Dalawang linggo nang nakaraang "eksaktong hinulaan ang tuktok" ng Deutsche Bank: Ang mga stock ng teknolohiya ay kailangang bumaba pa ng 5% bago maabot ang "pangmatagalang trend bottom"
Matapos ibaba ng Deutsche Bank ang rating ng teknolohiya at malalaking kompanyang may mataas na paglago sa US stock market dalawang linggo na ang nakalipas, ang mga stock ng teknolohiya ay natalo ng 12 porsyento kumpara sa ibang bahagi ng S&P 500. Gayunpaman, tinukoy ng Deutsche Bank na may natitirang pagbaba pa na humigit-kumulang 5 porsyento bago maabot ng mga teknolohiyang stock ang ibaba ng kanilang pangmatagalang trend channel. Mabilis na bumaba ang mga posisyon ng institusyon, at may mga palatandaan ng paglabas ng $30 bilyon na capital na nagtatangkang bumili sa dip. Sa hinaharap, ang performance ng mga financial report, galaw ng kapital, at mga panlabas na panganib ang magdedetermina kung ang pagwawasto ay titigil na lang ba sa structural rotation.
Dalawang linggo matapos ibaba ng Deutsche Bank ang rating ng US tech stocks at ng mga large-cap growth stocks, mabilis na lumaki ang agwat ng performance sa pagitan ng tech stocks at ibang mga sangkap ng index. Ngayon, itinuturo ng bangko na maaaring hindi pa tapos ang pag-aayos: Ang performance ng tech stocks kumpara sa iba pang sangkap ng S&P 500 ay may natitirang halos 5 porsyentong puntos bago maabot ang ilalim ng pangmatagalang trend channel.
Ayon sa naunang artikulo ng Wall Street Insight, noong Oktubre 9, ibinaba ng multi-asset strategy team ng Deutsche Bank ang rating ng US tech stocks at large-cap growth stocks (MCG & Tech) mula “overweight” patungong “neutral,” na pinaniniwalaang labis nang hindi balanse ang risk at return sa sektor na ito. Sa loob ng sumunod na dalawang linggo, bumaba ang tech stocks ng halos 7%, habang tumaas ang iba pang sangkap ng S&P 500 ng 5%, na nagresulta ng 12 porsyentong puntos na pagkakaiba ng performance.
Bagaman malinaw nang bumaba ang tech stocks, ipinapakita pa rin ng indicator ng Deutsche Bank na sumusubaybay sa posisyon ng mga institusyonal na namumuhunan na hindi pa bumabagsak ang sector allocation sa napakababang antas. Samantala, tinatayang $30 bilyon na pondo ang pumasok sa tech funds sa nakaraang dalawang linggo, tanda na may mga investors pa ring namimili habang mababa, ngunit sa pinakahuling trading day, nagkaroon na ng net outflow.
Naniniwala ang Deutsche Bank na kung walang malalaking panlabas na kaganapan gaya ng tariff shock o geopolitical conflict, malamang na magpakita lamang ito ng sector rotation sa halip na systemic na pagbagsak ng US stocks. Kung gaano pa kalayo ang tech stocks mula sa ilalim ng trend channel, kung sapat ba ang earnings reports upang suportahan ang inaasahang kita, at kung magpapatuloy ang paglabas ng pondo, ang siyang magpapasya sa susunod na galaw ng adjustment na ito.
Tech stocks, may natitirang halos 5 porsyentong puntos bago bumaba sa ilalim ng pangmatagalang trend channel
Ayon sa pagmamasid ng Deutsche Bank, ang performance ng tech stocks kumpara sa iba pang bahagi ng S&P 500 ay nasa lower half na ng pangmatagalang trend channel, ngunit may natitirang halos 5 porsyentong puntos pang espasyo bago maabot ang ilalim nito. Sa kasaysayan, madalas nang nagsilbing panimulang punto ng reversal ang lokasyong ito para sa relatibong performance ng tech stocks.
Sa huling limang rotation ng sektor, dalawang beses na pansamantalang bumagsak sa ilalim ng trend channel ang tech stocks, na nangyari sa panahon ng tariff shock at pagsiklab ng US-Iran conflict. Ayon sa Deutsche Bank, kung walang katulad na panlabas na shock sa pagkakataong ito, mas malamang na mag-stabilize ang relative performance ng tech stocks near sa ilalim ng channel, kaysa magbunga ito ng systemic na pagbagsak.
