Według szacunków Deutsche Bank wzrost stóp procentowych wywiera presję na kapitał dużych banków w USA, co może doprowadzić do zbiorowego zatrzymania wykupu akcji.
Deutsche Bank niedawno opublikował raport branżowy, skupiając się na presji kapitałowej, z jaką będą się mierzyć duże amerykańskie banki w kontekście znacznego wzrostu stóp procentowych w trzecim kwartale 2026 roku.
Według informacji z aplikacji Zhihong Finance APP, Deutsche Bank niedawno opublikował branżowy raport badawczy dotyczący presji kapitałowej, z jaką borykają się duże banki amerykańskie w kontekście znacznego wzrostu stóp procentowych w trzecim kwartale 2026 roku. W raporcie zastosowano dwa modele szacunkowe do oceny wpływu wahań stóp procentowych na kapitał podstawowy Tier 1 (CET1) za pośrednictwem innych całkowitych dochodów (AOCI) oraz przeanalizowano ewolucję polityki skupu akcji własnych przez banki.
We wcześniejszym raporcie dotyczącym prognoz wyników na trzeci kwartał, Deutsche Bank oszacował, że wzrost stóp procentowych spowoduje średnią presję na kapitał księgowy banków (z uwzględnieniem korekt AOCI) na poziomie 51 punktów bazowych. W celu udoskonalenia metodologii raport wprowadził drugą metodę szacowania: zamiast analizować jedynie zyski i straty z papierów wartościowych dostępnych do sprzedaży (AFS), skorzystano z faktycznych danych dotyczących zmian AOCI podczas wzrostu stóp w I połowie 2026 roku, a biorąc pod uwagę, że wzrost stóp w III kwartale jest około trzy razy większy niż w pierwszym półroczu, oszacowano (przez pomnożenie współczynnikiem trzy) presję na kapitał w trzecim kwartale. Obie metody dają zbliżone średnie wyniki dla całego sektora, jednak wyniki dla poszczególnych banków różnią się znacząco.
Według nowego modelu instytucje inwestycyjne (Goldman Sachs, Morgan Stanley), JPMorgan, Bank of America oraz Wells Fargo odczuwają mniejszą presję kapitałową w porównaniu do starego modelu, przy czym największe zmiany dotyczą Morgan Stanley i Wells Fargo; średni wpływ na duże banki regionalne różni się zaledwie o 2 punkty bazowe, lecz widoczna jest znaczna dywergencja wewnętrzna — presja kapitałowa w CFG, FITB i USB znacząco spada, podczas gdy kapitałowe straty w MTB, RF i TFC są jeszcze większe według nowych szacunków.
Banki mogą spowolnić lub wstrzymać skup akcji własnych do czasu ustabilizowania się stóp procentowych
Mimo że szacunki kapitałowe pokazują, iż bezwzględny poziom kapitału wszystkich banków nadal spełnia wymogi regulacyjne, szybki wzrost stóp procentowych, wysoki poziom niepewności co do ich przyszłego kształtu oraz utrzymujący się silny wzrost kredytów skłaniają Deutsche Bank do wniosku, iż większość banków spowolni lub wręcz wstrzyma skup akcji własnych. Aby wznowić buybacki i powrócić do średniego poziomu jednocyfrowego, konieczna będzie stabilizacja stóp; w dłuższym horyzoncie, jeśli wejdą w życie nowe regulacje kapitałowe, a coroczne testy warunków skrajnych Fed zostaną złagodzone i będą bardziej przejrzyste, skala wykupu może ponownie wzrosnąć.
W grupie banków wystąpi zróżnicowanie: JPMorgan, Bank of America, Wells Fargo i inne banki będące centrami finansowymi spowolnią skup akcji własnych, lecz całkowicie go nie zaprzestaną. Ta prognoza opiera się na wysokim poziomie kapitału na koniec czerwca, silnej zdolności generowania zysków, a także konieczności ciągłego rozwoju kredytów korporacyjnych i konsumenckich oraz obsługi transakcji i potrzeb finansowania klientów instytucjonalnych.
W przypadku dużych banków regionalnych, wśród 9 objętych analizą Deutsche Bank, w 7 po uwzględnieniu wpływu AOCI wskaźnik kapitałowy symulowany jest na poziomie lub poniżej 9,0%, co najprawdopodobniej skłoni te banki do wstrzymania skupów. W przypadku MTB bufor kapitałowy jest wystarczający, by utrzymać buyback, natomiast USB znajduje się blisko progu, jednocześnie prowadząc ekspansję działalności i zmiany kategorii bankowej, przez co podlega silniejszym ograniczeniom kapitałowym.
