Kontrowersje wokół tokenizowanych akcji: AMC i Robinhood otwarcie ścierają się, ujawniając niejasne obszary regulacyjne
Dwaj CEO, AMC i Robinhood, publicznie starli się na platformie X, a powodem sporu było to, że Robinhood po cichu wprowadził na swoją platformę tokenizowane akcje AMC bez uzyskania zgody. AMC ostro skrytykowało to działanie, nazywając je "godnym pogardy quasi-fikcyjnym rynkiem", podczas gdy Robinhood lekceważąco odpowiedział "jaki jest problem", dodatkowo zaostrzając konflikt. Obecnie tradycyjne giełdy, takie jak Nasdaq i New York Stock Exchange, również przygotowują plany dotyczące tokenizowanych akcji.
Fala tokenizacji akcji wywołuje coraz bardziej gorące spory dotyczące ładu korporacyjnego.
Dyrektor generalny AMC Entertainment Holdings, Adam Aron, oraz dyrektor generalny Robinhood Markets, Vlad Tenev, publicznie starli się w tym tygodniu w mediach społecznościowych, skupiając się na fakcie, że Robinhood umieścił tokenizowane akcje AMC na swojej platformie blockchain — bez wiedzy ani udziału AMC w jakiejkolwiek fazie autoryzacji.
Adam Aron opublikował w czwartek wieczorem post na platformie X, określając produkty powiązane z Robinhood jako „godne potępienia” i „oburzające”, żądając ich natychmiastowego usunięcia. Ostrzegł, że tego typu „quasi-fikcyjne rynki” mogą wprowadzać inwestorów w błąd co do charakteru posiadanych aktywów, pozbawiać ich prawa głosu i osłabiać możliwości finansowania firm.
Vlad Tenev odpowiedział na to lekko: „Jaki jest problem?”, zaostrzając konflikt. W piątek w trakcie sesji akcje AMC wzrosły o ponad 10%, podczas gdy akcje Robinhood odnotowały niemal 4% spadku.
Ta sytuacja ukazuje fundamentalne napięcia w obecnej gorączce tokenizacji papierów wartościowych: coraz wyraźniejsze różnice interesów pomiędzy tradycyjnymi spółkami giełdowymi a platformami fintech w zakresie płynności akcji, praw akcjonariuszy i zgodności z przepisami.
Jednocześnie Komisja Papierów Wartościowych i Giełd USA (SEC) zaplanowała na 17 września rundę dyskusyjną dotyczącą 24-godzinnego handlu amerykańskimi akcjami, a ramy regulacyjne wciąż się kształtują.
Niejasności wokół tokenizowanych akcji
Tokenizowane akcje są zazwyczaj repliką prawdziwych akcji i pozwalają spekulantom obstawiać kierunek ich kursu bez faktycznego posiadania bazowego aktywa. Oznacza to, że posiadacze tokenów nie mają rzeczywistych praw własności ani tradycyjnych praw głosu i udziału w zarządzaniu spółką.
Adam Aron w swoim długim poście na X zacytował dokument prawny z witryny Robinhood i wskazał:
„Tworząc ten quasi-fikcyjny rynek na Jersey, szerzysz publiczną nieufność do rynków finansowych. Instytucje finansowe już teraz doświadczają kryzysu zaufania — możecie pogarszać sytuację.”
Poinformował, że AMC zgłosi sprawę do SEC.
Krytycy uważają, że syntetyczne akcje rozpraszają płynność bazowych aktywów i częściowo odbierają prawa obecnym akcjonariuszom; zwolennicy postrzegają tokenizację jako efektywną drogę do poszerzenia możliwości inwestycyjnych i szybszego rozliczania transakcji. Ta opozycja znajduje skoncentrowane odzwierciedlenie w publicznym sporze.
Historyczny konflikt AMC i Robinhood
Nie jest to pierwszy spór między tymi firmami. Podczas szału na akcje memowe w styczniu 2021 roku, Robinhood tymczasowo ograniczył kupno akcji AMC z powodu gwałtownego wzrostu wymagań zabezpieczeń, wywołując silny sprzeciw inwestorów indywidualnych i burzę medialną wokół Robinhood.
Po pięciu latach konflikt wokół dostępu rynkowego do akcji AMC pojawił się ponownie, lecz teraz pole walki przeniosło się z tradycyjnych platform brokerskich na blockchain.
Dla AMC strategia zarządu polegająca na mobilizowaniu zwolenników za pomocą mediów społecznościowych była już znana — podczas pandemii Adam Aron właśnie dzięki sile internetowych społeczności podniósł kurs akcji i zebrał setki milionów dolarów, zapewniając firmie przetrwanie.
Fala tokenizacji nabiera tempa, ramy regulacyjne wciąż niejasne
Mimo licznych kontrowersji, postęp w tokenizacji papierów wartościowych nie zwalnia. Poza platformami aktywów cyfrowych, także tradycyjne giełdy takie jak Nasdaq czy NYSE mają już plany związane z tokenizacją akcji, a brokerzy oraz instytucje infrastruktury rynku aktywnie nadążają za rozwojem.
