Za jednodniowym spadkiem kursu akcji SpaceX o 14% stoją wyprzedaże instytucji i przejmowanie akcji przez inwestorów indywidualnych.

Pierwszy raport finansowy SpaceX po debiucie giełdowym wywołał gwałtowne wstrząsy na rynku; w środę akcje firmy spadły o ponad 13% w ciągu jednego dnia. Inwestorzy instytucjonalni ruszyli w kierunku wyjścia, podczas gdy inwestorzy indywidualni masowo kupowali akcje wbrew trendowi, obie strony wyciągnęły diametralnie różne wnioski z tego samego raportu finansowego.

Kluczowym czynnikiem wywołującym tę wyprzedaż były znacznie wyższe niż oczekiwano nakłady kapitałowe na AI. Jak wynika z raportu kwartalnego opublikowanego przez SpaceX po zakończeniu sesji we wtorek, nakłady kapitałowe przekroczyły 18 miliardów dolarów, czyli prawie o 40% więcej niż przewidywali analitycy; większość tych środków została przeznaczona na budowę centrów danych i inne projekty związane ze sztuczną inteligencją. Inwestorzy instytucjonalni szybko zareagowali negatywnie, zmuszając kurs akcji do spadku.

Podczas gdy instytucje sprzedawały, inwestorzy indywidualni wykazali się odwagą i kupowali akcje – w pierwszej godzinie środowego otwarcia rekordowe saldo netto. Ten rozdział pomiędzy instytucjami a inwestorami indywidualnymi odzwierciedla różne interpretacje rynku dotyczące modelu biznesowego o wysokich nakładach na AI.Inwestorzy instytucjonalni skupiają się bardziej na krótkoterminowych wskaźnikach finansowych — gwałtowne zwiększenie nakładów kapitałowych oznacza presję na wolne przepływy pieniężne i niepewność w zakresie najbliższej rentowności; z kolei inwestorzy indywidualni postrzegają masowe inwestycje w AI jako długoterminową barierę konkurencyjną, licząc na powtórzenie przez SpaceX ścieżki wzrostu wcześniejszych gigantów technologicznych "duże nakłady, późny zwrot".

Jednocześnie rynek stoi w obliczu innej presji: aż 911,5 milionów akcji SpaceX zostanie po raz pierwszy uwolnionych w czwartek, co dotyczy wartości przekraczającej 100 miliardów dolarów, a liczba akcji znajdujących się w obrocie wzrośnie ponad dwukrotnie. To jedno z największych wydarzeń związanych z uwolnieniem akcji po IPO w historii amerykańskiego rynku, a kolejne uwolnienia będą trwały aż do grudnia.

Raport finansowy z nadwyżką wywołał ucieczkę instytucji

SpaceX zakończył środową sesję na poziomie 108,27 dolara, co oznacza spadek o 13,6% w stosunku do poprzedniego dnia handlu, stając się głównym powodem spadku Nasdaq Composite o 0,83% w tym dniu i jedynym składnikiem indeksów amerykańskich, który zakończył dzień na minusie. Dla porównania, cena emisji podczas IPO w dniu 12 czerwca wynosiła 135 dolarów, obecnie jest niższa o około 20% od tej wartości.

Raport wykazał, że nakłady kapitałowe SpaceX w drugim kwartale przekroczyły 18 miliardów dolarów, znacznie przewyższając oczekiwania Wall Street, ze wzrostem blisko 40%. Ta liczba wzbudziła obawy inwestorów instytucjonalnych co do krótkoterminowej rentowności firmy, którzy zdecydowali się ograniczyć swoje pozycje natychmiast po publikacji raportu. Warto zauważyć, że przed publikacją raportu akcje SpaceX wzrosły podczas wtorkowej sesji, a niektórzy analitycy dostrzegli wyjątkowo silny napływ zakupów opcji typu call, co sygnalizowało duże nadzieje rynku na raport, a ostatecznie wywołało klasyczną reakcję "kupuj plotki, sprzedawaj fakty".

Indywidualni inwestorzy łapią akcje wbrew trendowi, rekordowy napływ netto

Podczas gdy instytucje sprzedają, indywidualni inwestorzy prezentują zupełnie inną ocenę rynku.Z danych Vanda Research wynika, że w pierwszej godzinie środowego otwarcia saldo netto zakupów akcji SpaceX przez inwestorów indywidualnych wyniosło 22 miliony dolarów, co plasuje się na trzecim miejscu spośród 37 sesji otwarcia od debiutu akcji, ponad trzykrotnie przekraczając średni napływ netto w pierwszej godzinie.

Zespół Vanda Research napisał w komentarzu dla MarketWatch: "Inwestorzy instytucjonalni początkowo koncentrowali się na gwałtownym wzroście nakładów kapitałowych na AI oraz presji rentowności w najbliższym czasie, podczas gdy inwestorzy indywidualni wydają się wyciągać odwrotne wnioski. Dzisiejsze zakupy sugerują, że inwestorzy dalej postrzegają agresywne inwestycje w AI jako sygnał wzrostu prawdopodobieństwa, że SpaceX stanie się kolejnym długoterminowym zwycięzcą, a nie powodem do sprzedaży."

Zbliża się fala uwolnienia akcji, dane historyczne jako punkt odniesienia

Jeszcze większe wyzwanie może pochodzić z podaży. Już w czwartek aż 911,5 milionów akcji, należących do wczesnych inwestorów i osób z firmy, będzie stopniowo uwalnianych, co ponad dwukrotnie powiększy liczbę akcji SpaceX dostępnych w obrocie. Następnie kolejne uwolnienia będą miały miejsce w sierpniu i wrześniu, a proces potrwa aż do grudnia, tworząc jedno z największych tego typu wydarzeń na rynku amerykańskim po IPO.

Brent Donnelly, założyciel Spectra Markets, przywołał trzy szeroko komentowane przypadki uwolnienia akcji z ostatnich lat do analizy porównawczej. Mimo niewielkiej liczby próbek i dużo mniejszej skali uwolnień niż w przypadku SpaceX, dane pokazują, że w każdym z tych przypadków pierwszy dzień uwolnienia akcji oznaczał etapowe dno zakupowe — choć kolejne odbicie nie miało charakteru klasycznej formacji V.

Donnelly powiedział: "Moje założenie jest takie, że ta informacja powinna być już w pełni uwzględniona w wycenach rynkowych na obecnym etapie; nadchodzący szok podażowy najpewniej będzie zwodniczym sygnałem niedźwiedzim, a nie prawdziwym negatywnym czynnikiem."