W raporcie omawiana jest również głośna kwestia wyceny aktywów: obecnie tylko systemowo ważne duże banki włączają AOCI do kapitału regulacyjnego, a w przyszłości regulacje mogą rozszerzyć to na szerszy zakres podmiotów; niezrealizowane straty na papierach wartościowych utrzymywanych do wykupu (HTM) nie są uwzględniane przez organy regulacyjne czy ratingowe w korektach kapitału, lecz są brane pod uwagę przez inwestorów rynkowych; niskokosztowe depozyty po stronie zobowiązań nie są wyceniane do wartości rynkowej, lecz w środowisku wysokich stóp mają one rzeczywistą wartość.
Zastrzeżenie: Treść tego artykułu odzwierciedla wyłącznie opinię autora i nie reprezentuje platformy w żadnym charakterze. Niniejszy artykuł nie ma służyć jako punkt odniesienia przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych.
Może Ci się również spodobać
Analiza – czym jest widmo niskiej częstotliwości pozyskane przez SpaceX dla Starlink Mobile?
SpaceX SPCX.O zgodził się na zakup zestawu licencji na niskopasmowe częstotliwości obejmujące całe Stany Zjednoczone, a wartość tej transakcji szacowana jest na 8.0 billions dolarów. Firma planuje rozszerzyć swoją działalność poza internet satelitarny, stając się znaczącym graczem na amerykańskim rynku mobilnym. O planach wejścia na rynek usług mobilnych SpaceX poinformował po raz pierwszy podczas konferencji wyników finansowych w sierpniu. Ogłoszenie to chwilowo wpłynęło na kurs akcji, a także na akcje trzech największych amerykańskich operatorów — AT&T, T-Mobile i Verizon — gdy inwestorzy rozważali potencjalne zagrożenie konkurencyjne. Czym jest niskopasmowe spektrum? Niskopasmowe spektrum odnosi się do fal radiowych o większym zasięgu propagacji i lepszej zdolności penetracji budynków w porównaniu do wyższych częstotliwości, co pozwala na szerokie pokrycie sieci mobilnych. Różni się to od spektrum średniopasmowego i wysokopasmowego, które oferuje szybszą transmisję danych, ale mniejszy obszar pokrycia. SpaceX zgodził się kupić od Grain Management licencje na niskopasmowe spektrum 800 MHz, obejmujące maksymalnie 14 MHz sparowanego spektrum, planując stworzenie hybrydowej architektury dla Starlink Mobile, która połączy infrastrukturę naziemną z połączeniami satelitarnymi. Jak działa system licencji na spektrum w USA? Komercyjne spektrum w USA jest zasobem deficytowym i zarządzane przez Federal Communication Commission (FCC), która przydziela licencje na określone częstotliwości i obszary geograficzne poprzez aukcje lub inne procedury licencyjne. Posiadacze licencji muszą przestrzegać określonych wymogów technicznych i rozwojowych, a każda sprzedaż licencji wymaga wcześniejszej zgody regulatora. Ostatnia transakcja SpaceX dotyczy licencji na spektrum i wciąż oczekuje na zatwierdzenie przez FCC. Jakie spektrum posiadają trzej główni operatorzy? AT&T dysponuje niskopasmowym spektrum w pasmach 700 MHz i 850 MHz, a także licencją na 600 MHz, zdobytą dzięki przejęciu EchoStar w lipcu tego roku. Verizon posiada spektrum w pasmach 700 MHz i 850 MHz, natomiast T-Mobile ma w swoim portfelu pasma 600 MHz i 700 MHz. Jakie są plany Starlink Mobile? Firma planuje zintegrować spektrum z nową generacją systemów satelitarnych oraz wdrożyć naziemne urządzenia radiowe i anteny na wieżach komunikacyjnych oraz dachach. FCC zatwierdziła w tym tygodniu wniosek o realizację drugiej generacji konstelacji satelitów Starlink Mobile (Gen2), co pozwoli SpaceX wystrzelić 15,000 satelitów zoptymalizowanych dla spektrum 2 GHz na całym świecie.
