Ponad 61% BTC nie zmieniło właściciela przez rok: Co to oznacza dla ceny Bitcoin
Ponad połowa krążącej podaży Bitcoin nie została przemieszczona przez 12 miesięcy, co jest cechą strukturalną, która wpłynie na to, jak rynek będzie absorbował popyt do końca roku.
Zgodnie z danymi Bitbo, około 61% monet pozostaje nieaktywna przez ponad rok, przy czym najstarsza kohorta, powyżej dziesięciu lat, stanowi około 17%.
Najnowszy podział HODL Waves pokazuje, że 7–10 lat to około 8%, 5–7 lat około 5%, 3–5 lat około 13%, 2–3 lata około 7%, 1–2 lata około 11,5%, 6–12 miesięcy około 13%, 3–6 miesięcy około 7,5%, 1–3 miesiące około 9,5%, a poniżej jednego miesiąca około 5%.
Te pasma mierzą podaż według ostatniego ruchu on-chain, a nie zmiany całkowitej podaży, i są wrażliwe na wybór przedziałów i oznaczeń giełdowych u różnych dostawców.
Realized-Cap HODL Waves, które ważą pasma według kosztu nabycia zamiast liczby monet, mogą ujawnić ekonomiczną wagę posiadaczy, co jest cennym spojrzeniem na to, czy wzrosty opierają się na cienkim, krótkoterminowym wolumenie, czy na szerszym przekonaniu bilansowym.
Profil podaży przecina się z tłem popytowym kształtowanym przez regulowane fundusze i politykę makroekonomiczną. W tygodniu zakończonym 4 października produkty giełdowe powiązane z kryptowalutami odnotowały napływy netto na poziomie około 5,95 miliarda dolarów, z przewagą amerykańskich produktów spot.
Przy cenie około 125 000 dolarów za Bitcoin, tydzień z napływem 5,95 miliarda dolarów oznacza absorpcję około 47 600 BTC, co stanowi około 0,24% krążącej podaży, jeśli takie tempo utrzymałoby się przez cały tydzień.
To ujęcie nie zakłada stałych napływów; ustala punkt odniesienia względem wielkości i zachowania młodszych kohort, które historycznie dostarczają więcej podaży marginalnej.
Krótkoterminowa podaż pozostaje istotna.
Kombinacja 1–3 miesięcy, 3–6 miesięcy i 6–12 miesięcy stanowi około 30 do 35 procent podaży, według najnowszych danych. To jest mieszanka pasm najbardziej wrażliwa na zmiany cen i makroekonomiczne w ciągu kwartału.
Te kohorty mają tendencję do realizowania zysków podczas wzrostów, podczas gdy grupa dwuletnia i starsza rotuje zwykle wolniej. Jednym ze sposobów sprawdzenia, czy starsi posiadacze się aktywizują, jest wskaźnik Coin-Days Destroyed.
Zgodnie z Bitbo, śledzenie 90-dniowej średniej ruchomej CDD wraz z ceną pomaga zidentyfikować skoki ożywienia z długo przechowywanych monet w porównaniu do cichych okresów akumulacji, kiedy wiek monet nadal rośnie.
Stabilny lub spadający trend CDD przy rosnących cenach sugeruje umiarkowaną dystrybucję przez długoterminowych posiadaczy, podczas gdy gwałtowny wzrost CDD wraz z zmiennością często oznacza, że starsze monety trafiają na rynek.
Polityka makroekonomiczna może wpłynąć na mieszankę przepływów i zachowanie średnioterminowych posiadaczy do końca roku. Federal Reserve obniżył stopę polityczną o 25 punktów bazowych we wrześniu, a jego Summary of Economic Projections wskazało na dalsze luzowanie w 2025 roku, w zależności od wyników inflacji.
Mediana ścieżki sugeruje niższą stopę polityczną w przyszłym roku.
Po stronie inflacji, ceny konsumpcyjne w USA wzrosły o 2,9 procent rok do roku w sierpniu.
Trend dezinflacyjny pozostaje nierówny, ale złagodniał w stosunku do wcześniejszych szczytów. Ścieżka umiarkowanej inflacji i stopniowego luzowania polityki może marginalnie obniżyć realne stopy zwrotu, co historycznie wspierało apetyt na ryzyko, w tym napływy do produktów powiązanych z Bitcoin, choć łańcuch przyczynowy jest probabilistyczny, a nie deterministyczny.
