Wyniki przetargu na niemieckie obligacje długoterminowe były zróżnicowane, a popyt na obligacje o najdłuższym terminie wyraźnie osłabł.

⑴ Dane opublikowane przez niemiecki bank centralny pokazują, że tego dnia sprzedano na aukcji około 890 milionów euro 15-letnich uzupełniających obligacji skarbowych, ze średnią stopą zwrotu wynoszącą około 3,29%, co oznacza spadek w porównaniu z poprzednim poziomem wynoszącym około 3,46%. ⑵ Współczynnik pokrycia przetargu na 15-letnie obligacje wyniósł około 2 razy, co jest wyżej niż poprzednie około 1,8 razy, wskazując na utrzymujące się stabilne zapotrzebowanie w średnim i długim terminie oraz poprawę chęci składania ofert. ⑶ W kontraście, na aukcji 30-letnich bardzo długoterminowych obligacji zaoferowano około 1,06 miliarda euro, a średnia stopa zwrotu wyniosła około 3,65%, co jest praktycznie niezmienione w porównaniu z poprzednimi około 3,64%. ⑷ Współczynnik pokrycia przetargu na 30-letnie obligacje wyniósł zaledwie około 1,3 razy, znacznie poniżej poprzednich około 2,9 razy, co oznacza wyraźny spadek i wskazuje na znaczący spadek chęci rynku do akceptowania obligacji o bardzo długim terminie zapadalności. ⑸ Rozbieżność w wynikach aukcji między krótkim a długim terminem sugeruje, że inwestorzy przy obecnym poziomie stóp zwrotu bardziej preferują średni i długi termin niż bardzo długi termin, co może być związane z niepewnością co do perspektyw inflacyjnych i rosnącą zmiennością długoterminowych stóp procentowych. ⑹ Ogólnie rzecz biorąc, różnice w współczynniku pokrycia niemieckich obligacji skarbowych odzwierciedlają zawężenie preferencji rynkowych pod względem ekspozycji na różne terminy zapadalności; w przyszłości należy zwrócić uwagę na kluczowe dane o inflacji w strefie euro i tendencje amerykańskich obligacji skarbowych, które mogą dalej wpływać na długoterminowe stopy zwrotu. Jeśli popyt na bardzo długi termin pozostanie słaby, Ministerstwo Finansów Niemiec może stanąć w obliczu większej presji na wycenę podczas przyszłych emisji.