Prezes Federal Reserve w Nowym Jorku Williams: Możliwa jeszcze jedna podwyżka stóp procentowych w tym roku, w 2027 nie będzie potrzeby dalszego zacieśniania polityki monetarnej

Aplikacja finansowa "Wiadomości Finansowe" donosi, że przewodniczący nowojorskiego Federal Reserve, John Williams, we wtorek oznajmił, że nadal uważa, iż odpowiednie jest jeszcze jedno podwyższenie stóp procentowych przez Fed w tym roku, ale obecnie nie widzi potrzeby dalszego zwiększania stóp w 2027 roku.

"Moje stanowisko się nie zmieniło, jeszcze jedna podwyżka może być właściwa", powiedział Williams podczas wywiadu udzielonego we wtorek w nowojorskim Federal Reserve. "Nie sądzę, abyśmy po tym musieli podejmować kolejne działania – obecnie nie mam żadnych podstaw, by sądzić, że będzie to konieczne."

Williams wskazał, że gdy zanikną skutki szoków związanych z taryfami i cenami energii, nadal są oznaki, że inflacja w przyszłym roku "wyraźnie" osłabnie i zbliży się do celu Fed wynoszącego 2%. Dodał, że wraz z innymi sygnałami wygaszania inflacji bazowej powinno to wystarczyć, by przeciwdziałać presji cenowej wywołanej budową infrastruktury dotyczącej sztucznej inteligencji (AI).

Po wystąpieniu Williamsa rentowności obligacji skarbowych USA nieznacznie spadły, przy czym najbardziej wrażliwa na ścieżkę stóp Fed dwuletnia obligacja skarbowa oddała wcześniejszy wzrost nawet o 3 punkty bazowe.

Stanowisko Williamsa jest zgodne z medianą prognoz opublikowaną przez urzędników Fed po wrześniowym posiedzeniu, kiedy zgodzili się na podwyżkę o 25 punktów bazowych. Jednak część jego kolegów – w tym przewodnicząca Cleveland Fed Beth Hammack i przewodnicząca Dallas Fed Lorie Logan – jasno stwierdziła, że potrzebne są więcej niż jedna podwyżka, by inflacja wróciła do 2%.

Zgodnie z wycenami kontraktów futures na federalne fundusze, inwestorzy obecnie zakładają, że Fed podniesie stopy procentowe w grudniu i raz jeszcze w 2027 roku.

Williams podkreślił, że jego perspektywa obarczona jest dużą niepewnością i że nadal uważnie śledzi czynniki AI w inflacji. "Teraz mamy połowę października," powiedział, "obecnie gospodarka jest pod wpływem wielu różnych czynników i musimy wciąż monitorować dane."

Twórcy polityki monetarnej otrzymają w środę najnowszy raport o inflacji konsumenckiej (CPI), który będzie ostatnią tego typu informacją przed posiedzeniem w dniach 27–28 października.

Od ostrożności do poparcia wrześniowej podwyżki

Williams nie należał do grona urzędników mocno nawołujących do podwyżki przed wrześniowym posiedzeniem Fed. Jak jednak zaznaczył, dwie zmiany w krótkoterminowych perspektywach inflacyjnych sprawiły, że "zdecydowanie poparł" wrześniową podwyżkę.

Po pierwsze, rynek wcześniej oczekiwał, że konflikt z Iranem się rozwiąże, a ceny ropy spadną, lecz przewidywania te okazały się zbyt optymistyczne; po drugie, w ostatnich miesiącach różnica między cenami ropy a produktami rafinowanymi widocznie się poszerzyła.

"Moim zdaniem zobaczyliśmy dodatkowe szoki, lub te czynniki objawiły się znacznie wyższymi cenami produktów rafinowanych," powiedział.

Nie zmieniło to jednak jego długoterminowej prognozy cen. "Nadal uważam, że czynniki deflacyjne działają," podkreślił, "rzeczywiście jesteśmy pod wpływem taryf i cen energii, a teraz także AI. Jednak sądzę, że niektóre z tych czynników nie sugerują wzrostu inflacji bazowej. W rzeczywistości wskaźniki inflacji bazowej już spadły."

Równie istotne, dodał, że nie ma oznak, by rynek pracy był niezrównoważony i napędzał inflację. "Nie mamy do czynienia z ogólnie przegrzaną gospodarką," wyjaśnił, "obecna presja inflacyjna nie wykracza poza zakres tych konkretnych szoków, które obserwowaliśmy."

Mimo to Williams przyznał, że popyt związany z budową AI przewyższa podaż, a to dopasowanie trudno będzie rozwiązać w krótkim czasie. "W gospodarce jest sektor, który wydaje się działać na pełnych obrotach i utrzyma się przez jakiś czas, co jest nadzwyczajną sytuacją," powiedział, "ale kluczowa pozostaje cała gospodarka."

Podchodzi z optymizmem do przewidywania, że AI ostatecznie przyniesie deflacyjne wzrosty produktywności, ale zaznaczył, że niezwykle trudno przewidzieć, kiedy to nastąpi.

Williams poinformował, że w ostatnich latach jego szacunki względem stopy neutralnej – poziomu stóp, który nie pobudza, ani nie hamuje gospodarki – wzrosły. Obecnie określa neutralną realną stopę wyłączającą inflację na poziomie "1% lub trochę powyżej 1%". Warto dodać, że Williams jest współautorem jednego z najczęściej cytowanych modeli szacowania stopy neutralnej.

"Jeśli gospodarka w przyszłym roku będzie zachowywać się zgodnie z moimi oczekiwaniami, to nie będziemy daleko od stopy neutralnej," powiedział.

O przemówieniu z końca września i 'przewodnictwie'

Williams odniósł się też do swojej przemowy z 29 września – która miała kluczowe znaczenie dla ograniczenia oczekiwań rynku dotyczących kolejnej podwyżki w październiku. Wtedy zaznaczył, że po wrześniowej podwyżce Fed nie musi się spieszyć z kolejnymi działaniami. Podobne stanowisko zaprezentował wiceprzewodniczący Fed Philip Jefferson.

Wielu obserwatorów działań Fed spekuluje, że te wypowiedzi zostały skoordynowane, być może wraz z przewodniczącym Fed Kevinem Warshem, by nie zaskoczyć inwestorów.

We wtorek Williams powiedział, że wycena rynkowa jest "przydatną informacją", lecz jego przemówienia odzwierciedlają wyłącznie jego osobiste poglądy. "We wrześniu mieliśmy dane za dwa miesiące – to była okazja do oceny podstawowych trendów," skomentował.

Przewodniczący nowojorskiego Federal Reserve ma stałe prawo głosowania w decyzjach dotyczących polityki monetarnej i pełni funkcję wiceprzewodniczącego Federalnego Komitetu Otwartego Rynku (FOMC). Wraz z przewodniczącym i wiceprzewodniczącym zarządu Fed, przewodniczący Federal Reserve z Nowego Jorku jest tradycyjnie uznawany za członka kierowniczego "trojki" Fed.

"Mam regularny kontakt z przewodniczącym, często się spotykamy, ale nie chcę na ten temat więcej mówić," powiedział Williams.