Anim na taon ng implasyon na nagpapabigat, dalawang boto laban ang nag-pressure: Handa na ang Federal Reserve para sa pagtaas ng interest rate sa Disyembre, posibleng muling mangyari sa Marso sa susunod na taon?

Napansin ng APP ng Pananalaping Zhihui na noong Miyerkules ay hinayaan ni Kevin Walsh, Tagapangulo ng Federal Reserve, na manatili ang Fed sa landas ng muling pagtaas ng interest rate ngayong taon, kahit na nanindigan siyang tumanggi magbigay ng anumang tiyak na patnubay ukol sa paparating na polisiya.

Sa loob ng kanyang iniwang hangganan ng komunikasyon, ginamit ni Walsh ang kanyang pagtataya sa matibay na ekonomiya at ang babala ukol sa patuloy na inflation, upang iparating sa publiko na hindi pa tapos ang gawain ng Federal Reserve. Pinalakas ng pahayag na ito ang inaasahan ng merkado: matapos ang pagpigil sa kilos nitong Miyerkules, planong itaas ng mga opisyal ang gastos sa pagpapahiram sa Disyembre, at posibleng magtaas muli pagsapit ng unang bahagi ng 2027. Gayunpaman, maingat pa ring iniiwan ni Walsh ang sarili niya ng puwang.

Ayon kay Vincent Reinhart, Chief Economist ng BNY Investments, “Inihahanda niya ang daan para sa karagdagang paghigpit, pero sabay na nilalagay niya sa tamang konteksto—hindi naman kailangang sobrang higpit nito.”

Sa simula ng press conference noong Miyerkules, isa-isang binanggit ni Walsh ang mga matitibay na aspeto ng ekonomiya: Ang GDP sa unang kalahati ng taon ay na-upgrade sa 2.4%, at ang paglago sa ikatlong quarter ay lalampas sa 3%, Ang investments ng negosyo ay umabot ng dalawang digit, at ang bilang ng mga bagong humihingi ng unemployment benefits ay halos nasa pinakamababang antas sa kasaysayan. Naniniwala si Walsh na ang ganitong potensyal na katatagan ay nagbibigay sa Federal Open Market Committee (FOMC) ng kinakailangang espasyo para lubos na tutukan ang inflation—na nananatiling halos anim na taon nang lumalabis sa 2% na target ng Federal Reserve.

Binigyang-diin din niya ang kahandaang kumilos ng Fed, at ginamit ang unanimous decision nila noong Setyembre—ang unang pagtaas ng interest rates sa loob ng tatlong taon—bilang patunay. Binanggit din niya na ang “informative interval” mula ngayon hanggang sa Disyembre meeting, kabilang ang bagong data sa growth at inflation na ilalabas sa Huwebes, ay lubhang mahalaga para sa Federal Reserve.

Matapos magdesisyon ang Fed na panatilihin ang benchmark federal funds rate sa 3.75% hanggang 4% sa botong 10 sang-ayon, 2 tutol, sinabi ni Walsh, “Responsibilidad natin na pababain ang inflation.” “Iyan ang dahilan bakit sa mga nakaraang araw, nakatuon talaga ang usapin ng FOMC sa bahagi ng tungkulin naming may kaugnayan sa price stability.”

Matitibay na Pahayag ukol sa Isyu ng Inflation

Para sa ilang traders, hindi pa rin sapat na hawkish ang kilos ni Walsh. Ang yield ng two-year US Treasury na mas sensitibo sa polisiya ng Fed ay bumaba ng 4 na basis points sa 4.7%. Ang mas mahahabang maturity yields naman ay bahagyang tumaas.

Gayunman, ayon sa ilang ekonomista, inaasahan pa rin nilang magtataas pa ang Fed ng interest rate ng dalawang beses, na sa esensya ay binabawi ang planong pagputol ng rates para suportahan ang labor market pagsapit ng katapusan ng 2025. Hanggang nitong Miyerkules ng hapon, ayon sa pagpepresyo ng mga futures contracts, inaasahan ng mga investors na magtataas muli ang Fed sa Disyembre at Marso.

“Patuloy naming inaasahan na kikilos sila sa Disyembre.” sabi ni Oscar Munoz, US Chief Macro Strategist ng TD Securities USA, “Sa tingin ko, mataas ang threshold para hindi na sila magtaas pa ng interest rate.”

Dalawang boto ang kumontra sa desisyong panatilihin ang rates: Mas pinaboran nina Federal Reserve Governor Lisa Cook at Cleveland Fed President Beth Hammack ang pagtaas. Ang ilang mga policymakers na matagal nang nagbabala sa mataas na inflation, kabilang sina Dallas Fed President Lorie Logan at Minneapolis Fed President Neel Kashkari, ay bumoto sa karamihan.

Subalit ayon kay Kathy Bostjancic, Chief Economist ng Nationwide, malamang na sumuporta sila sa desisyon dahil inaasahan nilang magtataas muli ang Fed sa Disyembre.

Kahit nakatakda na ang pagtaas ng rates sa Disyembre, malinaw na sinabi ni Walsh na hindi niya layunin na hadlangan ang paglago, na nagpapahiwatig siyang gusto niyang pababain ang inflation nang hindi napapabagal ang investment ng negosyo o empleo.

Nang tanungin kung gaano kalaki ang naging epekto ng demand na dulot ng AI construction boom sa inflation, agad niyang itinuro ang mga hindi nasusukat na potensyal na pagtaas sa productivity ng labor at efficiency sa teknolohiya.

“Sobra na ba ang init ng ekonomiya? Sobra bang malakas ang ekonomiya? Hindi ito ang pagtataya ng karamihan sa aking mga kasamahan.” sabi ni Walsh, “Mas mataas nga ang economic growth, pero hindi ibig sabihin ay nagiging sanhi ito ng inflation o nagpapahirap ng aming trabaho.”

Dagdag pa niya, ang layunin ng Federal Reserve ay “hindi maglagay ng hadlang sa makina ng ekonomiya, ni magdulot ng pagkawala ng trabaho.”

Sa mas maingat na bahagi ng kanyang sagot—na inamin niyang simula noong Setyembre ay humigpit na ang credit conditions—hindi pa niya masabi kung sapat na ang paghigpit sa merkado upang pabagalin ang paglago ng sarili nitong kusa.

“Kahit mas mahigpit na ang kabuuang financial conditions, ayokong tawagin itong aktuwal na ‘mahigpit’ pa,” sabi niya.

Para kay Brett Ryan, Senior Economist ng Deutsche Bank US, ayaw ni Walsh tawaging ‘mahigpit’ ang financial conditions, kasama ng positibo niyang pananaw sa growth, ay nagkukumpirma sa forecast ng Fed noong Setyembre na “magkakaroon pa ng dagdag na pagtaas ng rates ngayong taon.”

“Parang sinasabi niyang maghihigpit pa sila, wala lang tuwirang pahayag,” sabi ni Ryan.