Adopcja Bitcoin „rozkwita”, podczas gdy cena się waha: które wskaźniki są najważniejsze?
Od czasu spadku o 35% pomiędzy 14 stycznia a 5 lutego, Bitcoin (BTC) konsoliduje się w przedziale od 60 000 do 70 000 dolarów w ciągu ostatnich 22 dni. W tym samym czasie kilka wskaźników związanych z adopcją BTC porusza się w różnych kierunkach wśród funduszy ETF, wielorybów, górników oraz korporacyjnych skarbców Bitcoin.
Te rozbieżności podkreślają stałe zaangażowanie kapitału pomimo stonowanego ruchu cenowego i pokazują, jak każdy sygnał wpisuje się w szerszy obraz rynku.
Przepływy ETF Bitcoin pozostają ujemne
90-dniowa średnia krocząca netto przepływów ETF na rynku spot w USA spadła do -2,18 miliarda dolarów. W ciągu ostatnich dwóch lat wskaźnik ten stał się ujemny tylko dwa razy: pomiędzy marcem 2025 a majem 2025 oraz w obecnym okresie, który rozpoczął się 11 grudnia 2025. W obu przypadkach Bitcoin wszedł w fazę korekty.
Przepływy ETF Bitcoin USD (90 dni). Źródło: bold.report Kiedy średnia krocząca staje się ujemna, oznacza to, że więcej pieniędzy wypływa z ETF niż do nich wpływa przez dłuższy okres. To zmniejsza presję zakupową, osłabia ogólny popyt i może utrudniać wzrost cen.
Powrót powyżej zera, a następnie stabilne napływy, mogą oznaczać powrót zaangażowania instytucjonalnego. Utrzymujące się pozytywne odczyty zwykle idą w parze z silniejszym ruchem cenowym BTC, a także poprawą płynności na rynku.
Akumulacja wielorybów BTC kontra dominujący trend
Dane CryptoQuant śledzą roczną zmianę łącznych zasobów wielorybów oraz jej 365-dniową średnią kroczącą. Adresy posiadające od 1 000 BTC do 10 000 BTC dodały ponad 200 000 BTC pomiędzy czerwcem a listopadem 2023 roku, podczas gdy cena oscylowała w przedziale 25 000–30 000 dolarów.
Kiedy surowa roczna zmiana przekracza swoją 365-dniową średnią, wieloryby akumulują szybciej niż ich długoterminowy trend. To przecięcie w 2023 roku zbiegło się z absorpcją podaży podczas ruchu bocznego, co ostatecznie doprowadziło do hossy na BTC.
Roczna zmiana zasobów wielorybów Bitcoin. Źródło: CryptoQuant Zatem byczy trend może się rozwinąć dla BTC, gdy roczna zmiana trwałe przekroczy swoją średnią kroczącą (365-SMA), sygnalizując odnowioną, dużą absorpcję.
Sygnał mocy haszowania i infrastruktury
30-dniowa średnia moc haszowania Bitcoina wynosi obecnie około 0,99 ZH/s po szczycie na poziomie 1,10 ZH/s w listopadzie 2025. Zarówno moc haszowania, jak i cena spadły w ostatnich tygodniach.
Moc haszowania mierzy moc obliczeniową zabezpieczającą sieć i odzwierciedla inwestycje górników w sprzęt oraz zasoby energetyczne. Rosnąca moc haszowania podczas konsolidacji cenowej wskazuje na rozbudowę infrastruktury niezależnie od krótkoterminowych zysków cenowych.
Średnia moc haszowania BTC (30-dniowa średnia krocząca). Źródło: Glassnode Jeśli moc haszowania rośnie, gdy cena porusza się bokiem, wskazuje to na silniejsze, długoterminowe zaangażowanie górników. Utrzymująca się rozbieżność, w której moc haszowania rośnie szybciej niż cena, może sygnalizować rosnącą pewność w sektorze wydobywczym.
Podobnie, ekonomika górników również musi się poprawiać. Stabilizacja ceny za hasz i niższa presja sprzedażowa ze strony górników potwierdzają, że rosnąca moc obliczeniowa jest poparta zdrowszymi warunkami przychodowymi, a nie zacieśnieniem marż.
Powiązane: Analitycy odrzucają twierdzenia Jane Street o „zrzucie o 10:00”, twierdząc, że Bitcoin nie jest łatwy do manipulacji
Koncentracja korporacyjnych skarbców BTC słabnie
Najnowszy raport bitcointreasuries.net wskazuje, że skarbce dodały około 43 200 BTC w styczniu 2025, z czego Strategy odpowiada za około 40 150 BTC.
Patrząc szerzej, wykres pokazuje, że akumulacja korporacyjna przez Strategy znacznie spowolniła od końca 2024 roku. Miesięczne przyrosty osiągnęły szczyt na poziomie około 148 000 BTC w listopadzie 2024 oraz 87 000 BTC w lipcu 2025.
Ostatnie miesięczne wartości są znacząco niższe, a ostatni 30-dniowy wzrost stanowi jedynie marginalną zmianę w stosunku do obecnych 1,13 miliona BTC posiadanych przez spółki publiczne.
