Napływy do ETF powracają, gdy kryptowaluty wchodzą w 2026 rok, ale rynek „nadal zmaga się z wewnętrznym zmęczeniem”: analitycy
Rynki kryptowalut weszły w rok 2026 na mocniejszym gruncie po tym, jak napływy do spotowych funduszy ETF ponownie stały się dodatnie, mimo że wskaźniki on-chain nadal słabły pod powierzchnią.
Bitcoin spędził ostatnie dni 2025 roku, konsolidując się tuż poniżej kluczowego oporu w okolicach 92 000 dolarów. Według notatek analityków udostępnionych The Block, przepływy instytucjonalne stabilizowały ceny w warunkach ograniczonej płynności podczas świąt. Zaznaczyli oni, że ta zmiana stanowiła wyraźny kontrast w stosunku do początku grudnia, kiedy utrzymujące się odpływy z ETF negatywnie wpływały na nastroje.
"W efekcie mieliśmy do czynienia z rynkiem wspieranym przez zewnętrzne napływy, ale wciąż zmagającym się z wewnętrznym zmęczeniem" – powiedział Timothy Misir, szef działu badań w BRN. "Optymizm powrócił, lecz przekonanie pozostaje warunkowe."
Od 29 grudnia do 2 stycznia spotowe ETF na bitcoin odnotowały napływy netto w wysokości 459 milionów dolarów, przy około 14 miliardach dolarów wolumenu obrotu. ETF na ether zyskały 161 milionów dolarów, podczas gdy ETF na XRP przyciągnęły 43 miliony dolarów, jak wynika z danych cytowanych przez BRN. Odbicie nastąpiło po kilku tygodniach uporczywych wykupów i sygnalizuje odnowione zaangażowanie instytucji wraz z rozpoczęciem nowego roku budżetowego.
Jednakże, ruchy cenowe pozostały w dużej mierze ograniczone do określonego przedziału. Bitcoin oscylował między średnimi poziomami 87 000 a niskimi 90 000 dolarów, handlując w poniedziałek w okolicach 93 000 dolarów, podczas gdy ether utrzymywał się w pobliżu 3 200 dolarów, zgodnie z danymi cenowymi The Block. Wyniki szerszej grupy altcoinów były mieszane, co odzwierciedla ostrożne pozycjonowanie zamiast szerokiego apetytu na ryzyko.
Chociaż napływy do ETF zapewniają wsparcie na powierzchni, sygnały on-chain nadal słabną. 30-dniowa zmiana zrealizowanej kapitalizacji bitcoina stała się ujemna pod koniec grudnia, co oznacza zakończenie jednego z najdłuższych nieprzerwanych okresów dodatnich napływów kapitału w historii sieci.
Bitcoin realized loss by LTH/STH (30d moving average) | Obraz: Glassnode
Jednocześnie długoterminowi posiadacze zaczęli realizować straty w coraz szybszym tempie, pomimo stosunkowo stabilnych cen.
Misir opisał tę rozbieżność jako znaną dynamikę późnego cyklu. "Cena się kompresuje, zmienność zanika, a czas staje się głównym źródłem stresu" – powiedział. "Inwestorzy wychodzą nie z powodu strachu, lecz z powodu zmęczenia."
Struktura sugeruje przejście od fazy napędzanej przepływami do etapu, który testuje cierpliwość. Napływy do ETF mogą pomóc zapobiec głębszym spadkom – mówią analitycy – ale trwały wzrost prawdopodobnie wymagałby ponownego rozszerzenia formowania kapitału on-chain, a nie tylko polegania na popycie z rynku wtórnego.
QCP Capital również podziela ostrożny ton, zauważając, że wczesnostyczniowa siła kryptowalut zbiegła się z szerszymi aktywami ryzyka, mimo że warunki płynności pozostają kruche po okresie świątecznym.
W aktualizacji z 5 stycznia firma poinformowała, że pozycjonowanie na rynkach opcji stało się bardziej konstruktywne – z mniejszym nachyleniem put i rosnącym zainteresowaniem dłuższą ekspozycją na wzrosty. Jednak QCP ostrzegło, że ostatnie sesje w USA nadal wygaszają wzrosty, nawet jeśli oczekuje się, że płynność szybko się unormuje po świątecznym zastoju.
Tymczasem na temat ostatnich zachowań cenowych rynku – w tym ruchu bitcoina powyżej 93 000 dolarów – The Block informował już wcześniej, gdy traderzy analizowali wydarzenia geopolityczne związane z operacjami USA w Wenezueli.
