Huatai Futures: Słabe dane z rynku pracy w USA, metale szlachetne nadal umacniają się

　　Źródło: Huatai Futures

　　Autor: Shi Cheng

　　Wiadomości rynkowe i ważne dane

　　Perspektywa makroekonomiczna

　　W tygodniu zakończonym 2026-08-07 ceny metali szlachetnych znacząco odbiły. Po stronie danych gospodarczych, niespodziewanie słabe dane z amerykańskiego rynku pracy w lipcu. Według danych opublikowanych przez US Bureau of Labor Statistics, liczba miejsc pracy poza rolnictwem w USA w lipcu spadła o 23 tysiące, co jest znacznie poniżej oczekiwań rynku zakładających wzrost o 80 tysięcy; dane za maj i czerwiec zostały łącznie zrewidowane w dół o 103 tysiące. Stopa bezrobocia w USA w lipcu spadła do 4,1%, a średnie wynagrodzenie godzinowe wzrosło miesiąc do miesiąca tylko o 0,1%, również poniżej oczekiwań. Obecnie rynek zakłada, że Fed może opóźnić pierwotnie planowaną podwyżkę stóp procentowych we wrześniu. W zakresie geopolityki rzecznik Komisji Bezpieczeństwa Narodowego i Polityki Zagranicznej parlamentu Iranu Hasan Kashkavi poinformował, że Iran i Oman uzgodniły ogólne ramy memorandum porozumienia dotyczącego żeglugi przez Cieśninę Ormuz, a ostateczny tekst i szczegóły zostaną wkrótce opublikowane. Przedstawiciele USA ogłosili, że osiągnięto postęp w rozmowach Omanu z Iranem w sprawie Cieśniny Ormuz, a porozumienie może zostać zawarte w niedalekiej przyszłości. Po ogłoszeniu przywrócenia niezakłóconej żeglugi handlowej USA zniesie blokadę portów Iranu. Dalsze działania USA będą zależne od rozwoju sytuacji i realizacji zobowiązań przez Iran.

　　Perspektywa fundamentalna

　　W tygodniu zakończonym 2026-08-07 ważone magazynowe złota na Shanghai Futures Exchange wyniosły 113 616 kg, co oznacza zmianę o -6 kg w porównaniu z poprzednim tygodniem. Magazynowe srebra wzrosły o 69 872 kg do 1 261 244 kg. W odniesieniu do zapasów Comex, zapasy złota na Comex zmniejszyły się w tym tygodniu o 329 120,04 uncji do 26 708 284,19 uncji, natomiast zapasy srebra wzrosły o 1 473 699,51 uncji do 334 294 697,70 uncji.

　　W kontekście ETF-ów na metale szlachetne, w tygodniu zakończonym 6 sierpnia (obecnie najnowsze dane) udziały w złotym SPDR ETF wyniosły 1 014,72 ton, a udziały w srebrnym SLV ETF wyniosły 14 939 ton. Według stanu na 4 sierpnia 2026 r., jeśli chodzi o pozycje CFTC, spekulacyjne pozycje netto długie na złoto wyniosły 132 398 kontraktów. Pozycja netto długa na srebro wyniosła 11 067 kontraktów.

　　W tygodniu zakończonym 2026-08-07 indeks CSI 300 w porównaniu z poprzednim tygodniem wzrósł o 2,32%, indeks komponentów elektronicznych związanych z metalami szlachetnymi wzrósł o 16,86%, a sektor fotowoltaiczny wzrósł o 6,67%.

　　W zakresie indeksu cen fotowoltaicznych, według najnowszych danych na dzień 3 czerwca 2025 r., wartość indeksu wyniosła 14,07, bez zmian w porównaniu do poprzedniego okresu. Indeks menedżerów fotowoltaiki wyniósł 103,82 i odnotował wzrost miesiąc do miesiąca o 12,15.

　　Strategia

　　Złoto: Ostrożnie byczo

　　Czynniki makroekonomiczne stanowią główny katalizator w krótkim terminie; zaskakujące, słabe dane z rynku pracy ujawniają brak potrzeby podnoszenia stóp przez Fed w krótkim terminie, a rynek dalej obniża wcześniejsze zbyt wysokie oczekiwania co do przyszłej polityki pieniężnej. Dodatkowo pojawiają się sygnały deeskalacji geopolitycznej, co sprzyja kontroli inflacji i jeszcze bardziej osłabia oczekiwania dotyczące podwyżek stóp przez Fed. Z tego powodu aktualnie zaleca się kupowanie złota na spadkach dla celów zabezpieczenia. Przedział operacyjny: 900–950 juanów/gram.

　　Srebro: Ostrożnie byczo

　　Obecna logika dla srebra jest podobna do złota, jednak ze względu na większą zmienność srebra, choć nadal preferowane jest kupowanie na spadkach w celu zabezpieczenia, większy nacisk należy położyć na kontrolę poziomu pozycji i ścisłe egzekwowanie zleceń stop-loss.

　　Arbitraż: Wstrzymane

　　Opcje: Wstrzymane

　　Ryzyko

　　Szoki płynności zagranicznej

　　Kwalifikacje doradztwa inwestycyjnego: Licencja CSRC 【2011】Nr. 1289

Redaktor odpowiedzialny: Zhu Henan