Los instytucjonalni twierdzą, że losy rynków wschodzących zależą od zmienności, a nie od dolara amerykańskiego.

Bitget

Wiadomości

智通财经2026/09/30 10:36

Pokaż oryginał

Bitget oferuje kompleksowe usługi handlu kryptowalutami, akcjami i złotem. Handluj teraz!

Pakiet powitalny o wartości 6200 USDT dla nowych użytkowników! Zarejestruj się teraz

Najświeższy raport instytucji dotyczący strategii na rynkach wschodzących przekazuje subtelną informację – makroekonomiczne otoczenie dla walut i kredytów rynków wschodzących stało się trudniejsze, jednak oznacza to jedynie ograniczone zyski, a nie załamanie.
Instytucja wskazuje, że czynnikiem wyzwalającym jest jej bardziej jastrzębie, wewnętrzne spojrzenie na politykę Rezerwy Federalnej. Obecnie prognozuje się jeszcze dwie podwyżki stóp procentowych, a ryzyko przesuwa się w kierunku dalszego zacieśnienia. Instytucja podniosła również prognozę rentowności obligacji skarbowych USA oraz ścieżkę indeksu dolara: oczekuje się, że w IV kwartale 2026 roku indeks dolara wyniesie 102, a w ciągu całego 2027 roku – 104, czyli więcej niż wcześniej prognozowane 96–99.
Instytucja uważa, że to stanowi istotny wiatr w oczy dla już historycznie niskich transakcji arbitrażowych na rynkach wschodzących, podczas gdy napływy do obligacji w walutach lokalnych znacznie przekraczają rzeczywiste zyski – według ich wskaźników jest to najwyższa różnica od 2013 roku.
Według interpretacji instytucji, oczekuje się raczej spowolnienia napływu kapitału, a nie nagłego wzrostu zwrotów. Zaznaczono także, że południowoafrykański rand i meksykańskie peso to preferowane narzędzia do taktycznego hedgingu.
Co istotne, instytucja podkreśla, że umocnienie dolara nie oznacza automatycznego końca dla transakcji arbitrażowych na rynkach wschodzących. Zidentyfikowanym czynnikiem jest tu zmienność, a nie bezpośredni kierunek kursu spot.
Historycznie, siła dolara w połączeniu ze spadającą zmiennością była dominującą kombinacją – w takim otoczeniu waluty i lokalne instrumenty dłużne rynków wschodzących często przynoszą dodatnie zwroty. Instytucja twierdzi, że to odporność zysków firm, a nie makroekonomiczna siła, jest kluczowa dla tłumienia zmienności.
W sferze kredytów instytucja zaobserwowała, że spready na obligacjach skarbowych rynków wschodzących po absorpcji ok. 90 punktów bazowych sprzedaży obligacji USA, rozszerzyły się jedynie umiarkowanie. Scenariusz bazowy na koniec roku przewiduje kolejne rozszerzenie o 10 punktów bazowych.
Instytucja podkreśla, że nie sprzedała aktywów, lecz będzie czekać na przewartościowanie spreadów przed zmianą nastawienia na wzrostowe i rozważy wtedy zwiększenie nadwagi w segmencie papierów wysokodochodowych.
Zaznaczono również strukturalne zmiany czynników napędzających rynki wschodzące. Wskazuje się, że wpływ ropy znacząco wzrósł – trójczynnikowy model (ropa, obligacje skarbowe USA i indeks dolara) wyjaśnia teraz 55–60% wariancji zwrotów z rynków wschodzących (wobec ok. 25% przed konfliktem z Iranem). Pokazuje to, że czynniki makroekonomiczne rynków wschodzących wykraczają poza klasyczną oś Rezerwa Federalna–dolar.
Podsumowując, instytucja uważa, że wyższe rentowności i silniejszy dolar podnoszą próg sukcesu dla rynków wschodzących. Jednak lepsze fundamenty, kontrolowana zmienność i odporne spready wskazują, że zwroty będą powoli maleć zamiast ulegać gwałtownej repricingowi.

Zastrzeżenie: Treść tego artykułu odzwierciedla wyłącznie opinię autora i nie reprezentuje platformy w żadnym charakterze. Niniejszy artykuł nie ma służyć jako punkt odniesienia przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych.

PoolX: Stakuj, aby zarabiać

Nawet ponad 10% APR. Zarabiaj więcej, stakując więcej.

Stakuj teraz!