Bitcoin na nowo wyznacza miejsca powstawania miast i centrów danych, konkurując o zmarnowaną energię, a nie tanią siłę roboczą
Przez dwa stulecia fabryki podążały za tanią siłą roboczą i gęstymi portami. Dziś górnicy przenoszą się na wietrzne płaskowyże i do elektrowni wodnych, zadając prostsze pytanie: gdzie są najtańsze zmarnowane waty?
Kiedy obliczenia mogą przenieść się do energii, zamiast energii do ludzi, mapa się przechyla.
Ciężki przemysł zawsze podążał za tanią energią, ale wciąż potrzebował ludzi i statków. Nowością w przypadku Bitcoin (BTC) jest to, jak całkowicie praca, logistyka i fizyczny produkt zniknęły z równania lokalizacyjnego.
Kopalnia może być jednym magazynem, tuzinem pracowników, stosem ASIC-ów i linią światłowodową. Jej produktem są czyste nagrody blokowe, a nie nieporęczny towar, który trzeba wysłać. To pozwala górnikom podłączać się do rzeczywiście odizolowanej lub ograniczonej energii, której żadna konwencjonalna fabryka nie chciałaby sięgnąć, i reagować błyskawicznie, gdy zmienia się polityka lub ceny.
Bitcoin nie jest pierwszym przemysłem poszukującym energii, ale jest pierwszym dużym sektorem, którego główną ofertą lokalizacyjną jest „daj mi najtańszy zmarnowany megawat, a pojawię się”, a praca jest niemal nieistotna.
Ograniczenia produkcji tworzą nową dotację
CAISO ograniczyło około 3,4 TWh energii słonecznej i wiatrowej na skalę przemysłową w 2023 roku, co stanowi wzrost o około 30% w porównaniu z 2022 rokiem, a w pierwszej połowie 2024 roku ograniczono już ponad 2,4 TWh, ponieważ produkcja w południe rutynowo przekraczała popyt i limity przesyłu.
Ceny węzłowe często schodzą poniżej zera: producenci płacą sieci za odbiór ich energii, ponieważ wyłączenie jest kosztowne, a oni nadal chcą uzyskać ulgi podatkowe za odnawialne źródła energii.
Górnicy pojawiają się jako nowy, dziwny oferent. Soluna buduje modułowe centra danych przy projektach wiatrowych i słonecznych, które pochłaniają energię, której sieć nie może przyjąć. W Teksasie Riot zarobił około 71 milionów dolarów w kredytach energetycznych w 2023 roku, ograniczając produkcję podczas szczytowego zapotrzebowania, często rekompensując więcej niż BTC, które mogliby wydobyć.
W 2024 roku firma wydobywająca Bitcoin zamieniła ograniczenia produkcji na dziesiątki milionów dolarów kredytów, a w 2025 roku jest na dobrej drodze, by to pobić, mając już ponad 46 milionów dolarów kredytów zaksięgowanych tylko w pierwszych trzech kwartałach.
Artykuł z 2023 roku w Resource and Energy Economics modeluje popyt na Bitcoin w ERCOT i stwierdza, że górnicy mogą zwiększyć moce odnawialne, ale także emisje, przy czym większość negatywnych skutków jest łagodzona, jeśli górnicy działają jako zasoby reagujące na popyt.
Ograniczenia produkcji i ujemne ceny są de facto dotacją dla każdego, kto może pojawić się dokładnie tam i wtedy, gdy energia jest najtańsza, a kopanie jest do tego zaprojektowane.
Hash rate porusza się szybciej niż fabryki
Górnicy kiedyś sezonowo migrowali w Chinach, podążając za tanią energią wodną w porze deszczowej w Syczuanie, a następnie przenosząc się do regionów węglowych, takich jak Xinjiang, gdy deszcze ustawały.
Kiedy Pekin rozprawił się z tym w 2021 roku, ta mobilność stała się globalna: udział USA w hash-rate wzrósł z jednocyfrowych wartości do około 38% na początku 2022 roku, podczas gdy udział Kazachstanu wzrósł do około 18%, gdy górnicy przenieśli całe farmy i zasadzili je na sieciach opartych na węglu.
