Sunod-sunod ang “makasaysayang pagbagsak”! Ang sakit ng Google, nakuha na rin ng Amazon
Ang AWS ng Amazon ay patuloy na lumago nang mas mabilis sa ika-anim na sunod na quarter hanggang 39%, ngunit ang pagtaas ng online na bentahan sa e-commerce ay bumaba sa pinakamababang antas sa loob ng tatlong taon. Ang paglago ng kita mula sa mga advertisement ay bumagsak sa pinakamababang rekord sa kasaysayan, at ang kapital na gastos ay malayo sa inaasahan. Sa nakalipas na 12 buwan, ang malayang cash flow ay umabot sa negatibong $42.4 bilyon. Bumagsak nang malaki ang presyo ng stock pagkatapos ng trading hours, na nagkaroon ng resonance sa Alphabet na bumagsak din nang 13% sa parehong araw. Ang pangamba ng merkado tungkol sa kawalan ng balanse sa pagitan ng AI investment ng mga higanteng teknolohiya at ang paglago ng kanilang core business ay kasalukuyang ini-release nang sabay-sabay.
Patuloy na bumibilis ang negosyo ng cloud computing, ngunit hindi nito matakpan ang pagbagal ng pangunahing e-commerce—ang Amazon ay kasalukuyang dumadaan sa isang uri ng pagsubok sa merkado na naranasan din ng Google.
Ayon sa ulat sa pananalapi para sa ikatlong quarter, tumaas ang kabuuang kita ng Amazon ng 12% taon-taon sa $201.9 bilyon, mas mababa kaysa sa inaasahan ng mga analyst. Ang paglago ng AWS revenue ay patuloy na tumataas para sa anim na sunod na quarter, ngunit ang online retail sales growth ay bumagsak sa pinakamababang antas sa tatlong taon, at ang paglago ng kita mula sa advertising ay naitala rin ang pinakamabagal na antas simula nang ito ay isiwalat. Samantala, ang gastos ng kumpanya sa kagamitan at ari-arian ngayong third quarter ay lumampas ng $77 bilyon, higit sa inaasahan ng merkado, at sa nakalipas na 12 buwan, ang free cash flow ay nagtala ng negatibong $42.4 bilyon.
Matapos ang anunsyo ng ulat sa pananalapi, bumagsak ang presyo ng stock ng Amazon ng halos 7% sa after-hours trading, samantalang ang stock na ito ay tumaas na ng 5.6% ngayong taon. Ang pagbagsak na ito ay halos kapareho ng nangyari sa Alphabet——na bumagsak ng 13% pagsara ng Huwebes dahil ang search at ad revenues ay mas mababa sa inaasahan, na siyang pinakamalaking single-day drop sa kasaysayan ng stock na iyon.
Bumibilis ang AWS, ngunit ang “mas mataas sa inaasahan” ay naitaas na ng Microsoft
Ang kita ng AWS ngayong ikatlong quarter ay tumaas ng 39% taon-taon sa $46 bilyon, mas mataas kaysa sa 37% na paglago noong nakaraang quarter, at ito na ang ika-anim na sunod na quarter ng pagbilis. Sinabi ni CEO Andy Jassy sa earnings call na ang pangunahing serbisyo ng AWS sa compute at storage rental ay lumalago sa “pinakamabilis nitong bilis sa mga nakaraang taon”, at inaasahan na ang AWS ay makakamit ng mahigit 40% na taunang paglago sa susunod na dalawang taon.
Bahagi ng paglago ng AWS ay nagmula sa pangangailangan mula sa mga AI company tulad ng OpenAI at Anthropic—parehong gumagamit ng mga server ng Amazon sa pagpapatakbo ng kanilang mga modelo. Ibinunyag din ni Jassy na ang sariling AI chip ng kumpanya, ang Trainium, ay magsisimulang ilako sa external clients bago matapos ang 2027.
Gayunpaman, ang maganda sanang performance ng AWS ay hindi lubusang nakapawi sa agam-agam ng merkado. Sabi ni Emarketer analyst Sky Canaves: "Ang mabilis na paglago ng AWS ay hindi nakamit ang mga labis na inaasahan, ni nalagpasan ang itinakdang mas matataas na benchmark ng Microsoft at Google. Ang pagbuti ng cloud business operating margin ay positibong senyales, ngunit maaaring hindi ito sapat upang alisin ang pangamba ng merkado sa mabilisang pagtaas ng capital expenditure at pagbagsak ng free cash flow.
Sa paghahambing, iniulat din ng Microsoft ang 48% cloud revenue growth ngayong araw na iyon, at nanatiling moderate ang capital expenditure, kaya ang stock nito ay bumaba lamang ng wala pang 1% pagpasok ng Huwebes.
