Rozpoczęcie podwójnego silnika „AI+przemysł kosmiczny”! Goldman Sachs podnosi cenę docelową SpaceX (SPCX.US) do 230 dolarów

Według aplikacji Jinse Finance, przed ogłoszeniem wyników za trzeci kwartał 2026 przez SpaceX (SPCX.US) w dniu 5 listopada czasu wschodniego USA, Goldman Sachs opublikował w ostatnich dniach raport analityczny, w którym na podstawie niedawnych aktywności transakcyjnych firmy, najnowszych oficjalnych wypowiedzi oraz kluczowych przypadków użycia i postępów w rozwoju modeli, zaktualizował i podwyższył prognozy dotyczące działalności z zakresu sztucznej inteligencji (AI) tej firmy – w tym wydajność mocy obliczeniowej, przewidywane przychody i marże. Ponieważ firma niezmiennie utrzymuje wysoki poziom skuteczności operacyjnej, Goldman Sachs zamierza dalej analizować potencjalne scenariusze monetyzacji mocy obliczeniowej w latach obrotowych 2026–2028. Uważa również, że dopóki szeroko pojęte środowisko operacyjne AI nie zostanie skorygowane, prognozy dotyczące działalności AI na najbliższe 6–18 miesięcy pozostają względnie konserwatywne (w porównaniu do uśrednionych oczekiwań rynku). Dodatkowo, w odniesieniu do działalności kosmicznej, Goldman Sachs omówił ostatnie wiadomości branżowe i rozważa, jak postęp w częstotliwości startów oraz możliwość wielokrotnego użycia rakiet w ciągu najbliższych lat mogą wpłynąć na długoterminowe możliwości rozwoju firmy.

Goldman Sachs skoncentrował się na trzech kluczowych kwestiach/sporach inwestorskich w ramach niniejszej prognozy wyników:

1. Jak inwestorzy powinni postrzegać budowę naziemnej infrastruktury mocy obliczeniowej w ciągu najbliższych 12–18 miesięcy?

Na podstawie wypowiedzi zarządu Goldman Sachs ocenia, że SpaceX ma dużą widoczność w zakresie zwiększenia naziemnej mocy obliczeniowej do 2,4 GW do końca 2026 roku. Wchodząc w rok 2027, kluczowe czynniki wpływające na rozwój mocy obliczeniowej w przedziale 5–10 GW obejmują: (a) dostępność energii elektrycznej i systemów chłodzenia; (b) główną infrastrukturę obiektów (tj. zaplecze centrów danych); oraz (c) pojemność serwerów.

Przewiduje się, że moc obliczeniowa SpaceX osiągnie 7,0 GW pod koniec 2027 roku i 10,6 GW pod koniec 2028 roku. Wszystkie trzy zmienne pozostają w fazie dynamicznych zmian, a Goldman Sachs będzie monitorował postępy w ciągu najbliższych miesięcy, by ocenić rozwój mocy obliczeniowej.

2. Jaki poziom monetyzacji SpaceX może uzyskać z naziemnej mocy obliczeniowej (jakie przychody generowane są z każdego GW)?

Biorąc pod uwagę szereg ostatnich osiągnięć korporacyjnych (w tym podpisanie nowych umów hostingowych, ulepszenia modelu bazowego) oraz dinamiki w całej branży (niezbalansowany popyt i podaż, rosnące zapotrzebowanie na token), Goldman Sachs pozostaje optymistyczny w stosunku do zdolności SpaceX do monetyzacji naziemnej infrastruktury obliczeniowej po wysokich stawkach w perspektywie średnioterminowej. Goldman Sachs przeprowadził wielowariantowe analizy dotyczące monetyzacji mocy obliczeniowej i umów hostingowych i na tej podstawie uważa, że w nadchodzących latach przychody z działalności AI firmy mają potencjał znacznie przewyższyć obecne konsensusowe prognozy rynkowe.

3. Jak interpretować ostatnie starty Starship i jaki mają one wpływ na działalność z zakresu połączeń oraz AI?

Goldman Sachs podkreśla, że kontynuowane starty i wdrażanie Starship będą napędzać dalsze iteracje oraz poprawki konstrukcji pojazdów, co umożliwi SpaceX stałe osiąganie postępów i pokonywanie technicznych przeszkód. W miarę jak te zmiany będą postępować, firma zbliży się do realizacji celów w zakresie wielokrotnej używalności oraz zwiększonej częstotliwości startów.

Ponadto Goldman Sachs sądzi, że Starship otworzy szereg istotnych możliwości biznesowych — w tym bieżące przedsięwzięcia szerokopasmowe/komunikacji mobilnej oraz przyszłą działalność związaną z obliczeniami na orbicie — które zarówno zwiększą wydajność (np. przepustowość łącza w dół), jak i poprawią efektywność ekonomiczną na jednostkę.

Goldman Sachs w raporcie analitycznym podtrzymał rekomendację „kupuj” dla SpaceX, podnosząc 12-miesięczną cenę docelową z 220 USD na 230 USD, co daje prawie 45% potencjału wzrostu w porównaniu z ceną zamknięcia z zeszłego piątku. Instytucja wciąż uważa, że SpaceX ma dobre warunki do ekspansji w sektorach: działalność kosmiczna (starty i wielokrotne użycie), działalność związana z połączeniami (szerokopasmowe i satelitarne konstelacje mobilne) oraz działalność AI (moc obliczeniowa, X itd.). Każdy z wymienionych rynków ma w perspektywie ponad 5 lat potencjał rozwoju do wartości kilku bilionów dolarów.

Jednocześnie Goldman Sachs pozostaje pozytywny wobec strategii pionowej integracji firmy po fuzji, a także względem strukturalnych przewag kosztowych i konkurencyjnych wynikających z tej integracji. Instytucja przewiduje, że te atuty będą się coraz bardziej kumulować i wspierać dynamikę rozwoju w kolejnych latach.