Przez ostatni rok amerykańskie pule wydobywcze wydobyły ponad 41% bloków Bitcoin.
Reuters niedawno poinformował, że udział Chin cicho odbił do około 14%, skoncentrowany w prowincjach z nadwyżką energii.
ASIC-i mają rozmiar kontenera, amortyzują się w ciągu dwóch do trzech lat i produkują ten sam wirtualny zasób niezależnie od miejsca. To pozwala hash-rate przekraczać granice w sposób, w jaki huty stali czy kampusy AI nie mogą.
Kiedy Kentucky zwalnia energię elektryczną wykorzystywaną do kopania z podatku od sprzedaży, lub Bhutan oferuje długoterminowe kontrakty na energię wodną, górnicy mogą się przestawić w ciągu kilku miesięcy.
Programowalny regulator i granica zmarnowanych watów
ERCOT traktuje określone duże obciążenia jako „zasoby sterowalnego obciążenia”, które można ograniczyć w ciągu kilku sekund, aby ustabilizować częstotliwość.
Lancium i inne kopalnie reklamują się jako CLRs, obiecując niemal natychmiastowe ograniczenie zużycia, gdy ceny gwałtownie rosną lub rezerwy się kurczą. Raporty Riot z lipca i sierpnia 2023 roku przypominają raporty zysków z usług sieciowych, z milionami dolarów w kredytach za energię i reagowanie na popyt, przy znacznie mniejszej liczbie samodzielnie wykopanych monet podczas fal upałów.
OECD i krajowi regulatorzy omawiają obecnie Bitcoin jako elastyczne obciążenie, które może albo pogłębić penetrację odnawialnych źródeł energii, albo wyprzeć inne zastosowania.
Górnicy licytują przerywaną energię po najniższych stawkach, operatorzy sieci zyskują bufor, na który mogą liczyć w czasie ograniczonej podaży, a sieć absorbuje więcej mocy odnawialnej bez nadmiernej rozbudowy przesyłu.
Skarb państwa Bhutanu i Bitdeer budują co najmniej 100 MW kopalni zasilanej energią wodną w ramach inicjatywy green-crypto o wartości 500 milionów dolarów, monetyzując nadwyżki hydro i eksportując „czyste” monety. Według doniesień urzędnicy wykorzystali zyski z krypto do wypłaty pensji rządowych.
W zachodnim Teksasie farmy wiatrowe i słoneczne napotykają wąskie gardła przesyłowe, co prowadzi do ograniczeń produkcji i ujemnych cen.
To właśnie tam wielu amerykańskich górników się osiedliło, podpisując umowy PPA z elektrowniami odnawialnymi na odbiór mocy, której sieć nie zawsze może przyjąć. Crusoe Energy dostarcza modułowe generatory i ASIC-i do odległych szybów naftowych, wykorzystując gaz towarzyszący, który w przeciwnym razie zostałby spalony.
Górnicy skupiają się tam, gdzie nakładają się trzy warunki: energia jest tania lub odizolowana, przesył jest ograniczony, a lokalna polityka ich akceptuje lub ignoruje. Kopalnie Bitcoin mogą dotrzeć do miejsc, do których przemysł wymagający dużej siły roboczej nigdy by nie dotarł.
AI przyjmuje tę strategię, z ograniczeniami
Rada Doradcza ds. Energii Sekretarza Departamentu Energii USA ostrzegła w 2024 roku, że zapotrzebowanie centrów danych napędzanych przez AI może dodać dziesiątki gigawatów nowego obciążenia. Podkreślono potrzebę elastycznego popytu i nowych modeli lokalizacji.
Firmy takie jak Soluna reklamują się teraz jako „modułowe zielone obliczenia”, przełączając się między aktywami cyfrowymi a innymi zadaniami chmurowymi, by monetyzować ograniczoną energię wiatrową i słoneczną.
Nowe podwodne centrum danych Chin u wybrzeży Szanghaju działa z mocą około 24 MW, niemal w całości z wiatru offshore, z chłodzeniem wodą morską.
Problemem są opóźnienia i SLA dotyczące dostępności. Górnik Bitcoin może tolerować godziny przestojów i sekundy opóźnienia sieci.
