Cena akcji Nvidia (NVDA.US) osiąga nowe maksimum, ponownie napotyka opór? Gdy popyt na GPU i Vera CPU eksploduje w dwóch liniach, dyrektorzy sprzedają akcje o wartości 300 milionów dolarów

Serwis finansowy APP od Polish poinformował, że po najnowszym ujawnieniu informacji, że dyrektor firmy Nvidia, Mark Stevens, ponownie masowo sprzedał akcje Nvidia, akcje globalnej firmy o najwyższej kapitalizacji rynkowej – „superwładcy chipów AI” Nvidia (NVDA.US), po sześciu dniach wzrostów, podczas środowego przedgiełdowego handlu na amerykańskim rynku wykazały niestabilność kursu, a próba przebicia historycznego maksimum 236 dolarów ponownie napotkała znaczący opór.

Zgodnie z najnowszym formularzem Form 4 złożonym we wtorek, dyrektor Mark Stevens 18 września ponownie sprzedał 1,4 miliona akcji, o wartości około 300 milionów dolarów, kontynuując trend dużych sprzedaży przez osoby posiadające akcje wewnątrz tego giganta chipów. Przed najnowszą transakcją Stevens na początku tego miesiąca sprzedał już akcje Nvidia o wartości około 640 milionów dolarów.

Warto zauważyć, że dokument zgłoszeniowy nie wykazał, że ostatnia transakcja sprzedaży o wartości około 300 milionów dolarów została wykonana zgodnie z planem handlowym na podstawie reguły 10b5-1. Plan handlowy regulowany przez regułę 10b5-1 można rozumieć jako „wcześniej ustalony plan zakupu lub sprzedaży akcji”: zarząd lub dyrektor, nie dysponując istotnymi niepublicznymi informacjami, ustala z góry warunki transakcji i wykonuje ją po spełnieniu wymogów takich jak okres wyciszenia, co może służyć jako obrona przed zarzutami handlu z wykorzystaniem informacji poufnych. Brak zastosowania takiego planu nie oznacza bezpośrednio nielegalności transakcji ani podejrzenia o insider trading.

Wraz z ekspansją najnowocześniejszych systemów pracy AI, takich jak Muse, Astra, zwiększając zakres zadań biznesowych wykonywanych automatycznie, zapotrzebowanie na moc obliczeniową rozciąga się z pojedynczych zapytań do wysoce złożonych, działających nieprzerwanie przepływów pracy inteligentnych agentów, światowe zapotrzebowanie na moc AI prognozowane jest na nową falę wzrostu. AI GPU Nvidii oraz Vera CPU prowadzą dwutorową ekspansję mocy obliczeniowej, dynamicznie napędzając wzrost kursu Nvidii przez sześć kolejnych sesji od 14 września, a obecna kapitalizacja oscyluje wokół 5,5 biliona dolarów, z tegorocznym wzrostem około 25%. Philadelphia Semiconductor Index, obejmujący liderów przemysłu AI, takich jak Nvidia, AMD, Broadcom, Intel i TSMC, odnotował ostatnio jeszcze silniejsze wzrosty niż Nvidia, osiągając w tym roku aż 80%.

Po sześciu wzrostach, zgłoszenie Nvidia ujawnia dużą realizację zysków

Najnowsze zgłoszenie transakcji wewnętrznych Nvidia jest kolejnym przykładem postępującej sprzedaży akcji przez znaczących akcjonariuszy.

Zgodnie z najnowszym formularzem Form 4 z wtorku, dyrektor Mark Stevens 18 września ponownie sprzedał 1,4 miliona akcji o wartości około 300 milionów dolarów, kontynuując trend dużych zbyć przez posiadaczy akcji wewnętrznych tego giganta chipów.

Stevens sukcesywnie pozbywa się akcji Nvidia. Jako były partner zarządzający Sequoia Capital, Stevens sprzedał najnowszą partię akcji po średniej cenie 219,72 dolarów, dodatkowo sprzedał 10 tysięcy akcji po cenie 220,42 dolarów. Akcje te były trzymane w funduszu powierniczym. Warto zauważyć, że dokument zgłoszeniowy nie wykazuje, iż transakcje były wykonywane w ramach planu handlowego według reguły 10b5-1.

Przed tą najnowszą sprzedażą, Stevens na początku miesiąca sprzedał akcje Nvidia o wartości około 640 milionów dolarów. Regularnie wyprzedawał akcje Nvidia także w 2026 roku, w tym jednorazową sprzedaż w czerwcu na kwotę 186 milionów dolarów.

Stevens nadal pozostaje znaczącym akcjonariuszem – najnowsze zgłoszenie pokazuje, że bezpośrednio posiada 11,54 miliona akcji i dodatkowo pośrednio przez Envy Trust około 15,02 miliona akcji.

Po fali silnego wzrostu napędzanego przez AI, kurs Nvidia w ostatnich miesiącach pozostaje ogólnie w trendzie bocznym, nie osiągając nowego historycznego maksimum, głównie dlatego, że inwestorzy coraz szerzej rozważają wyjątkowy wzrost i utrzymujące się wysokie oczekiwania wobec rynku, nasilającą się konkurencję w chipach AI oraz obawy o trwałość inwestycji w infrastrukturę AI.

Mimo, że Nvidia wciąż prezentuje imponujące wyniki, kurs pozostaje raczej stonowany. W drugim kwartale fiskalnym Nvidia ogłosiła przychody na poziomie 96,2 miliarda dolarów, wzrost o 106% r/r, z czego przychody z centrów danych wzrosły o 117% do 89 miliardów dolarów. Firma przewiduje też, że przychody w roku fiskalnym 2028 wzrosną o około 70%.