Pinakamabagal ang e-commerce growth sa loob ng tatlong taon, hindi maitatanggi ang epekto ng pag-adjust ng Prime Day
Ang online sales ay tumaas lamang ng 2% ngayong ikatlong quarter sa $68.5 bilyon, pinakamabagal mula simula ng 2023. Itinuro ng Amazon na isa sa dahilan ay ang pagbabago ng iskedyul ng Prime Day promotion—naganap ang Prime Day ng mas maaga, mula third quarter ginawang second quarter sa karamihan ng pangunahing merkado ngayong taon, dahilan upang hindi maisama ang nauugnay na benta sa kwartal na ito.
Ayon kay John Tomlinson ng research agency na M Science, may kinalaman ang relatibong kahinaan sa retail division sa “ilang aspeto” ng pag-aadjust ng timing ng Prime Day, subalit binigyang-diin din niya: “May kaunting bitak na lumilitaw dito. Mataas masyado ang atensyon ng merkado sa laki ng AI spending ng bawat kumpanya.”
Idinagdag ni Sky Canaves na ang adjustment ng Prime Day ay “hindi sapat upang lubusang ipaliwanag ang pagkabagal ng paglago sa online stores at advertising, na nagpapakita na palakas na nang palakas ang pressure sa consumer—ang mga consumer ay nagsisimula na magtipid kung saan maaari, na may chain effect ito sa pagnanais ng advertisers na mag-invest.”
Sa bahagi ng advertising, lumago ang kita ng 11% ngayong third quarter, pinakamabagal mula nang magsimulang ihiwalay ng Amazon ang datos na ito noong 2020. Sa pagkukumpara, mula ikalawang quarter ng 2025 hanggang ikalawang quarter ng 2026, ang Amazon advertising revenue growth bawat quarter ay laging lampas 20%.
Sumirit ang capital expenditure, malalim ang pagbagsak ng free cash flow
Ang gastos ng Amazon sa kagamitan at property ay higit $77 bilyon ngayong third quarter, lampas sa inaasahan ng analyst. Sa nakalipas na 12 buwan, nagtala ng negatibong $42.4 bilyon sa free cash flow, samantalang noong nakaraang taon ay positibo pa itong $14.8 bilyon—ang pagbabagong ito ay pangunahing dulot ng $94.8 bilyong pagtaas year-on-year sa pagbili ng property at kagamitan.
Nananatili ang forecast ng kumpanya na inihayag noong Hulyo na aabot sa $220 bilyon ang kabuuang capital expenditure pagsapit ng 2026, ngunit sinabi ni Jassy sa call na malaki pa ang itataas ng capital expenditure sa 2027.
Nakakaalarma ang ganitong takbo ng paggasta para sa mga mamumuhunan. Iniulat ng Bloomberg na kahit kasing-diversified ng Amazon, hindi sapat ang maayos na paglago ng cloud business upang matakpan ang pangamba sa bilis ng AI investment.
Ikaapat na quarter na guidance ay mababa sa inaasahan, lumalabas ang mga babala sa consumer side
Inaasahan ng Amazon na ang kita para sa fourth quarter (holiday shopping season) ay nasa pagitan ng $240-247 bilyon, mas mababa kaysa sa average nga inaasahan ng mga analyst na $244.5 bilyon, at ang gitna ng guidance ay bahagyang mas mababa kaysa sa inaasahan. Ang forecast para sa operating profit sa ikaapat na quarter ay $28.5-33.5 bilyon, samantalang ang average analyst expectation ay nasa $33 bilyon, at ang lower bound ng forecast ay mas mababa kaysa sa inaasahan ng merkado.
Ang operating profit ngayong third quarter ay $17.8 bilyon, mas mataas kaysa sa $11.4 bilyon noong parehong panahon noong nakaraang taon.
Binibigyang-diin ni Jassy sa call ang malusog na lagay ng pangunahing negosyo ng kumpanya. Ayon sa kanya, ang sales ng groceries at daily necessities ay halos $250 bilyon sa loob ng 12 buwan hanggang September, triple ng paglago ng kabuuang e-commerce, at kinakatawan ang kalahati ng lahat ng sold units sa third quarter. Ang shopping chatbot na Alexa for Shopping ay may mahigit 400 milyong users sa nagdaang 12 buwan, mas mataas kaysa sa iniulat na 350 milyon noong nakaraang quarter.
Subalit ni hindi nagawang baligtarin ng mga positibong pahiwatig na ito ang pagbagsak ng stock price post-market.
Parehong pinagdadaanan ng Amazon at Alphabet, mataas ang pag-resonate ng market sentiment
Ang reaksyon ng merkado na naranasan ng Amazon ngayon ay tuwirang sumasalamin sa kasalukuyang sitwasyon ng Alphabet. Sa ikatlong quarter report ng Alphabet, ang search ad revenue ay tumaas ng 12% at umabot sa $63.3 bilyon, mababa sa inaasahan ng merkado na $64.9 bilyon, na may negative $9.1 bilyon na free cash flow, at bumagsak ang presyo ng stock ng 13% pagsara ng Huwebes.
