TPU firmy Alphabet wyłaniają się jako potencjalny biznes chipowy wart 900 miliardów dolarów

Alphabet ponownie znalazł się w centrum uwagi po raporcie Bloomberga, który wskazuje na rosnącą pewność inwestorów co do strategii półprzewodnikowej firmy. Zainteresowanie jednostkami tensorowymi (TPU) firmy zmienia oczekiwania dotyczące przyszłych przychodów i wpływa na nastroje rynkowe. Wielu inwestorów postrzega teraz program chipów jako potencjalny długoterminowy motor wzrostu, a nie tylko narzędzie wykorzystywane w Google Cloud.

TPU napędzają 31% wzrost w IV kwartale, gdy inwestorzy liczą na nowe przychody z chipów

TPU Alphabet odgrywają kluczową rolę w silnym rajdzie firmy w czwartym kwartale. Akcje wzrosły o 31%, plasując spółkę wśród najlepszych wyników w S&P 500. Wewnątrz firmy TPU od lat wspierają rozwój Google Cloud, obsługując zadania uczenia maszynowego na dużą skalę. Teraz inwestorzy uważają, że Alphabet może zacząć sprzedawać chipy zewnętrznym klientom, tworząc nową długoterminową ścieżkę przychodów.

Zaufanie wzrosło, gdy prognozy wskazują na możliwość sprzedaży zewnętrznej na dużą skalę. Gil Luria z DA Davidson wyjaśnił, że TPU mogą zainteresować firmy poszukujące alternatywy dla Nvidia, dając Alphabet szansę wejścia na rozwijający się rynek. 

Szacuje on, że Alphabet może zdobyć około 20% segmentu chipów AI w ciągu kilku lat, a wartość tego biznesu ocenia na około 900 miliardów dolarów. Nawet bez sprzedaży chipów na zewnątrz, poprawa wydajności w Google Cloud wzmacnia pozycję firmy.

Nvidia, która pozostaje wiodącym dostawcą zaawansowanego sprzętu AI, odpowiedziała pośrednio. Rzecznik wskazał na niedawne wypowiedzi CEO Jensen Huang, zauważając, że tylko niewielka liczba zespołów na świecie jest w stanie produkować tak złożone produkty. Według rzecznika, Nvidia postrzega swoje możliwości inżynieryjne jako trwałą przewagę.

Zainteresowanie inwestorów chipami Alphabet przyspieszyło jesienią. Pod koniec października pojawiły się doniesienia, że firma dostarczy Anthropic TPU o wartości dziesiątek miliardów dolarów. W rezultacie akcje wzrosły w ciągu dwóch dni o ponad 6%. 

Około miesiąc później pojawiły się nowe doniesienia, że Meta rozważa wielomiliardową inwestycję, aby uzyskać dostęp do tych chipów, co przyczyniło się do kolejnego wzrostu na rynku.

Chipy Alphabet przyciągają uwagę, gdy koszty Nvidia rosną

TPU stosują inne podejście niż uniwersalne chipy Nvidia. Zbudowane jako układy specjalizowane (application-specific circuits), koncentrują się na obsłudze zadań uczenia maszynowego z wysoką przepustowością i niższymi kosztami. 

I choć nie oferują takiej elastyczności jak sprzęt Nvidia, te chipy stanowią tańszą opcję w czasie, gdy inwestorzy uważnie monitorują wydatki na AI.

Mark Iong z Homestead Advisers twierdzi, że chipy Nvidia pozostają kosztowne i trudne do zdobycia. W zamian projekt ASIC Alphabet może przyciągnąć nabywców gotowych dostosować swoje obciążenia do tańszej opcji.

Chipy Nvidia są znacznie droższe i trudniej dostępne, ale jeśli możesz użyć chipu ASIC, Alphabet jest tu liderem i zdecydowanie dominuje na tym rynku. Nie przejmie całego rynku, ale to część sekretnego składnika sukcesu tej akcji.

Mark Iong

Kombinacja warunków rynkowych i rozwoju produktów kształtuje nastroje:

• Rosnący popyt na tańszy sprzęt skoncentrowany na AI.
• Zdolność Alphabet do skalowania programu TPU.
• Zainteresowanie ze strony dużych nabywców, takich jak Anthropic i Meta.
• Ograniczona podaż i wysokie koszty sprzętu Nvidia.
• Szersze wewnętrzne wykorzystanie TPU w usługach Google Cloud.

Najnowszy model Gemini firmy dodał kolejnego wsparcia. Gemini został zbudowany z myślą o wydajnej pracy na TPU, co podkreśla znaczenie tego sprzętu w szerszej ofercie Alphabet.

Zarządzający portfelami redukują udziały w Alphabet, ale utrzymują zaufanie do strategii AI

Mimo rosnących oczekiwań, wycena pozostaje tematem dyskusji. Akcje są obecnie notowane przy wskaźniku cena/zysk na poziomie 27, najwyższym od 2021 roku i powyżej długoterminowej średniej. Mimo to akcje są wciąż tańsze niż główni konkurenci, w tym Apple, Microsoft i Broadcom.

Niektórzy inwestorzy zredukowali swoje pozycje podczas rajdu. Allen Bond z Jensen Investment Management zmniejszył swoje udziały, gdy akcje rosły, ale nadal widzi potencjał dalszych wzrostów. Uważa ogólną pozycję firmy za solidną i postrzega obecne ceny jako rozsądne w stosunku do oczekiwań.

Bond dodaje również, że postępy w AI w całym Alphabet wspierają możliwość przyszłych przychodów z TPU, nawet jeśli ich adopcja zajmie trochę czasu. Ponieważ firma jest notowana z dyskontem wobec czołowych rywali i wykazuje szybki postęp w rozwoju chipów, nadal utrzymuje Alphabet jako kluczową pozycję w portfelu.