JPMorgan: Problemy działu północnoamerykańskiego Pepsi (PEP.US) pozostają nierozwiązane, obniżenie rekomendacji do poziomu „neutralnego”, cena docelowa obniżona do 138 dolarów

Aplikacja JinTong Finance zauważa, że biorąc pod uwagę słabą kondycję działu słonych przekąsek, narastającą presję transportową i rozczarowujące trendy w Ameryce Północnej, Andrea Teixeira z JPMorgan przewiduje, że PepsiCo (PEP.US) będzie w większym stopniu polegać na efektywności produkcji, aby osiągnąć całoroczną prognozę zysku na akcję. Jednak może to nie wystarczyć, aby zrekompensować słabość rynku północnoamerykańskiego – w swoim raporcie Teixeira obniżyła rekomendację PepsiCo z „przeważaj” do „neutralnej” i obniżyła cenę docelową o 19% do 138 dolarów.

Zaznaczyła: „Istnieje duże prawdopodobieństwo dalszej korekty prognoz zysków na niższe. W obliczu obecnych presji inwestorzy mogą poczekać, aż oczekiwania powrócą do rozsądnych poziomów, zanim ponownie przyjmą optymistyczne nastawienie.”

Teixeira przyznała, że dzięki korzystnym warunkom pogodowym i bonusom wynikającym z Mistrzostw Świata FIFA, dział międzynarodowy PepsiCo w tym roku radzi sobie dobrze. Jednak po wyłączeniu tych jednorazowych czynników, wyniki działalności w Ameryce Północnej najprawdopodobniej nadal nie spełnią oczekiwań zarządu, zwłaszcza w przypadku działalności Frito-Lay North America (FLNA): mimo modyfikacji surowców i opakowań oraz zastosowania strategii obniżek cen, nie udało się skutecznie zwiększyć sprzedaży.

Ponadto wszelkie poprawy w dziale PepsiCo Foods North America (PFNA) wydają się w dużej mierze zależne od sytuacji makroekonomicznej, a nie od jakichkolwiek wewnętrznych katalizatorów.

Teixeira podkreśliła: „Po pierwszym kwartale impet ożywienia biznesu wydaje się wyhamowywać.” W związku z tym obniżyła prognozę zysku na akcję za rok fiskalny 2027 z 9,05 USD do 8,86 USD, a za rok 2028 z 9,57 USD do 9,33 USD.

Pozytywną stroną jest fakt, że obecna wycena (wskaźnik P/E na poziomie 15) jest zasadniczo na równi z branżowymi konkurentami, a potencjał dalszego spadku kursu akcji jest ograniczony.

Teixeira wskazała: „Uważamy, że jeśli zarząd wykaże trwalszą poprawę wolumenu sprzedaży w FLNA – podobną do tej z pierwszego kwartału – oraz będzie w stanie przez najbliższe lata zapewniać stały jednocyfrowy wzrost sprzedaży organicznej przy solidnej strukturze marż, wówczas ponowna wycena akcji jest możliwa.”

PepsiCo ogłosi wyniki za trzeci kwartał 8 października przed otwarciem sesji na amerykańskiej giełdzie. Do tego czasu Teixeira skorygowała prognozy wzrostu sprzedaży organicznej i zysku na akcję odpowiednio z +3,2% i 2,31 USD do +2,8% i 2,29 USD, aby odzwierciedlić słabsze prognozy dla Ameryki Północnej, słabsze niż oczekiwano wyniki kanałów dystrybucyjnych oraz niekorzystne trendy po stronie konsumentów, które częściowo są niwelowane przez wzrosty na rynkach międzynarodowych.