Przed "AI akcje boga bankructwem": czołowi potentaci z Wall Street rywalizują o wsparcie, podczas gdy inwestorzy instytucjonalni zbiorowo unikają
W odróżnieniu od funduszy hedgingowych o podobnej wielkości, których baza inwestorów zwykle składa się z instytucji takich jak fundusze emerytalne, fundusze wieczyste uniwersytetów czy państwowe fundusze majątkowe, środki funduszu Situational Awareness pochodzą głównie od zamożnych osób prywatnych. Według doniesień, głównym powodem, dla którego inwestorzy instytucjonalni zazwyczaj unikają zaangażowania, jest brak historycznych wyników inwestycyjnych do oceny u założyciela Aschenbrennera.
Hedge fund, którego założycielem jest 24-letni przedsiębiorca i który postawił na sztuczną inteligencję, w ciągu zaledwie kilku lat awansował do grona największych globalnych funduszy, by następnie w lipcu doświadczyć gwałtownych wahań. Ten burzliwy przebieg wydarzeń odzwierciedla potencjalne ryzyko agresywnych strategii lewarowania w obecnym boomie inwestycyjnym wokół AI.
Aktywa funduszu Situational Awareness wzrosły do 45 miliardów dolarów, ale w lipcu wiele jego największych pozycji znacząco straciło na wartości, co spowodowało wezwanie do uzupełnienia depozytu przez kredytodawców i zmusiło fundusz do szybkiej sprzedaży aktywów.
Ostatecznie fundusz sprzedał większość portfela akcji z rynku publicznego firmie Citadel należącej do Ken Griffina, aby poradzić sobie z presją płynnościową.
Zgodnie z informacjami przekazanymi przez „The Wall Street Journal”, niektórzy inwestorzy funduszu już przed wybuchem kryzysu ostrzegali założyciela Leopolda Aschenbrennera przed intensywnym użyciem dźwigni finansowej i wyrażali niezadowolenie z niewystarczającej przejrzystości informacji.
Dodatkowo, w przeciwieństwie do innych hedge fundów o podobnej skali, które opierają się głównie na instytucjonalnych inwestorach takich jak fundusze emerytalne, fundusze darowizn uniwersyteckich czy fundusze majątkowe, głównym źródłem finansowania tego funduszu są zamożni indywidualni inwestorzy.
Według cytowanych przez medium osób z branży, instytucjonalni inwestorzy w większości unikają tego funduszu, a głównym powodem jest brak możliwości oceny historycznych osiągnięć inwestycyjnych Aschenbrennera.
Aprobata czołowych inwestorów – zjednoczenie Doliny Krzemowej i Wall Street
Situational Awareness przyciągnął grupę wpływowych inwestorów zarówno z Doliny Krzemowej, jak i z Wall Street.
Według „The Wall Street Journal”, powołując się na osoby zaznajomione ze sprawą, inwestorami funduszu są: Dan Sundheim – założyciel D1 Capital Partners, Neil Mehta – współzałożyciel funduszu venture capital Greenoaks, fundacja Gaurava Kapadii – założyciela firmy inwestycyjnej XN oraz Feroz Dewan – były szef działu akcji na rynku publicznym w Tiger Global Management.
Do grona inwestorów należą także Patrick Collison i John Collison – współzałożyciele Stripe, Daniel Gross i Nat Friedman – odpowiedzialni za AI w Meta Platforms. Część inwestorów mogła dokonać inwestycji za pośrednictwem fundacji, biur rodzinnych lub innych podmiotów.
Szczególnie godne uwagi jest to, że giganci działalności animatora rynku – Jane Street – również ulokowali swoje środki w tym funduszu.
Ten ruch zaskoczył wielu doświadczonych graczy Wall Street, ponieważ Jane Street bardzo rzadko powierza kapitał zewnętrznym zarządzającym. Z dokumentów podatkowych i regulacyjnych wynika, że Matthew Wage – przewodniczący i dyrektor Laniakea Foundation – jest traderem Jane Street.
Formowanie tej grupy inwestorów w dużej mierze zawdzięcza osobistym kontaktom Aschenbrennera.
Według relacji uczestnika wydarzenia, podczas wesela, które odbyło się w miniony weekend w Carmel w Kalifornii, obecni byli współzałożyciel Jane Street – Rob Granieri, doradca Situational, współzałożyciel East Rock Capital – Graham Duncan, a także Dewan.
Brak instytucjonalnych pieniędzy – nietypowa struktura inwestorów
Struktura inwestorów Situational Awareness znacznie odbiega od innych funduszy o podobnej wielkości.
