Dramatyczny spadek wstrząsnął rynkami kryptowalut w październiku 2025 roku, jednak według analityka Benjamina Cowena, ta korekta nie została wywołana przez jedno konkretne wydarzenie. Cowen, CEO Into The Cryptoverse i znacząca postać w badaniach nad kryptowalutami od 2019 roku, twierdzi, że głęboko zakorzenione, strukturalne naciski obecne od lat w końcu się nałożyły. Wskazuje na utrzymująco się napiętą globalną płynność, kurczenie się rynku oraz fazę dojrzałości obecnego cyklu Bitcoin — wszystkie te czynniki połączyły się, by w szybkim tempie ujawnić utrzymujące się słabości rynku.
Wpływ ograniczonej płynności na rynki kryptowalut
Korzystając z narzędzia Liquidity Risk Measurement Tool swojej firmy, Cowen wyjaśnia, że era taniego pieniądza z lat 2020–2021 ustąpiła miejsca kilku latom rygorystycznych warunków finansowych. Co istotne, wzrosty rynkowe w latach 2024 i 2025 miały miejsce w tych restrykcyjnych okolicznościach, a nie w sprzyjającym klimacie, który obserwowano podczas wcześniejszych hoss.
Podczas gdy obfita płynność napędzała niegdyś szeroko zakrojone wzrosty na całym rynku kryptowalut, obecnie przepływy kapitału koncentrują się zaledwie na kilku tokenach. Cowen porównuje obecną sytuację rynkową do lat 2018 i 2019, kiedy płynność została przedwcześnie ograniczona, a Bitcoin osiągnął szczyt, mimo że polityka pieniężna pozostała restrykcyjna. Podkreśla, że ten wzorzec niedoboru kapitału już wtedy był wyzwaniem dla odporności rynku, podobnie jak teraz.
Podobne trendy w globalnej płynności netto były widoczne w obu tych okresach. Bitcoin zdołał utrzymać wartość, a nawet nieznacznie się umocnić w takich warunkach; jednak altcoiny nie dołączyły do wzrostów, ponieważ szeroko zakrojone rajdy w całym sektorze pozostały nieuchwytne w obliczu trwających ograniczeń finansowych.
Spadająca aktywność uczestników i wewnętrzna słabość rynku
Cowen wskazuje na Advance Decline Index — wskaźnik śledzący 100 największych kryptowalut — podkreślając jego stały spadek od 2021 roku. Oznacza to, że ostatnie wzrosty cen były napędzane przez coraz mniejszą liczbę aktywów cyfrowych, a coraz mniej coinów uczestniczyło we wzroście rynku.
Aktywność w mediach społecznościowych oraz udział inwestorów detalicznych, które osiągnęły szczyt podczas hoss z lat 2017 i 2021, wyraźnie osłabły w najnowszym cyklu. Obserwatorzy podkreślają, że zaangażowanie inwestorów indywidualnych było znacznie niższe niż podczas poprzednich szczytów, co przełożyło się na słabsze wyniki poza Bitcoinem.
Przy utrzymującej się ograniczonej płynności i niewielkim napływie nowego popytu, inwestorzy w przeważającej mierze wybierali Bitcoin, jeszcze bardziej wzmacniając jego dominację. Altcoiny natomiast miały trudności z nabieraniem rozpędu. Gdy Bitcoin osiągnął swój szczyt w październiku, efekt koncentracji osłabł, ujawniając podatności i prowadząc do gwałtownych spadków wielu altcoinów. Cowen utrzymuje, że spadek nie stworzył nowych słabości, lecz jedynie uwidocznił ryzyka, które po cichu narastały przez lata.
Nastroje osiągają rekordowe minima
Do lutego 2026 roku nastroje uczestników rynku kryptowalut osiągnęły historyczne minima. Według analityków Matrixport, firmy świadczącej usługi finansowe w zakresie aktywów cyfrowych, przedłużająca się fala presji sprzedażowej może tworzyć fundament pod trwałe uformowanie dna w nadchodzących miesiącach.