Punkt końcowy AI obsługujący zapytania w czasie rzeczywistym nie może. To utrzyma najważniejsze zadania AI blisko węzłów światłowodowych i dużych metropolii, ale treningi i wsadowe wnioskowanie już są kandydatami do odległych, bogatych w energię lokalizacji.
Proponowane Bitcoin City w Salwadorze miałoby być miastem-raj podatkowy u podnóża wulkanu, gdzie energia geotermalna zasilałaby kopalnie Bitcoin, a obligacje zabezpieczone Bitcoin finansowałyby zarówno miasto, jak i górników.
Niezależnie od tego, czy zostanie zbudowane, pokazuje rząd promujący „energię plus maszyny” zamiast pracy jako kotwicę. Boom centrów danych na Górnym Środkowym Zachodzie i w rejonie Wielkich Jezior przyciąga hyperscalery tanią energią i wodą, mimo ograniczonej lokalnej siły roboczej.
Kampusy wydobywcze Bhutanu zasilane energią wodną znajdują się daleko od dużych miast.
Tkanka społeczna jest cienka. Kilkuset wysoko wykwalifikowanych pracowników obsługuje szafy i stacje transformatorowe. Dochody podatkowe płyną, ale liczba miejsc pracy na megawat jest minimalna. Lokalny sprzeciw koncentruje się na hałasie i cieple, a nie na konkurencji o pracę.
Do 2035 roku skupiska, w których elektrownie, stacje transformatorowe, światłowody i kilkuset pracowników definiują „miasto”, stają się prawdopodobne — strefy skoncentrowane na maszynach, gdzie osadnictwo ludzkie jest przypadkowe.
Wykorzystanie ciepła zwiększa przychody
MintGreen w Kolumbii Brytyjskiej przesyła ciepło z kopania chłodzonego zanurzeniowo do miejskiej sieci ciepłowniczej, twierdząc, że może zastąpić kotły gazowe. Norweski Kryptovault przekierowuje ciepło z kopania do suszenia drewna i wodorostów.
MARA przeprowadziła pilotaż w Finlandii, gdzie instalacja wydobywcza o mocy 2 MW wewnątrz ciepłowni zapewnia źródło wysokiej temperatury, które w przeciwnym razie wymagałoby biomasy lub gazu.
Górnik płacący najniższe stawki za energię może również sprzedawać ciepło odpadowe, prowadząc dwa strumienie przychodów z tego samego wkładu energetycznego. To sprawia, że lokalizacje w zimnym klimacie z zapotrzebowaniem na ciepło sieciowe stają się atrakcyjne.
Kentucky’s HB 230 zwalnia energię elektryczną wykorzystywaną w komercyjnym kopaniu kryptowalut z podatku od sprzedaży i użytkowania.
Zwolennicy przyznają, że branża tworzy niewiele miejsc pracy w stosunku do wielkości dotacji energetycznej. Partnerstwo Bhutanu z Bitdeer łączy państwową energię wodną, wsparcie regulacyjne i fundusz o wartości 500 milionów dolarów.
Salwador objął swój plan geotermalny i Bitcoin City statusem prawnego środka płatniczego, ulgami podatkowymi i preferencyjnym dostępem do energii geotermalnej z wulkanów.
Narzędzia polityki obejmują: zwolnienia podatkowe na energię i sprzęt, szybkie podłączenie do sieci, długoterminowe umowy PPA na ograniczoną energię oraz w niektórych przypadkach państwowe gwarancje lub eksperymenty z prawnym środkiem płatniczym.
Jurysdykcje konkurują, by dostarczyć najtańszy, najbardziej niezawodny strumień elektronów przy najmniejszej liczbie przeszkód formalnych.
Co jest stawką
Przez dwa stulecia geografia przemysłowa była zoptymalizowana pod kątem transportu surowców i gotowych produktów przez porty i stacje kolejowe, z tanią siłą roboczą i dostępem do rynku jako współczynnikami napędzającymi.
Boom na wydobycie Bitcoin to pierwszy raz, gdy mamy globalny, kapitałochłonny przemysł, którego produkt jest natywnie cyfrowy, a głównym ograniczeniem jest cena energii.