Miesięczny przyrost BTC przez Strategy. Źródło: bitcointreasuries.net Najnowszy miesięczny wzrost netto odpowiada około 0,1% wzrostu w stosunku do wszystkich zasobów spółek publicznych. To tempo wskazuje na stabilizację, a nie przyspieszenie ekspansji skarbców.
Dla ceny BTC, szersze i przyspieszające napływy do skarbców pomagają skuteczniej pochłaniać dostępną podaż. Wolniejszy wzrost z kolei sygnalizuje, że firmy głównie utrzymują pozycje, zamiast generować nowy popyt.
Powiązane: Bessa na Bitcoinie jeszcze „nie skończona”, cena odrzucona na linii trendu 68 000 USD
Zastrzeżenie: Treść tego artykułu odzwierciedla wyłącznie opinię autora i nie reprezentuje platformy w żadnym charakterze. Niniejszy artykuł nie ma służyć jako punkt odniesienia przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych.
Może Ci się również spodobać
Oddziały antyterrorystyczne na ulicach, Luwr zamknięty! We Francji w weekend wybuchła nowa fala protestów, a fala niepokojów może rozprzestrzenić się na Europę
Francja pogrąża się w nowej fali gwałtownych protestów – 70 tysięcy funkcjonariuszy sił bezpieczeństwa zostało pilnie zmobilizowanych, w wielu miastach wprowadzono godzinę policyjną, a Macron przyznał się do błędów w zarządzaniu sytuacją. Rynki finansowe już dały ostrzegawczy sygnał – różnica w rentownościach obligacji Francji i Niemiec wzrosła do najwyższego poziomu od czasu kryzysu zadłużenia w strefie euro, wskaźnik PMI spadł poniżej granicy rozwoju, luksusowe butiki zostały zabite deskami, Luwr zamknięto, a władze miejskie Paryża przewidują straty rzędu dziesiątek milionów euro. Fala niepokojów grozi rozszerzeniem się na całą Europę.
Kiedyś szaleńczo kupowali, dziś „arsenał” zmniejszył się o 51 bilionów wonów! Koreańscy inwestorzy detaliczni nie są już w stanie kupować
W ciągu czterech miesięcy "arsenał" detalicznych inwestorów z Korei spadł o 36,5%, wracając do poziomu z początku roku. Mimo że inwestorzy detaliczni łącznie netto kupili akcje o wartości ponad 75 bilionów wonów i nadal przejmują pozycje, napływ nowych środków został przerwany, a tempo uzupełniania znacznie odbiega od tempa zużycia. Dodatkowo, KOSPI w tym miesiącu gwałtownie spadł prawie o 20%, inwestorzy zagraniczni kontynuują netto sprzedaż, a obawy związane z ryzykiem kredytowym dotyczącym AI pogłębiają sytuację. W efekcie, bez wsparcia środków prywatnych, koreański rynek akcji w krótkiej perspektywie prawdopodobnie nie doczeka się trwałego odbicia.
Rozpad „transakcji konsensusu” i narodziny nowego konsensusu! Goldman Sachs wyjaśnia: Dlaczego instytucje obecnie znacznie zmniejszają swoje zaangażowanie w AI
Ekstremalnie zatłoczone transakcje typu "long na AI, short na wszystko inne" są obecnie boleśnie rozmontowywane — rynek nie zadowala się już "spalaniem gotówki jako narracją". Najwięksi dostawcy usług chmurowych muszą przy jednoczesnych nakładach inwestycyjnych rzędu 1,1 biliona dolarów wykazać rzeczywiste, wymierne przychody. Luka energetyczna na poziomie 40–50 gigawatów, rosnące koszty finansowania i zmiana makroekonomicznego paradygmatu z czasów "nadmiernych wydatków" powodują, że inwestowanie w AI przestaje być kwestią wiary, a staje się brutalnym testem zdolności do monetyzacji.
Wydatki kapitałowe na AI w impasie: przyspieszenie zwiększa presję na przepływy pieniężne, spowolnienie podważa narrację wzrostu
Nomura Securities uważa, że narracja inwestycyjna wokół AI jest obecnie uwikłana w wewnętrzne sprzeczności: jeśli giganci chmury przyspieszą wydatki kapitałowe, wolny przepływ gotówki będzie wciąż konsumowany, co prowadzi do wątpliwości dotyczących trwałości finansowania; jeśli jednak zwolnią, oznacza to, że popyt na AI oraz oczekiwania dotyczące zysków nie zostaną spełnione. Oba scenariusze prowadzą do zbycia aktywów. Nagromadzone długie pozycje podczas wrześniowej „gorączki inteligentnych agentów” po wywołaniu negatywnych katalizatorów doprowadziły do masowych stop-lossów, które rozprzestrzeniły się również na rynek amerykańskich obligacji skarbowych, kursy walut i rynek towarowy, prowadząc do systemowego delewarowania.
Ceny krypto
Więcej