Sa earnings call, iginiit ng pamunuan ng Alphabet na ang pagkaantala sa AI search monetization ay “sinadyang desisyon”, at inihalintulad ni CEO Sundar Pichai ang kasalukuyang yugto sa mobile transition sampung taon na ang nakakaraan: "Tulad noong lumipat kami sa mobile bago, nakatuon kami ngayon sa paggawa muna ng pinakamahusay na search user experience, bago ang monetization." Ngunit hindi kumbinsido ang merkado.
Ang parehong problema ng dalawang kumpanya ay nagpapakita ng isang mahalagang isyu sa merkado: Ang AI investment ay kitang-kita ang epekto sa cash flow at growth ng kanilang core business, ngunit hindi pa tiyak ang schedule para sa monetization. Sa paghahambing, ang Microsoft ay namumukod-tangi ngayong earnings season bilang kakaunting tech giant na nakapagbigay kasiyahan sa mga namumuhunan dahil sa matulin na cloud growth at mas konserbatibong capital spending.
Disclaimer: Ang nilalaman ng artikulong ito ay sumasalamin lamang sa opinyon ng author at hindi kumakatawan sa platform sa anumang kapasidad. Ang artikulong ito ay hindi nilayon na magsilbi bilang isang sanggunian para sa paggawa ng mga desisyon sa investment.
Baka magustuhan mo rin
$33.5 bilyon! Ang numerong ito ng Amazon, "nagpasindak" sa merkado
Ang malayang cash flow ng Amazon para sa ikatlong quarter ay bumagsak nang malaki sa -$33.5 bilyon, apat na beses na mas malaki kaysa sa inaasahan ng merkado na -$7.7 bilyon, na sanhi ng sabayang epekto ng $77.3 bilyon na kapital na gastusin at $48.1 bilyon na bagong utang sa loob lamang ng isang quarter. Bagaman naitala ng AWS ang pinakamataas nitong paglago sa loob ng limang taon na 39.3%, ito ay mas mababa pa rin sa inaasahan ng mga mamimili, at ang profit margin ay bumaba pa. Ang gabay para sa operating profit sa ika-apat na quarter ay $31 bilyon, na mas mababa sa mga inaasahan ng Wall Street at mga mamimili. Ang pangunahing problema ay: sa bawat $1 na kinikita ng AWS, may kalakip itong halos $4 na bagong gastusin.
Ipinatupad ng sentral na bangko ng Japan ang "hawkish pause"! Ang pagtamo ng pangunahing antas ng inflasyon ay naglatag ng daan para sa muling pagtataas ng interest rates sa Disyembre, habang sa gitna ng AI sell-off wave ay muling nakuha ng Japanese yen ang reputasyon nito bilang ligtas na puhunan.
Pinanatili ng Bangko Sentral ng Japan ang hindi nagbabagong antas ng interes at unang beses nitong sinabi na naabot na ng inflation trend ang target. Pinanatili ng Bangko Sentral ng Japan ang benchmark interest rate at unang beses na ipinahayag na ang potensyal na inflation rate ay umabot na sa target na 2%, isang mahalagang hakbang na maaaring magbukas ng pagkakataon para sa muling pagtaas ng interest rate sa Disyembre.
Ang pagkilos ng hedge fund ay nagpapalaki sa panganib ng mga stock ng teknolohiya!
Ang mga hedge fund ay tahimik na nagtatapos ng isang mapanganib na pagbabago ng estratehiya — mula sa pagshort ng indibidwal na stock tungo sa pagshort ng index. Ang pagbabagong ito ay nagtutulak ng mabilis na pagtaas ng pagkakaugnay ng mga stock, at ang dating buffer laban sa volatility na tinatawag na "anti-leverage" ay naglalaho na. Ayon sa datos ng Goldman Sachs, ang short positions ng mga fund sa index at ETF ay nasa pinakamataas sa loob ng 10 taon. Ang VIX ay nanganganib na tumalon nang walang kontrol, at ang kahinaan ng stock price sa malalim na pagbaba ay unti-unting nililikha.
Malaking pagbaba ng AI trading, ang mga mamimiling naghahanap ng ligtas na investment ay tumutungo sa US Treasury Bonds! “Ang global asset pricing anchor” ay inaasahang magkakaroon ng unang buwanang pagbaba sa loob ng 8 buwan.
Noong Biyernes, dahil sa malaking bentahan ng mga American tech stocks, marami sa mga mamumuhunan ang lumipat sa ligtas na American Treasury bonds, dahilan upang lalong bumilis ang pagtaas ng presyo ng US Treasury bonds sa Asian trading hours.
Mga presyo ng crypto
Higit pa
