Fundusze hedgingowe stawiają na mocniejszego jena: czy bitcoin to odczuje?

Fundusze hedgingowe zwiększają zakłady na dalszy wzrost japońskiego jena, a pozycjonowanie opcji wskazuje na kurs dolara względem jena poniżej 150 do końca roku oraz – w przypadku niektórych transakcji z dłuższym terminem – nawet do 140. To pozycjonowanie wykracza daleko poza działy walutowe. Tani kredyt w jenach finansował przez lata dźwignię w globalnych aktywach ryzykownych, a Bitcoin (BTC) już wcześniej słabł, gdy to finansowanie drożało.Deski opcyjne obstawiają wzrost jena Dane Chicago Mercantile Exchange (CME) Group pokazują, że najaktywniejszym kontraktem na parę dolar-jen we wtorek była listopadowa opcja put z ceną wykonania 142,86. Puts wygasające do końca roku przewyższały liczbą opcje call ponad trzykrotnie. Wartość opcji put rośnie, gdy dolar słabnie. Para dolar-jen spadła o prawie 5% w tygodniu do wtorku, a następnie częściowo odrobiła straty, podał Bloomberg. Inwestorzy masowo zamykali transakcje typu carry finansowane jenem, gdy waluta umacniała się.Zwrot nastąpił bardzo szybko. Trzy tygodnie temu para znajdowała się w pobliżu poziomu 159, a japońscy inwestorzy wciąż zwiększali ekspozycję na pozycje carry. W ciągu dwóch tygodni do 15 sierpnia netto zakupili ponad 5 bilionów jenów aktywów zagranicznych. Od tego czasu rosnąca inflacja w Japonii wymusiła odwrót na rynku. Jastrzębie sygnały ze strony prezesa Bank of Japan Kazuo Uedy oraz członka zarządu Hajime Takaty spowodowały zmianę kursu. Następnie para przebiła poziom 155, który utrzymał się nawet po majowej interwencji japońskiego Ministerstwa Finansów. W środę kurs utrzymywał się przy 153,44. Od początku roku spadł tylko o 2,1%.USD/YEN Wykres. Źródło: Google FinanceCo silniejszy jen oznacza dla Bitcoina Rynek kryptowalut na razie poradził sobie z tym ruchem. Bitcoin utrzymywał się w środę w pobliżu poziomu 78 848 USD, rosnąc o 0,26% w ciągu 24 godzin. Aktywo przetrwało podobny szok zaledwie kilka dni temu.Wydajność ceny Bitcoin (BTC). Źródło: BeInCrypto MarketsRyzyko tkwi w mechanizmie. Silniejszy jen podnosi koszt spłaty dla inwestorów, którzy pożyczyli jeny w celu zajmowania pozycji na aktywach kryptowalutowych denomowanych w dolarze. Jednocześnie rosnące rentowności japońskich obligacji sprawiają, że aktywa w jenach stają się bardziej atrakcyjne, co jeszcze bardziej ogranicza opłacalność carry trade. Jeśli oba te ruchy przyspieszą, inwestorzy mogą być zmuszeni do zamykania pozycji i wyprzedaży aktywów ryzykownych.Nomura donosi, że fundusze makro koncentrują się obecnie na strefie 150–152, a struktury 12-miesięczne sięgają 140. To, czy Bitcoin pozostanie odporny, może zależeć od tego, jak szybko Bank of Japan potwierdzi te zakłady podczas decyzji we wrześniu.Przeczytaj artykuł na BeInCrypto