Matematykę podaży i popytu można przedstawić za pomocą prostych scenariuszy, które mapują przepływy funduszy względem dostępnego wolumenu z młodszych pasm. Używając tego samego punktu odniesienia cenowego dla porównywalności, każdy miliard dolarów napływu netto przy cenie 125 000 dolarów za BTC absorbuje około 8 000 BTC.
Tygodniowy zakres od 0,5 do 2,0 miliarda dolarów oznacza 4 000 do 16 000 BTC tygodniowo, co można porównać do prawdopodobnych miesięcznych wskaźników rotacji z kohort 1–12 miesięcy.
Jeśli 30 procent podaży znajduje się w tych pasmach, miesięczna rotacja na poziomie 5 procent uwolniłaby około 0,05 × 0,30 × 19,7 miliona, czyli około 295 500 BTC w ciągu miesiąca, co daje średnio około 73 900 BTC tygodniowo.
Ta liczba przewyższyłaby tempo napływu od 0,5 do 2,0 miliarda dolarów, jednak rotacja rzadko jest jednolita i często skupia się wokół wydarzeń cenowych i pozycji na instrumentach pochodnych.
Jeśli rotacja spadnie do 1 procenta miesięcznie, tygodniowe uwolnienie wyniosłoby około 14 800 BTC, co w pełni mogłoby zostać zrównoważone przez tydzień z napływem 2 miliardów dolarów.
Celem modelowania nie jest ustalenie prognozy, lecz zdefiniowanie progów, przy których popyt albo absorbuje, albo jest absorbowany przez krótkoterminową podaż.
| >10 years | ~17% |
| 7–10 years | ~8% |
| 5–7 years | ~5% |
| 3–5 years | ~13% |
| 2–3 years | ~7% |
| 1–2 years | ~11.5% |
| 6–12 months | ~13% |
| 3–6 months | ~7.5% |
| 1–3 months | ~9.5% |
| <1 month | ~5% |
Oddzielnym spojrzeniem są Realized-Cap HODL Waves, które śledzą udział zrealizowanej wartości trzymanej przez pasma wiekowe. Rosnący udział starszych pasm według wartości zrealizowanej oznacza rosnący ekonomiczny wpływ długoterminowych posiadaczy.
Do końca roku, jeśli CDD pozostanie ograniczone, a Realized-Cap HODL Waves będą nadal przesuwać się w stronę starszych pasm, wzrosty mogą opierać się mniej na nowym kapitale, a bardziej na cieńszej stronie podaży od posiadaczy z większą dyscypliną kosztową.
Odwrotnie, jeśli CDD wzrośnie, a napływy do ETP zwolnią, średnioterminowe pasma się powiększą, gdy odnowione monety zresetują swój wiek, co często obserwuje się po historycznych szczytach, gdy rynek przetrawia zyski.
| Low demand | $0.5B | ~4,000 | 5% | ~73,900 |
| Base | $1.5B | ~12,000 | 2% | ~29,600 |
| High demand | $4.0B | ~32,000 | 1% | ~14,800 |
Salda giełdowe pozostają obserwowanym wskaźnikiem w tym kontekście.
Zgodnie z wieloma publicznymi dashboardami, salda trzymane na scentralizowanych giełdach są bliskie wieloletnich minimów, choć ten wskaźnik ma zastrzeżenia. Praktyki przechowywania, rozliczenia poza giełdą i internalizacja mogą obniżać liczbę na giełdzie bez zmiany wolumenu dostępnego na rynku.
Oznaczanie giełd nie jest doskonałe i powinno być łączone z innymi sygnałami, w tym głębokością księgi zleceń, bazą kontraktów terminowych i przepływami wiekowymi on-chain, zanim wyciągnie się wnioski o szoku podażowym.
Kontekst cenowy określa te przepływy i pasma, ale nie zmienia rachunkowości.
Bitcoin wszedł w tym tygodniu w fazę price discovery, nakładając się na tydzień silnych napływów funduszy. Czy takie napływy się utrzymają, zależeć będzie od apetytu na ryzyko i oczekiwań co do polityki.
Jeśli odczyty inflacji utrzymają się w pobliżu ostatniego tempa 2,9 procent rocznie, a wytyczne polityczne będą zmierzać w stronę stopniowego luzowania, istnieje przestrzeń na dalsze alokacje z pojazdów, które wcześniej nie posiadały Bitcoin.
Jeśli inflacja ponownie przyspieszy lub wytyczne polityczne staną się restrykcyjne, młodsze pasma mogą dostarczyć więcej podaży, gdy traderzy będą ograniczać ryzyko, co najpierw pojawi się w CDD i udziale 1–3 miesięcy.
Zadaniem na najbliższe tygodnie jest śledzenie trzech elementów jednocześnie.
