności.

Kevin Shea, starszy analityk akcji w BNY Wealth, powiedział, "Najważniejszym punktem tego sezonu raportów będzie to, czy rentowność super-gigantów technologicznych rośnie szybciej niż ich wydatki kapitałowe."

Goldman Sachs przewiduje, że przyszłoroczne łączne wydatki kapitałowe pięciu największych technologicznych gigantów osiągną około 1,2 biliona dolarów. W tym kontekście, to czy Meta potrafi jasno zademonstrować ścieżkę monetyzacji AI, bezpośrednio wpłynie na ocenę rynku co do trwałości całego cyklu inwestycji w AI.

W centrum uwagi równocześnie raporty półprzewodnikowych i innych gigantów technologii

Firmy produkujące chipy należą do największych beneficjentów fali wydatków kapitałowych na AI, jednak ich akcje ostatnio wyraźnie straciły impet. Indeks Philadelphia Semiconductor spadł w tym miesiącu o 8%, choć w skali roku wzrost przekracza 60%, znacznie więcej niż ok. 13% wzrost indeksu S&P 500 w tym okresie.

Inwestorzy będą przyglądać się wynikom Lam Research oraz Texas Instruments w przyszłą środę, by uzyskać szersze sygnały popytu w branży półprzewodników. Obie spółki zyskały w tym roku około 60% na wartości.

Ponadto, w przyszłym tygodniu swoje wyniki opublikują także takie marki jak Tesla, Netflix, Procter & Gamble oraz GE Aerospace, tworząc razem istotne okno obserwacyjne w tym sezonie raportów finansowych.

Analitycy UBS Global Wealth Management w raportcie z czwartku podkreślili, że "kolejny silny sezon raportów powinien pomóc akcjom oprzeć się presji umiarkowanie rosnących stóp procentowych." Jednak teraz, gdy zaufanie do handlu AI już się chwieje, to czy Meta jako pierwsza pokaże wyniki przekonujące rynek, w dużej mierze zadecyduje o tym, czy narracja rynku dotycząca bilionowej fali inwestycji w AI będzie mogła być kontynuowana.