Centra danych wywołują „rewolucję szybkiego połączenia”! Przychody Arista (ANET.US) wzrosły o 38% — mocne prognozy potwierdzają supercykl AI Ethernet

Według aplikacji informacyjnej Strefa Finansów, Arista Networks (ANET.US) opublikowała we wtorek po zamknięciu amerykańskiej giełdy (tj. w środę rano czasu polskiego) najnowsze wyniki kwartalne i prognozy na przyszłość, które wykazały, że przedział prognozy wyników na III kwartał przewyższa jednomyślny konsensus analityków z Wall Street. Podkreśla to, że w kontekście bezprecedensowej globalnej fali budowy infrastruktury obliczeniowej dla sztucznej inteligencji, popyt na wysokowydajne urządzenia sieciowe pozostanie silnie ekspansywny. Niezależnie czy dominuje GPU firmy Nvidia, AMD GPU, Google TPU czy własne AI ASIC/XPU wielkich firm chmurowych, budowa centrum danych dla AI nie może obejść się bez wysokowydajnej infrastruktury Ethernetowej i platformy programowej, której głównym dostawcą jest Arista Networks. Dzięki silnym wynikom i prognozom, cena akcji Arista wzrosła po sesji nawet o 16%.

Arista Networks koncentruje się na produkcji szybkich urządzeń sieciowych dla dużych centrów danych AI. Do głównych klientów należą Microsoft i Amazon. Według danych zebranych przez LSEG, firma przewiduje, że przychody w trzecim kwartale wyniosą około 3,3 miliarda dolarów, czyli więcej niż rosnąca w ostatnim czasie średnia prognoza analityków – 2,94 miliarda dolarów. W celu dywersyfikacji źródeł przychodów, firma od dawna rozwija działalność poza gronem rdzenia klientów chmurowych, rozbudowując infrastrukturę sieci kampusowych i oddziałowych przedsiębiorstw.

Ten najnowszy raport finansowy oraz najnowsze prognozy zarządu są znaczącym impulsem zarówno dla fundamentów Arista Networks, jak i dla krótkoterminowej ceny akcji: nie tylko znacząco przewyższyły wcześniejsze prognozy konsensusu przychodów i zysków, ale co ważniejsze, potwierdziły, że wcześniejsze ograniczenia w dostawach układów scalonych, pamięci, PCB i komponentów optycznych ulegają złagodzeniu, a silne zamówienia zaczynają przekładać się na realne potwierdzenie przychodów.

Według technicznego oświadczenia na blogu Arista, w systemach infrastruktury obliczeniowej AI 30%-50% czasu przetwarzania może być poświęcone na wymianę danych w sieci, a wąskie gardła sieci mogą powodować bezczynność XPU, marnując drogie nakłady na moc obliczeniową, energię elektryczną i chłodzenie. Dlatego Arista oferuje "podwozie infrastruktury sieciowej" dla superfabryk AI: oznacza to, że bez względu na zwycięską technologię chipów AI, tak długo jak kluczowe grupy infrastrukturalne AI się rozbudowują, otwarta sieć Ethernet, automatyzacja utrzymania sieci i linia produktów łączących centra danych będą stawać się niezbędną wartością dodaną.

Mimo że od lipca akcje Arista Networks odnotowały korektę związaną z globalnym trendem delewarowania tematyki AI i przymusowym rozliczeniem skrajnie przeładowanych pozycji, wzrost od początku roku wynosi aż 50%, podczas gdy główny indeks giełdy amerykańskiej – S&P 500 – zyskał mniej niż 15%.

Od chipów obliczeniowych po szybkie połączenia w centrach danych – Arista Networks czerpie pełne korzyści z boomu infrastruktury AI

Silna ekspansja kursu i podstaw biznesowych Arista Networks w ostatnich latach opiera się na szaleństwie budowy centrów danych AI i skokowym wzroście zapotrzebowania na wewnętrzną oraz międzypołączeniową komunikację w tychże centrach. Wąskie gardła w treningu AI oraz ogromne obciążenia inference AI nie dotyczą tylko samych chipów AI/HBM/DRAM, ale także wykorzystania AISC/XPU, przesyłania danych, synchronizacji w klastrach, dostępu do pamięci i komunikacji między szafami rack.