Gayunpaman, hindi garantiya ng kasaysayan na pipigilin nito ang adjustment sa lokasyong ito. Kung lalala ang panlabas na panganib, maaari pa ring bumagsak sa ilalim ng trend channel ang tech stocks.
Mabilis ang paglamig ng posisyon sa tech stocks, under pressure na ang $30 bilyon na bottom-fishing funds
Ipinapakita ng datos ng Deutsche Bank na ang posisyon sa tech stocks ng mga institusyon ay bumaba mula Oktubre sa halos kasaysayan ng mataas na ika-85 percentile, papuntang kasalukuyang ika-33 percentile, na malapit sa mababang lebel noong US-Iran conflict.
Ang kabuuang stock position ay bumagsak sa ika-41 percentile, ang position ng aktibong investors ay bumaba sa ika-18 percentile, na pinakamababa sa mahigit isang buwan; ngunit ang sistematikong strategy positions ay nasa ika-79 percentile pa rin. Sa small-cap stocks, mas maingat ang allocation, bumaba ito sa ika-12 percentile, pinakamalaking underweight mula Abril 2023.
Samantala, sa nakaraang dalawang linggo, may net inflow na $30 bilyon sa tech funds, kung saan $12 bilyon ay napunta sa leveraged ETF. Ngunit nitong Huwebes, nang muling bumagsak ang tech stocks, nagkaroon ng net outflow na $1.5 bilyon sa araw na iyon.
Ibig sabihin, ang bottom-fishing pa rin ang mahalagang katangian ng mga pondo nitong mga nakaraang linggo, ngunit hindi matatag ang kumpiyansa ng investors. Kung magpapatuloy ang outflows, posibleng humaba ang adjustment cycle; ngunit kung uminit muli ang market sentiment, maaaring bumilis din ang rebound kapag bumalik ang pondo.
Ang earnings season ang susubok sa expectation gap, maaaring maging susi sa reversal ang earnings performance
Ayon sa Deutsche Bank, magiging mahalagang batayan kung magtsi-check ang tech stocks ang magiging resulta ng earnings season. Sa kasaysayan, dalawang beses nang nag-rebound ang tech stocks malapit sa ilalim ng trend channel, noong katapusan ng Hulyo noong nakaraang taon at nitong Abril, kasabay ng malalakas na performance sa panahon ng earnings season.
Sa ngayon, nakatuon ang pangunahing pag-aalala ng market sa mid-to-long term earnings growth, hindi sa short-term performance. Tantya ng Deutsche Bank, ang kasalukuyang posisyon sa tech stocks ay nagpapahiwatig ng inaasahang earnings growth rate na mga 10% lamang, na mas mababa kaysa sa market forecast ng halos 65% year-on-year earnings growth sa ikatlong quarter.
Kung tutupdin ng mga kumpanya ang expectations, posibleng magkaroon ng correction space ang tech stocks; ngunit kung hindi kayang alisin ng earnings reports ang pag-aalinlangan ng market sa long-term growth, maaaring hindi sapat ang short-term na lakas para baliktarin ang trend. Ang darating na US Fed meeting sa susunod na linggo at kasunod na midterm elections ay maaari ring makaapekto sa risk appetite at fund allocation ng market.
Europe at non-tech sectors maaaring makinabang, nananatili ang target price ng US stocks ng Deutsche Bank
Ang paglamig ng allocation sa tech stocks ay nagbigay daan sa ibang mga sector. Ipinapakita ng datos ng Deutsche Bank na ang posisyon sa financial stocks ay nasa ika-20 percentile, materials ay nasa ika-25 percentile, consumer staples sa ika-15 percentile, industrial cyclicals sa ika-27 percentile, lahat ay nasa mababang antas; ang energy sector lamang ang eksepsyon, na may posisyon na ika-81 percentile.
Sa regional allocation, halos 9% ng European market ay tech stocks lamang, malayo sa halos 40% sa US market, kaya kapag humina ang tech stocks, posibleng may relatibong advantage ang European market.
Nananatili ang target price ng Deutsche Bank para sa S&P 500 index sa 8000 puntos pagsapit ng 2026, alinsunod sa inaasahang earnings per share na $358 sa 2026 at $420 sa 2027. Binibigyang-diin ng bangko na ang pag-down grade na ito ay ukol lamang sa short-term risk-return, at walang pagbabago sa pananaw sa long-term growth logic ng tech stocks. Sa nakalipas na sampung taon, ang tech stocks ay nakapagtala ng average annual excess return na halos 14 porsyentong puntos kumpara sa iba pang sangkap ng S&P 500, kung saan ang mas malakas na earnings growth pa rin ang pangunahing suporta sa kanilang long-term outperformance.