BUZZ - Aktualności z amerykańskiego rynku akcji: SpaceX, Humana, Crescent Energy
Ciąg zapytań do sprawdzania trendów pojedynczych akcji: STXBZ Poranny przegląd wiadomości: https://refini.tv/3LI4BU7 Poranna informacja prasowa: https://refini.tv/3dKUyB8 Reuters, 9 października – W piątek, wraz ze spadkiem cen ropy wskutek mniejszych obaw o dostawy z Bliskiego Wschodu, amerykańskie indeksy mają szansę otworzyć się wyżej. Jednakże przejęcie częstotliwości przez SpaceX budzi obawy o konkurencję w całej branży, co wciąż wywiera presję na akcje telekomów. ** T-Mobile US Inc TMUS.O: Temat dnia – Po transakcji częstotliwości SpaceX, europejskie akcje telekomów spadły nL6N45V0EH ** Space Exploration Technologies Corp SPCX.O: Gorący temat – Po zawarciu umowy dotyczącej przejęcia ogólnokrajowego niskopasmowego portfela częstotliwości, akcje wzrosły nL4N45V0KP ** Humana Inc HUM.N: Gorący temat – Akcje wzrosły po podniesieniu ratingu dla “Federal Medicare Advantage Plans” [nL4N45V0LU ** Definium Therapeutics Inc DFTX.O: Temat rynku – Akcje wzrosły po tym jak JPMorgan przyznał rating “overweight” dla terapii opartych na LSD nL4N45V0NH ** UnitedHealth Group Inc UNH.N: Rynek – TD Cowen obniżył cel cenowy dla UnitedHealth przed publikacją wyników za trzeci kwartał nL4N45V0OU ** Newmont Corporation NEM.N: ** Gold Fields Limited GFI.N: ** Harmony Gold Mining Company Limited HMY.N: ** AngloGold Ashanti Limited AU.N: Rynek – Ceny złota lekko wzrosły w związku ze słabszym dolarem, co przełożyło się na wzrost akcji spółek wydobywających złoto nL4N45V0PG ** Delta Air Lines DAL.N: Szybki przegląd rynku – Po znaczącym obniżeniu prognoz rocznych zyski spadły nL4N45V0RA ** Apple AAPL.O: Gorący temat – Akcje spadły wskutek doniesień o zmniejszeniu produkcji iPhone’ów nL4N45V0SB ** Crescent Energy Company CRGY.N: Rynek – Akcje spadły po tym jak firma zebrała 1.1 billions USD na przejęcie Devon Energy nL6N45V0J4 ** Medtronic plc MDT.N: ** Tandem Diabetes Care Inc TNDM.O: ** PROCEPT BioRobotics Corp PRCT.O: ** Insulet Corporation PODD.O: Rynek – Link wskazuje, że obawy dotyczące wzrostu w sektorze medtech mogą przesłonić wyniki za trzeci kwartał nL4N45V0YE (W celu ułatwienia korzystania dla użytkowników nieposługujących się językiem angielskim, Reuters udostępnia automatyczne tłumaczenia w kilku językach. Ze względu na możliwe błędy lub niekompletność kontekstu, Reuters nie gwarantuje dokładności automatycznego tłumaczenia tekstów i udostępnia je wyłącznie dla wygody czytelników. Reuters nie ponosi odpowiedzialności za jakiekolwiek szkody lub straty wynikające z korzystania z funkcji automatycznego tłumaczenia.)
BUZZ-Leerink twierdzi, że obawy dotyczące wzrostu w sektorze technologii medycznych mogą przyćmić wyniki za trzeci kwartał.
9 października - Leerink Partners utrzymuje ostrożne podejście wobec sektora technologii medycznej przed publikacją wyników za trzeci kwartał, wskazując na „lekko niepewne” otoczenie rynkowe w krótkim terminie. Instytucja zauważa rosnącą konkurencję w wybranych segmentach rynku, w tym w dziedzinie urządzeń kardiologicznych oraz opiece nad cukrzycą, niepewność co do liczby wykonywanych zabiegów chirurgicznych na tle rosnących kosztów, słabą wiarę konsumentów oraz presję na budżety szpitali wynikającą ze wzrostu stóp procentowych. „Uważamy, że nawet pozytywne wyniki za trzeci kwartał mogą zostać przyćmione przez utrzymujące się obawy rynku dotyczące perspektyw zysków i wzrostu po roku 2027,” twierdzi broker. Leerink Partners wskazuje, że określone czynniki pozytywne mogą pomóc firmom Medtronic (MDT.N) oraz Tandem Diabetes Care (TNDM.O) osiągnąć lepsze wyniki od całego sektora mimo niesprzyjających warunków. Broker jest najbardziej ostrożny wobec PROCEPT BioRobotics (PRCT.O) i Insulet (PODD.O), gdyż spowolnienie adopcji oraz zwiększona konkurencja mogą prowadzić do obniżenia prognoz na 2027 rok.
Ceny krypto
Więcej