Z perspektywy narracji inwestycyjnej, Arista jest najbardziej typową reprezentacją przeniesienia "super hossy AI – z dominacji GPU/HBM" na "warstwę połączeń w centrach danych AI". Główni klienci infrastruktury AI Arista Networks rozszerzyli się do Meta, Microsoft, Oracle OCI, Anthropic i Google Cloud – pokazując, że ogromne nakłady Capex AI nie dotyczą tylko zakupu chipów AI, lecz także masowego zakupu sieciowych fabric, zapewniających nieprzerywaną pracę chipów.

Obecnie główny obszar działalności Arista to wewnętrzne połączenia centrów danych, a kluczowe przewagi skupiają się na sieciach scale-up i scale-out w klastrach AI: poprzez Etherlink, serie switchów 7700/7800 oraz oprogramowanie EOS, CloudVision, firma obejmuje połączenia akceleratorów w szafach, sieci treningowe GPU backend, sieci frontend do przechowywania i dostępu do usług, rozwiązując problemy wysokiej przepustowości, niskiego opóźnienia, bezstratnej transmisji i kontroli zatłoczenia między tysiącami a dziesiątkami tysięcy XPU. Jednocześnie Arista rozszerzyła możliwości na DCI, czyli scale-across: gdy pojedynczy kampus jest ograniczony w zakresie mocy, terenu lub warunków chłodzenia, musi rozdzielać klaster XPU na różne budynki, miasta lub nawet obszary, sieć musi łączyć wiele klastrów AI przez 800G, głębokie bufory, inżynierię inteligentnych przepływów, szyfrowanie MACsec/IPsec oraz technologie 400ZR/przekaz optyczny.

Podstawowe wyniki finansowe Arista Networks za drugi kwartał również przewyższyły konsensus analityków z Wall Street, po raz pierwszy przekraczając granicę 3 miliardów dolarów przychodu, osiągając 3,04 miliarda dolarów, co oznacza wzrost o 38% rok do roku. Skorygowany zysk na akcję wyniósł 1,02 dolara, co także przewyższyło oczekiwania analityków – 2,82 miliarda dolarów przychodów i zysk na akcję 88 centów.

Firma prognozuje, że skorygowany zysk na akcję w trzecim kwartale będzie wynosić od 1,06 do 1,08 dolara, czyli również wyżej niż średnia prognoza analityków – 91 centów. Ta prognoza zysku na akcję była od czerwca regularnie podnoszona przez analityków.

W zakresie innych danych za II kwartał, przychody z produktów Arista wzrosły z 1,877 miliarda dolarów do 2,605 miliarda dolarów, co oznacza wzrost o 38,8%. Przychody z usług wzrosły z 327,8 milionów dolarów do 430,5 milionów dolarów, czyli o 31,3%. Zysk brutto według GAAP wzrósł o 32,8% do 1,910 miliarda dolarów, natomiast marża brutto według GAAP spadła z 65,2% do 62,9%, a marża brutto non-GAAP z 65,6% do 63,4%, odzwierciedlając presję kosztów wysokowydajnych switchów Ethernet AI, szybkich modułów optycznych, pamięci i chipów oraz zmiany w portfelu klientów.

Jednocześnie zysk operacyjny GAAP w II kwartale wzrósł o 39,7% do 1,378 miliarda dolarów, zysk operacyjny non-GAAP wzrósł o 40,6% do 1,5137 miliarda dolarów, a marża operacyjna non-GAAP wzrosła z 48,8% do 49,9%. Zysk netto GAAP wzrósł o 36,5% do 1,2129 miliarda dolarów, natomiast zysk netto non-GAAP wzrósł o 39,3% do 1,3017 miliarda dolarów. Skorygowany EPS wzrósł z 0,73 dolara do 1,02 dolara, co oznacza wzrost o 39,7%, wskazując na znaczącą dźwignię operacyjną wynikającą z ekspansji przychodów.