Sa kabuuan, ang pagsusuri ng Deutsche Bank ay hindi nagsasaad na baliktad na ang long-term trend ng tech stocks, kundi may natitira pang puwang para sa short-term adjustment. Ang lawak ng earnings results, daloy ng pondo, at panlabas na shocks ang magpapasya kung mag-i-stabilize ang sector rotation malapit sa ilalim ng trend channel.
Disclaimer: Ang nilalaman ng artikulong ito ay sumasalamin lamang sa opinyon ng author at hindi kumakatawan sa platform sa anumang kapasidad. Ang artikulong ito ay hindi nilayon na magsilbi bilang isang sanggunian para sa paggawa ng mga desisyon sa investment.
Baka magustuhan mo rin
Ang kompetisyon para sa posisyon ng Pangulo ng European Central Bank ay nakatuon sa kakayahang resolbahin ang krisis: Ang panganib ng utang ng France ay nagiging pagsubok.
Ang tunggalian para sa posisyon ng Presidente ng European Central Bank ay lalong nakatuon sa isang pangunahing tanong: aling kandidato ang pinakamainam na makakaharap sa “bond vigilantes” sa merkado ng bono. Habang ang problema sa utang ng France ay muling nagdadala ng alaala ng kaguluhan sa eurozone, at si kasalukuyang Presidente Lagarde ay nagbabalak na magbitiw nang mas maaga, maaaring si Klaas Knot mula Netherlands at Pablo Hernández de Cos mula Spain ang susunod na hahawak ng tungkulin sa gitna ng pananalaping kaguluhan.
Babala ng Goldman Sachs: Kung magtataas o hindi ng interest rate ang Federal Reserve sa Disyembre, maaaring hindi pa handa ang merkado
Patuloy na itinuturing ng Goldman Sachs ang pagtaas ng interes noong Disyembre bilang pangunahing senaryo, ngunit ang presyo ng merkado para sa pagtaas ng interes ay nasa humigit-kumulang 90%, at patuloy na tumataas ang hamon sa ganap na pagkalkula ng 25 basis points. Samantala, inaasahan na aabot sa $1.6 trilyon ang kapital na paggasta sa AI pagsapit ng 2027, nananatili pa rin ang pangangailangan para sa debt financing at ang panganib ng pagtaas ng presyo ng enerhiya, at naabot na ng kaugnay na AI credit spreads ang pinakamalawak na antas ngayong taon. Ang direksyon ng ani ng U.S. Treasury bonds ay patuloy na nahaharap sa magkasalungat na puwersa ng bulls at bears.
Kailan hihinto ang pagbagsak ng AI trading? Nakatingin ang merkado sa "prisoner's dilemma" sa likod ng napakalaking pag-isyu ng utang ng Meta
Naniniwala ang Barclays na ang mga higante sa AI ay nagkakaroon ng "prisoner's dilemma" dahil sa kanilang pag-uunahan sa maagang pagkuha ng pondo, kung saan ang sabay-sabay na pagpapalabas ng bonds ay nagtutulak sa pagtaas ng gastos sa financing at naglilimita sa pagliit ng credit spreads. Habang tumataas ang panganib sa mababang-rated na bonds at tumitindi ang pagkakaiba ng kredito ng mga AI issuer, ang kakayahan ng merkado na tanggapin ang supply ng financing ay magiging susi sa pagtukoy kung magiging matatag ang AI trading.
Matapos ang rekord na pagbebenta ng mga hedge fund, ipinapayo ng Goldman Sachs na samantalahin ang pagbaba ng presyo: "Pumili" ng paglalaan sa AI, ngunit kulang ang kumpiyansa
Sa nakalipas na 8 araw ng kalakalan, 7 araw ay nagbawas ng leverage ang mga hedge fund, at ang net leverage ay bumaba sa pinakamababang antas sa loob ng isang taon. Ayon kay Louis Miller, strategist ng Goldman Sachs, ang pagbaba ng momentum exposure, malalaking pag-urong ng presyo ng stock, at stable na kita ng mga pangunahing kumpanya ng AI ay lumikha ng pagkakataon para bumili ng ilang asset. Gayunpaman, inamin ni Pasquariello na “may kaunting tiwala” sa direksyon ng merkado, at nananatiling may pag-aalinlangan sa kita mula sa kapital na gastos. Inirerekomenda ng Goldman Sachs na piliin ang estratehikong paglalagak sa AI.
Mga presyo ng crypto
Higit pa
