Opinia: Tether i USDC mają strukturę rezerw bardziej zbliżoną do funduszy hedgingowych wysokiego ryzyka

BlockBeats donosi, że 20 maja Christoph Hock, szef działu aktywów cyfrowych i tokenizacji w niemieckiej firmie zarządzającej aktywami Union Investment, podczas Digital Money Summit 2026 w Londynie stwierdził, że USDT i USDC nie są w prawdziwym znaczeniu „stablecoinami”, a ich struktura rezerw bardziej przypomina fundusze hedgingowe o wysokim ryzyku.

Hock zauważył, że rezerwy Tether obejmują znaczące ilości złota i aktywów Bitcoin, co oznacza, że nie są one czysto powiązane z dolarem amerykańskim jako niskoryzykowymi ekwiwalentami gotówki. Jego zdaniem, taka struktura przenosi ryzyko wahań rynkowych na finanse przedsiębiorstw oraz inwestorów instytucjonalnych.

Zwrócił szczególną uwagę na fakt, że USDC w przeszłości doświadczył odchylenia od kursu o 13%, podkreślając, że dla działów finansowych przedsiębiorstw oraz instytucji zarządzających aktywami, które polegają na stablecoinach do rozliczeń pieniężnych overnight, taka zmienność cen stanowi „katastrofalne ryzyko”.

Hock stwierdził, że inwestorzy instytucjonalni nie mogą sobie pozwolić na gwałtowny spadek wartości pozycji gotówkowych w krótkim czasie, a także skrytykował fakt, że niektóre stablecoiny odeszły już od pierwotnego założenia „cyfrowej gotówki powiązanej z walutą fiat”. Dane pokazują, że do stycznia 2026 roku rezerwy złota Tether wynosiły około 148 ton, o wartości około 23 miliardów dolarów, co już przekracza rezerwy złota niektórych państw.

Wraz z nasilającą się kontrolą nieautoryzowanych stablecoinów ze strony europejskich organów regulacyjnych, przejrzystość rezerw stablecoinów i ryzyko płynności stają się kluczowymi kwestiami dla tradycyjnych instytucji finansowych.