Standardowo fundusz hedgingowy o wartości 45 miliardów dolarów opiera się na instytucjach takich jak fundusze emerytalne, fundacje uniwersyteckie, fundusze majątkowe i banki prywatne.
Baza inwestorów funduszu Situational składa się głównie z osób o wysokiej wartości majątku, ponieważ instytucjonalni inwestorzy nie chcą powierzać środków menadżerowi bez udokumentowanego doświadczenia inwestycyjnego.
Firma doradcza Aksia spotkała się z Aschenbrennerem w marcu 2025 roku i w swojej późniejszej ocenie dla klientów doceniła jego poziom intelektualny i sieć kontaktów.
Jednak, według dokumentów uzyskanych przez „The Wall Street Journal”, Aksia ostrzegła również, że potencjalni inwestorzy powinni być świadomi ryzyka wynikającego z zadufania, szczególnie w kontekście znaczącego wykorzystania dźwigni finansowej.
W zakresie ujawniania informacji, Aschenbrenner nie stosował standardu większości funduszy hedgingowych, które co miesiąc aktualizują wyniki dla inwestorów, a przedstawiał dane tylko raz na kwartał. Takie podejście dodatkowo zwiększało niezadowolenie części inwestorów.
Aggresywne lewarowanie – szybki wzrost i test presji
Aschenbrenner oficjalnie założył fundusz w 2024 roku.
Dzięki serii trafnych i przyszłościowych decyzji inwestycyjnych, między innymi precyzyjnemu zakładowi na producentów pamięci SK Hynix i SanDisk, fundusz szybko urósł do jednego z najszybciej rozwijających się hedge fundów ostatnich lat. To spektakularne osiągnięcie zapewniło mu reputację „boga akcji AI”.
Na poziomie strategii, dokumenty prospektowe funduszu były bardzo otwarte i jasno deklarowały brak ograniczeń pod względem typu papierów wartościowych, kierunku pozycji, koncentracji czy użycia dźwigni finansowej.
To właśnie nieograniczona strategia lewarowania stała się źródłem kryzysu podczas lipcowego załamania portfela powiązanego z AI.
Obecnie fundusz utrzymuje portfel inwestycji niepublicznych, m.in. w start-upy chmurowe Fluidstack, start-up z segmentu chipów AI MatX oraz zajmujące pozycje o wartości kilku miliardów dolarów w Anthropic.
Jeżeli wymienione firmy będą dalej zyskiwać na wartości – zwłaszcza Anthropic, która planuje IPO jeszcze w tym roku – fundusz może uzyskać nowe źródła dochodu, co stanie się ważnym buforem wobec obecnych turbulencji.
Zastrzeżenie: Treść tego artykułu odzwierciedla wyłącznie opinię autora i nie reprezentuje platformy w żadnym charakterze. Niniejszy artykuł nie ma służyć jako punkt odniesienia przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych.
Może Ci się również spodobać
Dane o zatrudnieniu w lipcu nie dały Rezerwie Federalnej jasnej odpowiedzi! „Nowa agencja informacyjna Fed”: Czy we wrześniu nastąpi podwyżka stóp, zależy jeszcze od inflacji
Timiraos uważa, że raport dotyczący zatrudnienia poza rolnictwem w lipcu dostarcza sprzecznych sygnałów, a jego niejasność „raczej nie zmieni istotnie” obecnego skupienia Rezerwy Federalnej na inflacji. Jeśli przyszłe dane dotyczące inflacji będą umiarkowane, Fed będzie miał więcej powodów, by utrzymać stopy procentowe na niezmienionym poziomie; jeśli dane okażą się mocne, więcej decydentów poprze podwyżkę stóp. Ekonomiści z Wall Street ogólnie uważają, że jest to raport dotyczący rynku pracy, w którym zarówno jastrzębie, jak i gołębie mogą znaleźć argumenty na poparcie swojego stanowiska.
Czy „sufit” wzrostu cen przechowywania jest już blisko?
Rynek pracy w USA wykazuje oznaki osłabienia! Liczba nowych miejsc pracy poza rolnictwem w lipcu niespodziewanie spadła o 23 tysiące, dane za maj i czerwiec zostały znacznie skorygowane w dół, a oczekiwania co do podwyżek stóp procentowych przez Fed maleją.
Liczba nowo utworzonych miejsc pracy poza rolnictwem w USA w lipcu niespodziewanie spadła, a dane za dwa poprzednie miesiące zostały znacznie skorygowane w dół, co wskazuje, że rynek pracy w USA, po wcześniejszym wykazaniu ponadprzeciętnej odporności na początku tego roku, obecnie stoi w obliczu nowych wyzwań.
Ceny krypto
Więcej