To ujawniło, gdzie na świecie znajdują się „zmarnowane waty” i ile rządy są gotowe zapłacić — w ulgach podatkowych, priorytecie podłączenia do sieci i kapitale politycznym — by zamienić te waty na hash.
Jeśli AI i ogólne obliczenia przyjmą tę samą mobilność, mapa przyszłych centrów danych będzie rysowana mniej przez to, gdzie mieszkają tanie ręce, a bardziej przez to, gdzie współistnieją odizolowane elektrony, chłodna woda i brak przeszkód formalnych. Rozbudowa przesyłu może zniwelować przewagę ograniczeń produkcji.
Zmiany polityki mogą unieruchomić miliardy inwestycji kapitałowych. Wymagania AI dotyczące opóźnień mogą ograniczyć ilość pracy, którą można przenieść. A cykle towarowe mogą całkowicie załamać ekonomię hash-rate.
Ale kierunek jest widoczny. Bhutan monetyzuje hydro przez hash. Teksas płaci górnikom za wyłączanie się podczas fal upałów.
Kentucky zwalnia energię do kopania z podatku. Chińscy górnicy po cichu restartują działalność w prowincjach z nadwyżką energii. To jurysdykcje, które przepisują zasady licytacji dla przemysłu wymagającego dużej mocy obliczeniowej.
Jeśli epoka przemysłowa organizowała się wokół rąk przy porcie, epoka obliczeniowa może organizować się wokół watów na obrzeżach. Bitcoin jest tylko pierwszym graczem, który ujawnia, gdzie mapa już chce się rozedrzeć.
Post Bitcoin is redrawing where cities and data centers rise as it competes for wasted energy, not cheap labor appeared first on CryptoSlate.
Zastrzeżenie: Treść tego artykułu odzwierciedla wyłącznie opinię autora i nie reprezentuje platformy w żadnym charakterze. Niniejszy artykuł nie ma służyć jako punkt odniesienia przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych.
Może Ci się również spodobać
Cena ropy naftowej i euro rezonują, aktywa główne wchodzą w okno zwrotu
ROI – Dla Departamentu Skarbu kierowanego przez Trumpa „ogon” aukcji jest najbardziej problematycznym miejscem: McKeefer
Opinie wyrażone w tym artykule odzwierciedlają wyłącznie stanowisko autora, którym jest Jamie McGeever, felietonista Reuters. Reuters, Orlando, Floryda, 6 października — Aukcje amerykańskich obligacji skarbowych zazwyczaj są nudną, przewidywalną i nieważną dla informacji rutyną. Jednak obecnie nie są to zwykłe czasy, a administracja Trumpa ryzykuje, że słaba sprzedaż obligacji stanie się tematem pierwszych stron gazet. Departament Skarbu USA planuje w tym tygodniu wyemitować prawie 120 miliardów dolarów obligacji skarbowych, co jest pierwszą emisją obligacji długoterminowych od dwóch tygodni, nie licząc bonów skarbowych: we wtorek emisja obligacji trzyletnich za 58 miliardów dolarów, w środę obligacji dziesięcioletnich za 39 miliardów dolarów, a w czwartek obligacji trzydziestoletnich za 22 miliardy dolarów. W normalnych okolicznościach te aukcje byłyby nieistotnym wydarzeniem, ale wzmożona uwaga wynika z wyjątkowo słabych wyników aukcji odbywających się od 22 do 24 września – szczególnie aukcji pięcioletnich z 23 września, która wywołała najwyższy wzrost rentowności obligacji od kwietnia zeszłego roku. Od tego czasu rentowności nie spadły, lecz wzrosły do poziomów niewidzianych od dziesięcioleci na większości terminów. Należy podkreślić, że możliwość „niepowodzenia” aukcji obligacji USA jest praktycznie zerowa. Dealerzy pierwotni – obecnie 26 zatwierdzonych przez Fed w Nowym Jorku instytucji i banków z Wall Street, będących animatorami rynku obligacji – zawsze uczestniczą w aukcjach. W praktyce ponoszą