Jakość operacyjna Arista w II kwartale była równie silna – przepływy pieniężne z działalności operacyjnej wzrosły w pierwszym półroczu z 1,8418 miliarda dolarów do 2,7765 miliarda dolarów, czyli o 50,7%. Wydatki na badania i rozwój wzrosły w kwartale o 17,4% do 348,2 miliona dolarów, koncentrując się na chłodzeniu cieczą, switchach o dużej gęstości portów i optymalizując oprogramowanie sieci AI. Przepływ z działalności operacyjnej w II kwartale wyniósł około 1,1 miliarda dolarów, a na koniec okresu firma dysponowała 13,3 miliardami dolarów gotówki i papierów wartościowych. Przychody odroczone wzrosły z 6,2 miliarda dolarów na koniec I kwartału do 6,9 miliarda dolarów, zobowiązania zakupowe – z 8,9 miliarda dolarów do 9,7 miliarda dolarów, głównie na nowe produkty infrastruktury sieci AI i chipy potrzebne do wdrożeń.

Według dostępnych informacji, zarząd firmy już po raz trzeci podniósł prognozy na 2026 rok: roczne przychody szacowane są na około 12,6 miliarda dolarów, co oznacza wzrost o 40%, czyli o 1,1 miliarda dolarów więcej niż prognoza z maja – 11,5 miliarda dolarów; cel przychodów AI Fabric to co najmniej 3,5 miliarda dolarów, cel przychodów sieci kampusowych – co najmniej 1,25 miliarda dolarów, a roczna marża operacyjna non-GAAP wzrosła do 48%-49%. W III kwartale przychody prognozowane są na 3,3 miliarda dolarów, a skorygowany EPS – 1,06-1,08 dolara, oba wyniki znacząco wyższe niż przedpublikacyjne prognozy rynkowe.

Arista staje się „centralnym układem nerwowym” dużych globalnych projektów AI w centrach danych

Arista Networks to firma skupiona na wysokowydajnych urządzeniach sieciowych i oprogramowaniu dla chmury/centrów danych AI. Kluczowymi produktami nie są GPU, TPU czy serwery AI, lecz wysokowydajne switchy Ethernet, systemy routingu, system operacyjny EOS, platforma automatyzacji/monitoringu CloudVision oraz infrastruktura sieciowa Etherlink dla klastrów AI. Oficjalne stanowisko firmy to dostawca „client-to-cloud networking” dla dużych centrów danych/AI, kampusów i środowisk routingu. Rozwiązania sieciowe dla AI Arista wyraźnie podkreślają oferowanie sieci IP/Ethernet dla obciążeń AI/ML, obejmując wiele rodzajów chipów AI i systemów przechowywania.

Podstawowa logika korzyści Arista z gorączki AI jest prosta: trening i inference dużych modeli nie polega na niezależnej pracy GPU, lecz na wymianie parametrów, gradientów i wyników pośrednich pomiędzy tysiącami lub dziesiątkami tysięcy GPU, TPU czy innych XPU. Jeśli sieć jest przeciążona, występuje utrata pakietów lub opóźnienia, drogie akceleratory czekają na dane, efektywność GPU i prędkość wykonywania zadań spada.

Klaster AI wymaga wysokiej przepustowości, niskiego opóźnienia i niemal bezstratnej sieci w poziomie, a także głębokich buforów do obsługi synchronicznych burstów, kontroli zatłoczenia i balansowania obciążenia. Arista za pomocą switchów Etherlink, systemu operacyjnego EOS, Ethernetu RoCE, VOQ, wielościeżkowych transferów MRC i inżynierii przepływu SRv6 podnosi standardowe urządzenia sieciowe do rangi „centralnego układu nerwowego” koordynującego cały klaster AI; liczba klientów AI Fabric wzrosła od czterech-pięciu w 2024 r. do ponad 100.