To nie pierwszy raz, kiedy Robinhood napotyka sprzeciw ze strony emitentów z powodu tokenizowanych produktów. Według doniesień, OpenAI — twórca ChatGPT — w zeszłym roku otwarcie zapowiedział, że nie uznaje tokenów powiązanych z OpenAI oferowanych przez Robinhood, ostrzegając inwestorów, aby „zachowali ostrożność” i podkreślając, że takie tokeny nie są równoznaczne z faktycznymi prawami akcjonariuszy.
Obecnie rosnące zapotrzebowanie na 24-godzinny handel napędza popularyzację tokenizowanych akcji — blockchain nie posiada mechanizmu zamknięcia sesji charakterystycznego dla tradycyjnych rynków, naturalnie odpowiadając na potrzeby handlu całodobowego.
Zaplanowane przez SEC na 17 września spotkanie dyskusyjne może rzucić więcej światła na przyszłość regulacji w tym obszarze — uczestnicy rynku bacznie obserwują sytuację.
Zastrzeżenie: Treść tego artykułu odzwierciedla wyłącznie opinię autora i nie reprezentuje platformy w żadnym charakterze. Niniejszy artykuł nie ma służyć jako punkt odniesienia przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych.
Może Ci się również spodobać
Oddziały antyterrorystyczne na ulicach, Luwr zamknięty! We Francji w weekend wybuchła nowa fala protestów, a fala niepokojów może rozprzestrzenić się na Europę
Francja pogrąża się w nowej fali gwałtownych protestów – 70 tysięcy funkcjonariuszy sił bezpieczeństwa zostało pilnie zmobilizowanych, w wielu miastach wprowadzono godzinę policyjną, a Macron przyznał się do błędów w zarządzaniu sytuacją. Rynki finansowe już dały ostrzegawczy sygnał – różnica w rentownościach obligacji Francji i Niemiec wzrosła do najwyższego poziomu od czasu kryzysu zadłużenia w strefie euro, wskaźnik PMI spadł poniżej granicy rozwoju, luksusowe butiki zostały zabite deskami, Luwr zamknięto, a władze miejskie Paryża przewidują straty rzędu dziesiątek milionów euro. Fala niepokojów grozi rozszerzeniem się na całą Europę.
Kiedyś szaleńczo kupowali, dziś „arsenał” zmniejszył się o 51 bilionów wonów! Koreańscy inwestorzy detaliczni nie są już w stanie kupować
W ciągu czterech miesięcy "arsenał" detalicznych inwestorów z Korei spadł o 36,5%, wracając do poziomu z początku roku. Mimo że inwestorzy detaliczni łącznie netto kupili akcje o wartości ponad 75 bilionów wonów i nadal przejmują pozycje, napływ nowych środków został przerwany, a tempo uzupełniania znacznie odbiega od tempa zużycia. Dodatkowo, KOSPI w tym miesiącu gwałtownie spadł prawie o 20%, inwestorzy zagraniczni kontynuują netto sprzedaż, a obawy związane z ryzykiem kredytowym dotyczącym AI pogłębiają sytuację. W efekcie, bez wsparcia środków prywatnych, koreański rynek akcji w krótkiej perspektywie prawdopodobnie nie doczeka się trwałego odbicia.
Rozpad „transakcji konsensusu” i narodziny nowego konsensusu! Goldman Sachs wyjaśnia: Dlaczego instytucje obecnie znacznie zmniejszają swoje zaangażowanie w AI
Ekstremalnie zatłoczone transakcje typu "long na AI, short na wszystko inne" są obecnie boleśnie rozmontowywane — rynek nie zadowala się już "spalaniem gotówki jako narracją". Najwięksi dostawcy usług chmurowych muszą przy jednoczesnych nakładach inwestycyjnych rzędu 1,1 biliona dolarów wykazać rzeczywiste, wymierne przychody. Luka energetyczna na poziomie 40–50 gigawatów, rosnące koszty finansowania i zmiana makroekonomicznego paradygmatu z czasów "nadmiernych wydatków" powodują, że inwestowanie w AI przestaje być kwestią wiary, a staje się brutalnym testem zdolności do monetyzacji.
Wydatki kapitałowe na AI w impasie: przyspieszenie zwiększa presję na przepływy pieniężne, spowolnienie podważa narrację wzrostu
Nomura Securities uważa, że narracja inwestycyjna wokół AI jest obecnie uwikłana w wewnętrzne sprzeczności: jeśli giganci chmury przyspieszą wydatki kapitałowe, wolny przepływ gotówki będzie wciąż konsumowany, co prowadzi do wątpliwości dotyczących trwałości finansowania; jeśli jednak zwolnią, oznacza to, że popyt na AI oraz oczekiwania dotyczące zysków nie zostaną spełnione. Oba scenariusze prowadzą do zbycia aktywów. Nagromadzone długie pozycje podczas wrześniowej „gorączki inteligentnych agentów” po wywołaniu negatywnych katalizatorów doprowadziły do masowych stop-lossów, które rozprzestrzeniły się również na rynek amerykańskich obligacji skarbowych, kursy walut i rynek towarowy, prowadząc do systemowego delewarowania.
Ceny krypto
Więcej
