Rentowności europejskich obligacji wzrosły wraz z cenami ropy naftowej, a napięcia w Cieśninie Ormuz zwiększyły obawy o inflację; rentowność 30-letnich obligacji Francji osiągnęła najwyższy poziom od 2008 roku.

⑴ Rentowności obligacji państwowych strefy euro wzrosły we wtorek na całej linii; rentowność niemieckiej dziesięcioletniej obligacji bazowej wzrosła o około 2 punkty bazowe do 3,20%, kontynuując wzrost odnotowany w poniedziałek w związku z gwałtownym wzrostem cen ropy naftowej. Liderzy USA wysunęli żądania odszkodowania wobec Iranu, co dodatkowo zmniejszyło nadzieję na szybkie ponowne otwarcie cieśniny Ormuz, a oczekiwania dotyczące wzrostu kosztów energii wciąż narastają.⑵ Cena ropy Brent wzrosła we wtorek o kolejne 2%, osiągając 89,90 dolarów za baryłkę, po tym jak poprzedniego dnia wzrosła już o 5%. Instytucje wskazują, że obecnie mamy do czynienia z nietypową sytuacją, w której nie ma masowych działań wojennych, ale cieśnina pozostaje zamknięta; im dłużej trwa blokada, tym głębsze zużycie zapasów, a wpływ na ceny ropy będzie miał efekt kumulacyjnego wzmocnienia.⑶ Rentowność niemieckich dwuletnich obligacji, wrażliwych na oczekiwania dotyczące stóp procentowych Europejskiego Banku Centralnego, wzrosła równolegle o około 2 punkty bazowe do 2,81%. Skala dalszego zacieśniania w tym roku według wyceny rynku pieniężnego wzrosła do około 41 punktów bazowych, wobec 37 punktów bazowych z ostatniego piątku, co pokazuje, że rynek na nowo wycenia bardziej jastrzębią ścieżkę polityki.⑷ Długoterminowe obligacje podlegają większej presji sprzedażowej; rentowność trzydziestoletnich obligacji francuskich sięgnęła w ciągu dnia 4,80%, co jest najwyższym poziomem od 2008 roku. Analitycy zwracają uwagę, że duża skala emisji obligacji przez rząd i firmy, względna odporność gospodarki oraz obawy o inflację wywołane konfliktami geopolitycznymi wspólnie napędzają ciągły wzrost długoterminowych stóp procentowych.⑸ Rentowność dziesięcioletnich obligacji włoskich również wzrosła o około 4 punkty bazowe, a różnica rentowności pomiędzy obligacjami państw Europy Południowej a niemieckimi się zwiększyła. Rynek ponownie ostrożnie ocenia zdolność peryferyjnych gospodarek do radzenia sobie z ryzykiem w świetle szoku energetycznego.⑹ Raport o amerykańskim CPI, który ma zostać opublikowany w środę, będzie kolejną istotną zmienną. Jego wynik nie tylko wpłynie na decyzje dotyczące stóp procentowych Fed, ale także, przez globalny efekt powiązań, oddziaływać będzie na rynek obligacji strefy euro. W obliczu wysokich cen ropy i dodatkowej niepewności geopolitycznej, każdy odczyt inflacji przekraczający oczekiwania może spotęgować presję na ponowne wycenianie rynku obligacji.