Tesla (TSLA.US) Q3 Tel-Conference: FSD ang nagtataguyod ng demand, ang Robotaxi at Optimus ay patuloy na pinipilit ang iskedyul

Nalaman mula sa APP ng Pananalapi ng Paninoy na Tesla (TSLA.US) ay naglabas ng ulat sa pananalapi para sa ikatlong quarter at nagsagawa ng conference call. Ayon sa ulat, ang kita ng Tesla para sa ikatlong quarter ay $28.05 bilyon, hindi nagbago kumpara sa nakaraang taon at bahagyang mas mababa sa inaasahan ng merkado na $28.13 bilyon. Ang adjusted earnings per share ay $0.48, mas mataas kaysa sa inaasahan ng merkado na $0.44; ang adjusted EBITDA ay $3.9 bilyon, mas mataas kaysa sa inaasahan ng merkado na $3.66 bilyon. Ang free cash flow ay $1.53 bilyon, mas maganda kaysa inaasahan ng merkado.

Inilarawan ng pamunuan ang ulat na ito bilang “malakas ang demand, mabilis ang pamumuhunan,” ngunit ang pangunahing mensahe ay ang kabuuang iskedyul ay naantala: Ang FSD ay tinukoy bilang kasalukuyang pinakamalaking tagapagtaguyod ng demand, na may higit sa 75% delivery rate sa North America, at higit sa 1.7 milyong bayad na customer sa buong mundo; Ang Robotaxi ay mabilis na lumalawak sa Austin at papasok ng Dallas sa susunod na buwan, ngunit ang malinaw na kontribusyon sa pananalapi ay magsisimula pa lamang pagkatapos ng Q2 ng 2027; Nagsimula na ang maagang produksyon ng linya ng Optimus, at inaasahang magde-deliver sa panlabas na kliyente sa pagtatapos ng susunod na taon, subalit aabutin pa ng hindi bababa sa isang taon bago maabot ang 20,000 units/week o one million units per annum; Ang halaga ng Terafab na kagamitan ay daan-daang bilyong dolyar, na may pangmatagalang kabuuang gastos na higit sa $100 bilyon, ang unang test chip ay sa Mayo o Hunyo sa susunod na taon, at ang mass production ay sa pagtatapos ng 2028. Ang gabay sa capital expenditure para sa buong taon ay ibinaba sa humigit-kumulang $20 bilyon, ngunit sinasabi ng kumpanya na ito ay dahil sa “mahusay na pamamahala ng capital deployment,” at patuloy pa ring palalawakin sa pangmatagalan, at may nakalaang pinakamataas na $30 bilyon na loan authorization; Tumanggi naman silang magbigay pa ng karagdagang komento tungkol sa isyu ng merger.

Si CEO Elon Musk, CFO Vaibhav Taneja, Autopilot VP Ashok Elluswamy, Vehicle Engineering VP Lars Moravy, Konstantinos Laskaris, at Investor Relations Head Travis Axelrod ay dumalo sa conference call. Narito ang mga partikular na detalye ng pulong.

I. Pagbubukas na Pananalita ni CEO Elon Musk

Malakas ang performance sa Q3, mas mataas ang demand kaysa production. Sinabi ni Musk na ang quarter na ito ay “napakalakas,” na mabilis ang paglago ng demand at napakalaki ng lampas ito sa produksyon, kaya malaki ang pinataas na production capacity ng kumpanya. Ang FSD ang pinakamalaking tagapagtaguyod ng demand, “Kasalukuyang, sa mga kotse na mabibili, walang totoong kalaban ang FSD.” Isinusulong ng kumpanya ang FSD na maaprubahan sa mas marami pang market; aprobado na ito sa ilang bansa sa Europa, at umaasa silang maaprubahan ito sa kabuuang EU sa loob ng ilang buwan, “Magugulat ako kung aabutin pa ito ng Q1.”

Semi at Roadster. Sinimulan ang produksyon ng Tesla Semi truck nitong Q3 at natapos ang demonstration ng bagong Roadster, na tinawag ni Musk na “isa sa mga pinaka-cool na product demo ever,” resulta ng kolaborasyon ng Tesla at SpaceX na mga koponan.

Target sa kapasidad: 5 milyong units/taon pagsapit ng 2030. Sinabi ni Musk na tinatanggap ng kumpanya ang mga hakbang para sa dagdag na manufacturing capacity, at “naniniwala akong posible naming maabot ang goal na ito.”

