Bernstein: Jeśli tempo rozwoju modeli AI zwolni, CoreWeave (CRWV.US) może być najbardziej dotknięte

Jak podaje aplikacja Zhitong Finance APP, bank inwestycyjny Bernstein stwierdził, że postulat spowolnienia trenowania modeli sztucznej inteligencji (AI) przez branżowych gigantów może negatywnie wpłynąć na deweloperów centrów danych oraz nowych dostawców usług w chmurze, a CoreWeave (CRWV.US) może być jedną z firm najbardziej narażonych na te zmiany.

Dyrektor generalny Anthropic, Dario Amodei, we wpisie ostrzegawczym opublikowanym 12 września, wezwał do spowolnienia tempa rozwoju zaawansowanych modeli AI. W artykule wprost stwierdził, że ryzyko związane z AI jest „poważne” i należy poświęcić czas na jego zaadresowanie. To wezwanie szybko spotkało się z reakcją dwóch kluczowych postaci. Musk udostępnił wpis Amodeiego na platformie społecznościowej X, dodając: „Dario ma rację”. Z kolei szef OpenAI, Altman, napisał na X: „Zgadzam się z Dario, musimy kontrolować tempo rozwoju zaawansowanej AI.”

Analityk Bernstein, Maidson Rezaei, w poniedziałkowym raporcie dla inwestorów stwierdził, że spowolnienie tempa trenowania modeli lub spadek zapotrzebowania na trening głównie dotknie centra danych zlokalizowane na obszarach wiejskich. Analityk wskazał: „Z perspektywy infrastruktury i nowych dostawców usług w chmurze, spadek lub spowolnienie popytu na trening AI przeniesie zapotrzebowanie poza wiejskie lokalizacje centrów danych, z których wiele zostało zbudowanych właśnie z myślą o takich, niewrażliwych na opóźnienia, potrzebach treningowych.”

Analityk dodał: „W USA mamy łącznie projekty rozwoju centrów danych o nominalnej mocy (nameplate capacity) 488 GW, z czego 170 GW uznajemy za wiarygodne. Spośród tych 488 GW, 36% znajduje się na terenach wiejskich, a kolejne 34% przypada na rynki Tier 3 (np. zachodni Teksas). Oznacza to, że 70% rezerw projektów rozwojowych jest budowana wokół potrzeb szkoleniowych (lub zapytań, które nie są czułe na opóźnienia).”

Według tej analizy, CoreWeave ma największą ekspozycję na ryzyko. Analityk zaznacza: „Szacujemy, że 25% obecnie wykorzystywanej przez CoreWeave mocy w USA znajduje się na rynkach Tier 3 i Tier 4. Ponadto około 74% podpisanych już przez CoreWeave umów na moc także dotyczy tych rynków.” „Ich backlog zamówień w większości opiera się na kontraktach typu ‘take-or-pay’, więc oczekujemy, że ta część nie będzie zagrożona, ale jeśli tempo rozwoju trenowania spadnie, możemy zaobserwować spadek zapotrzebowania na moc w wiejskich obszarach, dla której podpisano umowę, lecz jeszcze jej nie sprzedano.”

Dla porównania, centra danych położone w metropoliach i mniejszych miastach wydają się najbardziej odporne na skutki spowolnienia popytu na trening AI. Dotyczy to Equinix (EQIX.US), Digital Realty Trust (DLR.US) oraz Csquare (CSQR.US). 95%, 92% i 94% mocy centrów danych tych firm znajduje się odpowiednio w dużych i małych miastach.

Bernstein nadał CoreWeave rekomendację „niedoważaj” z ceną docelową 74 dolary. Jednocześnie, instytucja ta przyznała Csquare, Digital Realty i Equinix ocenę „przeważaj”, z cenami docelowymi odpowiednio 27 USD, 226 USD i 1 270 USD.

Bernstein zwrócił uwagę, że nawet jeśli centra danych przestawią się z działalności treningowej na inferencyjną – co jest koniecznym krokiem, by zrealizować bardziej agentowe (agentic) przepływy pracy – te ulokowane w obszarach miejskich „pozostają najbezpieczniejsze i najbardziej wartościowe”.