Prezes Jensen Huang podczas raportu z 24 sierpnia stwierdził, że AI osiągnęła „punkt zwrotny”, a wraz ze wzrostem skali systemów prowadzonych przez coraz więcej laboratoriów, startupów i twórców modeli open source, popyt rośnie coraz szybciej.

Na platformie Stocktwits, nastroje inwestorów detalicznych wobec Nvidia pozostają „neutralne” i nie zmieniają się od tygodnia, a inwestorzy przechodzą uwagę na nadchodzący szczyt w Waszyngtonie, gdzie pojawią się prezydent USA Donald Trump oraz wielu liderów biznesu i technologii.

Wzrost Nvidia przyspiesza, wycena się kurczy

Systemy AI, takie jak Muse, Astra, poszerzają zakres automatycznie realizowanych zadań biznesowych, rozszerzając zapotrzebowanie na moc obliczeniową z pojedynczych zapytań na przewlekłe przepływy pracy agentów. Z poziomu architektury, kompleksowe zadanie może obejmować wielokrotne wnioskowanie, wywoływanie narzędzi, wykonywanie kodu i weryfikację wyników: GPU odpowiada za obliczenia macierzy modelu, dłuższy kontekst wstępny podnosi obciążenie wejściowe, nieprzerwany dekodowanie i równoległe sesje zwiększają wymagania wobec przepustowości obliczeniowej, szerokości pamięci i pojemności cache kluczy; CPU obsługuje wykonywanie narzędzi, sandboxowanie i organizację zadań. Rozrost liczby użytkowników, zakresu zadań i równoległych procesów stanowi wspólne podłoże wzrostu popytu na GPU, CPU, pamięci i sieci. To podstawowa logika, dlaczego rynek przekłada popularyzację aplikacji agentów AI na oczekiwania wzrostu dla dostawców mocy obliczeniowej, takich jak Nvidia, AMD.

Wartość Vera CPU szczególnie ujawnia się w serialnych etapach przepływów pracy agentów AI. Materiały techniczne Nvidia podkreślają, że im dłużej CPU realizuje narzędzia w systemie wysokiego obciążenia wnioskowania, tym większa szansa, że cache kluczy zostanie wypchnięta z pamięci GPU przez inne zapytania, co będzie wymagało ponownego przetwarzania kontekstu przy odnowieniu zadania; szybszy CPU skraca ten odstęp, redukując powtórne obliczenia i zwiększając efektywność GPU.

Vera obsługuje zarówno system Vera Rubin, jak i rozwija samodzielny rynek serwerów CPU, a firmy takie jak Dell, HP oraz Supermicro już ogłosiły odpowiednie portfolio produktów, a wielu dostawców modeli i usług chmurowych rozważa lub planuje wdrożenie. To sprawia, że szanse wzrostu Nvidii przesuwają się z samego obliczania modeli na infrastrukturę wykonawczą agentów, podnosząc biznesową wartość optymalizacji całych systemów.

Najbardziej wyróżniającą cechą cenową Nvidia obecnie jest szybki wzrost prognozowanych zysków przy nieproporcjonalnym wzroście kursu akcji, co powoduje, że przyszły wskaźnik P/E (na 12 miesięcy) spada poniżej 20 – to poziom zbliżony do najniższego od ponad dekady.

W drugim kwartale roku fiskalnego 2027 Nvidia osiągnęła przychody 96,2 miliarda dolarów, wzrost 106% r/r, przychody z centrum danych 89 miliardów dolarów, wzrost 117% r/r; badania Visible Alpha (z grupy S&P Global) potwierdzają, że oczekiwania firmy na wzrost przychodów w roku fiskalnym 2028 wynoszą ok. 70% – wyższe niż rynkowa prognoza 44% przed raportem. „Wartość wzrostowa” określona przez Jensen Huang odnosi się do występowania jednocześnie szybkiego wzrostu i niskiej wyceny akcji; kontrowersje inwestorów skupiają się na tym, z jaką pewnością można przewidzieć realizację tych zysków i jak długo ten trend się utrzyma.

Rynek głównie ponownie ocenia marże, układ konkurencji i trwałość inwestycji klientów. Wzrost cen kluczowych komponentów, takich jak pamięć, przekierowuje część zysków z budowy AI w górę łańcucha dostaw; duzi klienci rozbudowują własne ASIC, co zwiększa koncentrację na przyszłym udziale Nvidia oraz jej zdolności negocjacyjnych. Z perspektywy inżynieryjnej, chipy dedykowane są odpowiednie dla stabilnych obciążeń, a Nvidia z programowalnymi GPU, ekosystemem programistycznym i systemową integracją obsługuje szybko zmieniające się modele i złożone wdrożenia. Jednocześnie wysokie stopy procentowe i rosnące nakłady inwestycyjne zwiększają wymogi klientów wobec zwrotu z inwestycji. Dlatego, choć całkowity popyt branżowy nadal rośnie, rynek indywidualnie ocenia, ile przychodów Nvidia może generować oraz jaką marżę zysków utrzymać.

Jeżeli komercjalizacja agentów AI, takich jak Muse, będzie silnie i trwale uwiarygodniać zwrot z zakupów infrastruktury AI przez klientów, może to stanowczo podtrzymać długoterminową rentowność Nvidia. Jeśli coraz więcej zadań AI generujących opłaty zwiększy wykorzystanie infrastruktury, zamówienia klientów i nowe przychody platform, GPU, Vera CPU oraz produkty sieciowe mogą wspólnie rozszerzyć źródła przychodów, a realizacja zysków może przyczynić się do naprawy wyceny. Cel cenowy 350 dolarów wskazany przez Bank of America dokładnie odzwierciedla ich pozytywne oczekiwania wobec długoterminowych szans na silny wzrost Nvidia AI.