Budowa infrastruktury elektrycznej centrów danych AI i popyt na produkty Arista są bezpośrednio powiązane: każde dodatkowe MW lub GW pozwala wdrożyć więcej racków z wysoką mocą GPU; im więcej GPU, tym większa liczba potrzebnych portów, połączeń optycznych i przepustowości szkieletowej.

Gdy pojedynczy region nie ma wystarczającej mocy, dostawcy chmury muszą rozdzielić klaster AI na różne kampusy lub regiony, co tworzy jeszcze większy popyt na sieci „scale-across” – między centrami danych. Switch Arista 7060XE7 daje przepustowość 1,6Tbps na port i około 100Tbps na urządzenie, technologia LPO obniża zużycie energii połączeń o ok. 60%; rozwiązanie chłodzone cieczą XPO pozwala zredukować do 75% liczby racków i zaoszczędzić 44% przestrzeni, a switch 7800 AI Spine dzięki zmniejszeniu poziomów sieci zmniejsza zużycie energii i opóźnienia.

Arista sama nie produkuje energii elektrycznej, ale decyduje, ile komunikacji sieciowej na MW jest możliwe, ile GPU można utrzymać w pełnym obciążeniu i ile Tokenów można wyprodukować – to właśnie w erze niedostatku energii wartość urządzeń sieciowych Arista rośnie proporcjonalnie do gęstości mocy obliczeniowej AI. Globalny boom na budowę infrastruktury AI nie może obejść się bez wysokowydajnej sieci Ethernet, a Arista jest jednym z najbardziej kluczowych i rentownych dostawców na tym rynku.

W ostatnim czasie Wall Street, reprezentowana przez JP Morgan, podniosła cenę docelową dla Arista Networks z 200 dolarów do 220 dolarów i utrzymała rekomendację „overweight”. Przy cenie zamknięcia z 4 sierpnia wynoszącej 190,51 dolarów i kapitalizacji ok. 242,7 miliarda dolarów, 220 dolarów oznacza ok. 15,5% potencjalnej zwyżki – szacowana kapitalizacja: ok. 280,2 miliarda dolarów.

Kluczowa argumentacja JP Morgan podkreśla: Arista przechodzi ze statusu lidera sieci chmurowych do pełnoprawnej platformy infrastruktury sieciowej dla klastrów AI; giganci chmurowi, Neocloud i duże firmy jednocześnie zwiększają nakłady na AI, a częsta wymiana parametrów między dziesiątkami tysięcy GPU sprawia, że sieci Ethernetowe, switchy 800G/1.6T, połączenia optyczne i kontrola zatłoczenia stają się kluczowym wąskim gardłem dla efektywności GPU; Arista dzięki Etherlink, EOS oraz architekturze stackowej scale-up, scale-out, scale-across – powiększa swój udział kosztem InfiniBand i tradycyjnych rozwiązań; ponadto najnowsza platforma 7060XE7 daje do 100Tbps systemowej przepustowości i poprzez LPO obniża zużycie energii w porównaniu do tradycyjnych optycznych modułów pluggable o ok. 60%, co idealnie odpowiada celom AI data center „wyższa przepustowość, niższe opóźnienia, niższe zużycie energii”.

Jeśli w przyszłości Wall Street dalej będzie podnosić prognozy przychodów, EPS i udziału produktów Ethernet AI w latach 2026-2027, cena docelowa może wzrosnąć jeszcze bardziej. Czy spółka przebije kolejne szczyty w następnym etapie hossy, zależeć będzie nie od „potwierdzenia popytu na wysokowydajną sieć AI”, lecz od tego, czy wzrost ok. 40%, marża operacyjna ok. 50% oraz rosnący udział Ethernetu w sieciach AI będą utrzymane po 2027 roku.