Kryzys polityczny we Francji uderza w akcje europejskich banków! Société Générale i Deutsche Bank spadły o ponad 5%, a JPMorgan twierdzi, że korekta może stanowić okazję do wejścia na rynek.

Zgodnie z informacjami uzyskanymi przez aplikację Zhihui Finance APP, w środę europejskie akcje banków ponownie doświadczyły wyprzedaży, a kursy Société Générale (SCGLY.US) i Deutsche Bank (DB.US) traciły w pewnym momencie ponad 5%. Narastające obawy dotyczące sytuacji politycznej i perspektyw fiskalnych Francji spowodowały wzrost rentowności obligacji skarbowych i przełożyły się na słabsze notowania sektora bankowego.

Europejski indeks Stoxx Banks spadł chwilowo o 4%, zmierzając ku najniższemu poziomowi od około trzech miesięcy. Wszystkie składniki indeksu odnotowały spadki, w tym główne instytucje finansowe takie jak BNP Paribas, Crédit Agricole oraz włoski UniCredit. Ostatnie korekty ograniczyły również silne wzrosty notowane przez banki europejskie od początku roku.

Europejskie rynki finansowe od dłuższego czasu pozostają pod presją, a głównymi czynnikami ryzyka są prawdopodobne załamanie się francuskiego rządu oraz dalszy wzrost deficytu budżetowego. Inwestorzy coraz częściej wyprzedają francuskie obligacje skarbowe, co doprowadziło do wzrostu spreadu rentowności 10-letnich obligacji Francji i Niemiec do około 140 punktów bazowych. Rynek obawia się, że jeśli presja na francuski rynek długu będzie narastać, Europejski Bank Centralny może stanąć przed rzadko spotykanym od czasu kryzysu zadłużenia sprzed ponad dekady wyzwaniem.

Akcje banków są szczególnie wrażliwe na wahania rynku obligacji skarbowych. Od początku roku notowania europejskich banków mocno przewyższały zarówno szeroki indeks europejski, jak i konkurencję z USA. Pomimo ostatnich wyprzedaży, indeks Stoxx Banks od 2026 r. wzrósł łącznie o ok. 12%, spadając jednak ponad 8% od sierpniowego szczytu.

Jednakże, zdaniem JPMorgan, ostatnie spadki wśród europejskich banków to raczej efekt nastrojów rynkowych oraz dostosowania pozycji inwestorów i związanych z tym działań de-riskingowych, a nie nagłego pogorszenia fundamentów banków.

Zespół strategów JPMorgan pod przewodnictwem Davide Silvestrini wskazał w środowym raporcie, że ostatnia korekta może stanowić dobrą okazję do wejścia w europejskie banki, zwłaszcza francuskie. Podstawowy scenariusz banku zakłada, że potencjał dalszego, istotnego wzrostu rentowności obligacji jest ograniczony, a bezpośredni wpływ rosnącego spreadu obligacji skarbowych krajów takich jak Francja na bilanse banków również prawdopodobnie będzie umiarkowany.

JPMorgan podkreśla, że w obecnych warunkach rynek powinien koncentrować się nie na bezpośrednich szokach kapitałowych lub płynnościowych, lecz na potencjalnych pośrednich efektach długotrwałego rozszerzania się spreadu obligacji skarbowych — w tym na zmianach w strukturze depozytów czy wpływie pogorszenia sytuacji makroekonomicznej na jakość aktywów. Ryzyka te zależą jednak obecnie bardziej od nastrojów rynkowych, prawdopodobieństwa materializacji scenariusza oraz czasu utrzymywania się wysokiego spreadu, aniżeli od natychmiastowych mechanicznych efektów dla kapitałów czy płynności banków.

W związku z tym, choć rosnąca niepewność polityczno-fiskalna we Francji podbija krótkoterminową zmienność wśród europejskich banków, JPMorgan nie postrzega ostatnich spadków jako początku fundamentalnego, długoterminowego trendu spadkowego. Przyszła stabilizacja francuskiego rynku obligacji skarbowych oraz rozwój spreadu rentowności pomiędzy francuskimi i niemieckimi papierami skarbowymi pozostaną kluczowymi czynnikami wpływającymi na sytuację europejskich banków.