Nagłówki makroekonomiczne zeszły od tego czasu na dalszy plan wobec ryzyka związanego z danymi makroekonomicznymi. Analitycy powszechnie twierdzą, że sytuacja w Wenezueli wzmocniła niepewność geopolityczną, nie zmieniając jednak istotnie krótkoterminowych perspektyw makro dla aktywów ryzykownych. Uwaga przesunęła się teraz na nadchodzące dane gospodarcze, przy czym publikacje z początku stycznia mają odegrać ponadprzeciętną rolę w kształtowaniu oczekiwań dotyczących stóp procentowych i ogólnego sentymentu rynkowego.
Zastrzeżenie: Treść tego artykułu odzwierciedla wyłącznie opinię autora i nie reprezentuje platformy w żadnym charakterze. Niniejszy artykuł nie ma służyć jako punkt odniesienia przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych.
Może Ci się również spodobać
Oddziały antyterrorystyczne na ulicach, Luwr zamknięty! We Francji w weekend wybuchła nowa fala protestów, a fala niepokojów może rozprzestrzenić się na Europę
Francja pogrąża się w nowej fali gwałtownych protestów – 70 tysięcy funkcjonariuszy sił bezpieczeństwa zostało pilnie zmobilizowanych, w wielu miastach wprowadzono godzinę policyjną, a Macron przyznał się do błędów w zarządzaniu sytuacją. Rynki finansowe już dały ostrzegawczy sygnał – różnica w rentownościach obligacji Francji i Niemiec wzrosła do najwyższego poziomu od czasu kryzysu zadłużenia w strefie euro, wskaźnik PMI spadł poniżej granicy rozwoju, luksusowe butiki zostały zabite deskami, Luwr zamknięto, a władze miejskie Paryża przewidują straty rzędu dziesiątek milionów euro. Fala niepokojów grozi rozszerzeniem się na całą Europę.
Kiedyś szaleńczo kupowali, dziś „arsenał” zmniejszył się o 51 bilionów wonów! Koreańscy inwestorzy detaliczni nie są już w stanie kupować
W ciągu czterech miesięcy "arsenał" detalicznych inwestorów z Korei spadł o 36,5%, wracając do poziomu z początku roku. Mimo że inwestorzy detaliczni łącznie netto kupili akcje o wartości ponad 75 bilionów wonów i nadal przejmują pozycje, napływ nowych środków został przerwany, a tempo uzupełniania znacznie odbiega od tempa zużycia. Dodatkowo, KOSPI w tym miesiącu gwałtownie spadł prawie o 20%, inwestorzy zagraniczni kontynuują netto sprzedaż, a obawy związane z ryzykiem kredytowym dotyczącym AI pogłębiają sytuację. W efekcie, bez wsparcia środków prywatnych, koreański rynek akcji w krótkiej perspektywie prawdopodobnie nie doczeka się trwałego odbicia.
Rozpad „transakcji konsensusu” i narodziny nowego konsensusu! Goldman Sachs wyjaśnia: Dlaczego instytucje obecnie znacznie zmniejszają swoje zaangażowanie w AI
Ekstremalnie zatłoczone transakcje typu "long na AI, short na wszystko inne" są obecnie boleśnie rozmontowywane — rynek nie zadowala się już "spalaniem gotówki jako narracją". Najwięksi dostawcy usług chmurowych muszą przy jednoczesnych nakładach inwestycyjnych rzędu 1,1 biliona dolarów wykazać rzeczywiste, wymierne przychody. Luka energetyczna na poziomie 40–50 gigawatów, rosnące koszty finansowania i zmiana makroekonomicznego paradygmatu z czasów "nadmiernych wydatków" powodują, że inwestowanie w AI przestaje być kwestią wiary, a staje się brutalnym testem zdolności do monetyzacji.
Wydatki kapitałowe na AI w impasie: przyspieszenie zwiększa presję na przepływy pieniężne, spowolnienie podważa narrację wzrostu
Nomura Securities uważa, że narracja inwestycyjna wokół AI jest obecnie uwikłana w wewnętrzne sprzeczności: jeśli giganci chmury przyspieszą wydatki kapitałowe, wolny przepływ gotówki będzie wciąż konsumowany, co prowadzi do wątpliwości dotyczących trwałości finansowania; jeśli jednak zwolnią, oznacza to, że popyt na AI oraz oczekiwania dotyczące zysków nie zostaną spełnione. Oba scenariusze prowadzą do zbycia aktywów. Nagromadzone długie pozycje podczas wrześniowej „gorączki inteligentnych agentów” po wywołaniu negatywnych katalizatorów doprowadziły do masowych stop-lossów, które rozprzestrzeniły się również na rynek amerykańskich obligacji skarbowych, kursy walut i rynek towarowy, prowadząc do systemowego delewarowania.
Ceny krypto
Więcej