odpowiedzialność za underwriting sprzedaży, zapewniając płynne funkcjonowanie rynku obligacji skarbowych USA o wartości 30 bilionów dolarów (najbardziej płynnego rynku na świecie). To z kolei zapewnia funkcjonowanie całego globalnego systemu finansowego. Biliony dolarów globalnego długu, aktywów oraz instrumentów pochodnych opartych są na obligacjach skarbowych USA. Obligacje skarbowe USA są również wykorzystywane jako zabezpieczenie, „smarując” system finansowy USA i świata — m.in. w transakcjach repo, pożyczkach międzybankowych i finansowaniu. Krótko mówiąc, dopóki obligacje skarbowe USA pozostają filarem globalnego systemu finansowego, zawsze znajdą się nabywcy na aukcjach. Pytanie zawsze brzmi: po jakiej cenie te obligacje zostaną sprzedane? Obecnie koszt pożyczek na rynku wtórnym jest najwyższy od połowy 2000 roku, dlatego można oczekiwać, że Departament Skarbu zapłaci wyższe stopy procentowe w aukcjach pierwotnych. Jak pokazują ostatnie aukcje, nadal istnieje ryzyko negatywnych niespodzianek. „Za duże, by rynek mógł je wchłonąć”? Aukcja pięcioletnich obligacji skarbowych USA na 70 miliardów dolarów z 23 września była jedną z najbardziej niepokojących w ostatnich latach. Zainteresowanie mierzone „bid-to-cover” było najniższe od dziewięciu lat. Departament Skarbu sprzedał obligacje z rentownością 5,033%, ponad trzy punkty bazowe powyżej rentowności rynkowej w chwili zakończenia aukcji. 3 punkty bazowe może nie brzmią jak dużo, lecz w przypadku aukcji pięcioletnich obligacji jest to rzadkość. To największy tzw. „tail” od czerwca 2022 roku. Analitycy JP Morgan zauważyli, że ostatni raz „tail” na aukcji pięcioletnich obligacji wynosił 3 pb w 2011 roku — wtedy kryzys wokół limitu zadłużenia doprowadził w sierpniu do obniżenia ratingu kredytowego USA. Obecnie obawy dotyczące trudnej perspektywy budżetowej USA podniosły koszty pożyczek długoterminowych. Rynek oczekuje, że administracja Trumpa zacznie przenosić główny ciężar finansowania na krótszy koniec krzywej rentowności – czyli tam, gdzie koszt jest niższy. Dlatego aukcja pięcioletnich obligacji sprzed dwóch tygodni wzbudziła tak duże obawy. „Tail” na poziomie 3 pb jest częsty przy aukcjach obligacji długoterminowych, lecz rzadki w tzw. „brzuchu” krzywej rentowności. Jeśli Departament Skarbu będzie zmuszony płacić większe premie za emisję tych obligacji, możemy mieć poważny problem. Duży „tail” na aukcji może wynikać z wielu czynników, m.in. z dużej zmienności rynkowej w dniu aukcji, lub — co bardziej niepokojące — z fundamentalnych problemów, które z czasem mogą erodować popyt. Często trudno je odróżnić, ponieważ nie wykluczają się wzajemnie. Z bardziej optymistycznej perspektywy, niepokój nie rozprzestrzenił się jeszcze na krótszy koniec krzywej rentowności. Przynajmniej na razie. Rentowności trzyletnich i dziesięcioletnich obligacji są obecnie około 50 pb wyżej niż miesiąc temu, odpowiednio na poziomie około 4,96% i 5,32%. Rentowność trzydziestoletnich wzrosła o około 35 pb do poziomu 5,65%. Ten poziom powinien być wystarczająco wysoki, aby przyciągnąć silny popyt i zapewnić udaną sprzedaż, prawda? Zazwyczaj tak. Jednak jeśli pojawi się niespodziewany zwrot, zmienność i niepewność mogą ogarnąć cały rynek. Inwestorzy będą obserwować rozwój wydarzeń niczym… jastrzębie. (Opinie wyrażone w tym artykule odzwierciedlają wyłącznie stanowisko autora, którym jest felietonista Reuters.) Podoba Ci się ta kolumna? Odwiedź Reuters
Ceny krypto
Więcej