Po pierwsze, tygodniowe napływy netto do ETP względem wskaźnika absorpcji 8 000 BTC na miliard dolarów, z danymi CoinShares jako bazą.
Po drugie, 90-dniowy trend CDD i wszelkie skoki ożywienia względem ceny.
Po trzecie, nachylenie HODL Waves zarówno pod względem liczby monet, jak i wartości zrealizowanej.
Razem te serie opisują, czy rynek czerpie z głębokiej, cierpliwej bazy, czy z bliższej, szybciej rotującej podaży. To zdecyduje, jak każdy dalszy popyt będzie współdziałał ze stosem podaży, który znacznie się postarzał do października.
Post Over 61% of BTC hasn’t moved in a year: What it means for Bitcoin price appeared first on CryptoSlate.
Zastrzeżenie: Treść tego artykułu odzwierciedla wyłącznie opinię autora i nie reprezentuje platformy w żadnym charakterze. Niniejszy artykuł nie ma służyć jako punkt odniesienia przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych.
Może Ci się również spodobać
Kiedyś szaleńczo kupowali, dziś „arsenał” zmniejszył się o 51 bilionów wonów! Koreańscy inwestorzy detaliczni nie są już w stanie kupować
W ciągu czterech miesięcy "arsenał" detalicznych inwestorów z Korei spadł o 36,5%, wracając do poziomu z początku roku. Mimo że inwestorzy detaliczni łącznie netto kupili akcje o wartości ponad 75 bilionów wonów i nadal przejmują pozycje, napływ nowych środków został przerwany, a tempo uzupełniania znacznie odbiega od tempa zużycia. Dodatkowo, KOSPI w tym miesiącu gwałtownie spadł prawie o 20%, inwestorzy zagraniczni kontynuują netto sprzedaż, a obawy związane z ryzykiem kredytowym dotyczącym AI pogłębiają sytuację. W efekcie, bez wsparcia środków prywatnych, koreański rynek akcji w krótkiej perspektywie prawdopodobnie nie doczeka się trwałego odbicia.
Rozpad „transakcji konsensusu” i narodziny nowego konsensusu! Goldman Sachs wyjaśnia: Dlaczego instytucje obecnie znacznie zmniejszają swoje zaangażowanie w AI
Ekstremalnie zatłoczone transakcje typu "long na AI, short na wszystko inne" są obecnie boleśnie rozmontowywane — rynek nie zadowala się już "spalaniem gotówki jako narracją". Najwięksi dostawcy usług chmurowych muszą przy jednoczesnych nakładach inwestycyjnych rzędu 1,1 biliona dolarów wykazać rzeczywiste, wymierne przychody. Luka energetyczna na poziomie 40–50 gigawatów, rosnące koszty finansowania i zmiana makroekonomicznego paradygmatu z czasów "nadmiernych wydatków" powodują, że inwestowanie w AI przestaje być kwestią wiary, a staje się brutalnym testem zdolności do monetyzacji.
Wydatki kapitałowe na AI w impasie: przyspieszenie zwiększa presję na przepływy pieniężne, spowolnienie podważa narrację wzrostu
Nomura Securities uważa, że narracja inwestycyjna wokół AI jest obecnie uwikłana w wewnętrzne sprzeczności: jeśli giganci chmury przyspieszą wydatki kapitałowe, wolny przepływ gotówki będzie wciąż konsumowany, co prowadzi do wątpliwości dotyczących trwałości finansowania; jeśli jednak zwolnią, oznacza to, że popyt na AI oraz oczekiwania dotyczące zysków nie zostaną spełnione. Oba scenariusze prowadzą do zbycia aktywów. Nagromadzone długie pozycje podczas wrześniowej „gorączki inteligentnych agentów” po wywołaniu negatywnych katalizatorów doprowadziły do masowych stop-lossów, które rozprzestrzeniły się również na rynek amerykańskich obligacji skarbowych, kursy walut i rynek towarowy, prowadząc do systemowego delewarowania.
Dyrektor generalny Amazon (AMZN.US): pojemność chmury AWS została wyprzedana do 2027 roku, a znaczna część zdolności produkcyjnych na 2028 rok została już zobowiązana przez klientów
Jassy powiedział w piątek, że wraz ze wzrostem zapotrzebowania na infrastrukturę sztucznej inteligencji (AI), pojemność chmury obliczeniowej Amazon AWS została praktycznie wyprzedana do 2027 roku, a na 2028 rok znaczna część mocy została już zarezerwowana przez klientów.
Ceny krypto
Więcej
