Ogromne napływy do Bitcoin ETF nie zdołały przełamać oporu

Bitcoin ponownie przyciąga uwagę rynków instytucjonalnych. W tym tygodniu amerykańskie spotowe ETF-y przyciągnęły napływy w wysokości 1,8 miliarda dolarów, co stanowi rekordowy poziom od października 2025 roku. Tak spektakularny powrót zainteresowania ma miejsce w niepewnym otoczeniu makroekonomicznym, rozbudzając nadzieje na nowy cykl hossy. Czy jednak ten wzrost oznacza fundamentalny trend, czy jedynie techniczne odbicie? Gdy poziom 100 000 dolarów podsyca spekulacje, rynek wciąż pozostaje zawieszony, czekając na potwierdzenie trwałości napływu tych nowych środków.

Ogromny napływ kapitału, ale odbudowa wciąż krucha

Amerykańskie spotowe ETF-y na Bitcoin odnotowały w tym tygodniu napływy netto w wysokości 1,8 miliarda dolarów – to rekord od zeszłego października.

To odnowione zainteresowanie pojawia się, gdy cena BTC testowała opór na poziomie 98 000 dolarów. Taki wzrost napływów „oznacza najsilniejszy tygodniowy napływ od pierwszego tygodnia października 2025”, co potwierdza powrót instytucjonalnego apetytu na ekspozycję na bitcoin poprzez produkty inwestycyjne.

Mimo tego odbicia napływów, łączna wartość aktywów ETF-ów pozostaje o 24% niższa niż na szczycie w IV kwartale 2025 roku, spadając ze 164,5 miliarda dolarów do 125 miliardów dolarów. Ten kontrast pokazuje, że choć zainteresowanie odradza się, wciąż nie rekompensuje odpływów obserwowanych w poprzednich miesiącach.

Innymi słowy, te liczby należy interpretować ostrożnie. Biuletyn analityczny Ecoinometrics podkreśla: „bitcoin nie potrzebuje kilku dobrych dni, tylko kilku dobrych tygodni”. Innymi słowy, pojedyncze skoki napływów często były szybko wyczerpywane.

Oto kluczowe punkty do zapamiętania:

• Tygodniowe napływy są wysokie, ale obecnie niewystarczające, by uruchomić trwały trend wzrostowy;

• Analiza skumulowanych napływów pozostaje negatywna, mimo ostatnich pozytywnych skoków;

• Aktywa ETF pozostają prawie o jedną czwartą poniżej historycznego szczytu, co dowodzi, że obecne ruchy nie rekompensują jeszcze wcześniejszych odpływów;

• Techniczny próg 98 000 dolarów nie został przekroczony, co sugeruje utrzymującą się ostrożność inwestorów mimo sygnałów zakupowych.

Strukturalnie silniejszy popyt niż podaż

Pod powierzchnią zmienności tygodniowych napływów działają głębsze siły. Od czasu uruchomienia spotowych ETF-ów w styczniu 2024 roku fundusze nabyły około 710 777 BTC, podczas gdy sieć wyprodukowała w tym samym okresie tylko 363 047, według danych Bitwise.

Ta nierównowaga podaży i popytu jest kluczowa. Oznacza to, że nawet bez spekulacyjnego rajdu, instytucjonalny popyt realizowany przez ETF-y już pochłania prawie dwukrotnie więcej nowej podaży bitcoina. To zjawisko, według Bitwise, przyczyniło się do 94% wzrostu ceny kryptowaluty od czasu uruchomienia ETF-ów.

W średnim terminie ta nierównowaga może się nasilić. Bitwise przewiduje, że ETF-y w tym roku zakupią ponad 100% nowej produkcji bitcoina, co jest związane ze wzrostem aktywności podmiotów instytucjonalnych, takich jak zarządzający aktywami, spółki giełdowe czy nawet niektóre fundusze majątkowe państw.

Ta dynamika wpisuje się w długoterminowy trend. ETF-y na bitcoin już przyciągnęły w 2024 roku napływy netto o wartości 36,2 miliarda dolarów, osiągając 125 miliardów dolarów aktywów pod zarządzaniem w tempie szybszym niż obserwowane podczas wzrostu SPDR Gold Shares, ETF-u opartyego na złocie.

Bitcoin osiąga poziom 97 000 dolarów, napędzany bezprecedensowym wzrostem zainteresowania instytucjonalnego. Jednak poza tym wzrostem pozostaje pytanie: czy jesteśmy świadkami trwałego punktu zwrotnego, czy tylko chwilowej euforii? Nadchodzące tygodnie pokażą, czy napływy do ETF-ów mogą przekształcić obecny impuls w prawdziwy trend wzrostowy.