Enerhiya: Megapack para 2027 halos sold out na. Malakas ang demand sa enerhiya, “Ang 2027 Megapack slots namin ay halos sold out na,” mabilis nilang pinapabilis ang produksyon at inaasahang makikitang lubhang tataas ang gross margin.

Robotaxi: Exponential na paglago ng miles na walang supervision. Sabi ni Musk, exponentially ang paglago ng miles ng Robotaxi na kumpletong autonomous, at napakahirap ma-overstate ang lingguhang rate ng paglago—“Walang ibang kumpanyang papantay sa scale ng aming autonomous driving.” Sa Austin, mula noong ilunsad ang Cybercab fleet isang buwan na ang nakalipas, tumaas na ito ng 10x at ang lingguhang chart ng accumulated miles ay "parang rocket to orbit."

Optimus: Maagang produksyon, mabagal ang panimulang phase ng S-curve. Nagsimula na ang “maagang produksyon” ng high-volume line sa Fremont. Binibigyan-diin ni Musk na eksponensyal ang pag-akyat ng Optimus gamit ang S-curve pero mababa sa simula at maraming bumps, “may 10,000 bagay na kailangang magawa nang tama, at depende ang bilis ng produksyon sa pinakamabagal sa mga iyon.” Karamihan sa “one million units/year” line ay nakatayo na sa Fremont, pero para umabot sa one million units/per annum or 20,000 per week, “kailangan pa ng isang taon, baka mas mahaba pa,” ang dahilan ay pabago-bago pa ang disenyo. Inaasahan niyang masosolusyonan ang mga AI, mechatronic, reliability at life-span na problema “bandang dulo ng susunod na taon,” at doon pa lang magsisimulang magdala ng Optimus sa labas ng Tesla. Unang mga customer ay para sa industrial applications—delikado, paulit-ulit, ayaw gawin ng tao at kailangan ng 24/7 na operasyon.

Terafab: Commissioning ng equipment sa first half next year, test chip sa May–June. Mabilis ang pag-usad ng wafer fab sa Austin, magsisimula ng equipment commissioning sa unang kalahati ng susunod na taon, umaasang makakagawa ng unang test chip sa May o June, “para lang makita kung kaya ba naming gumawa ng chip.” Target na mass production ng functional chip ay Q3 ng 2028. Sinabi ni Musk na ang Terafab ay magiging “pinakamahalagang gusali sa mundo”, kundisyon economically ay pasok sa top 20 countries, at magiging solusyon sa core bottleneck ng pagpapa-expand ng Optimus at iba pa (memory, packaging, logic chip, atbp).

Pagsama: “Tungkol sa posibleng merger sa SpaceX, lahat ng sasabihin ko ay nasabi ko na kahapon, sumayaw na ako sa minahan ng mga minahan. Yun lang.”

II. Pananalita ni CFO Vaibhav Taneja

Delivery: Dalawang sunod na quarter na lampas 480,000 units, pinakamataas na backlog sa 4 na taon. Sa Q3, first time ng dalawang magkasunod na quarter na delivery na higit sa 480,000 units. End of quarter backlog ay pinakamataas sa 4 na taon, ang constraining factor ay kapasidad at hindi demand. Layon ng kumpanya ay pataasin pa ang output ng lahat ng planta.

Nangingibabaw ang Model Y. Ayon sa preliminary data, pinakamabentang BEV ang Model Y sa Europa, pinakabenta sa Korea, at may bagong delivery record sa Australia, Japan, at Taiwan.

FSD: Sa North America 75%+ ng delivery ay may kasamang FSD, global paying users lampas 1.7 milyon. Sa Q3, higit 75% ng deliveries sa North America ay may kasamang bayad na FSD, up ng 20 percentage points mula Q2. Lampas 1.7 milyon na ang global na bayad na FSD users, kalahati rito ay subscription. Dahil sa lakas ng FSD sa US, may karagdagang hakbang sa Europe gaya ng promosyon sa ilang sasakyan bago pa man ganap na maaprubahan ang FSD.

Automotive gross margin (maliban credits): 16.3%→18.1%. Na-boost ng pagtaas ng Asia Pacific deliveries. Tumataas pa rin ang presyo ng commodities at rates, pero ina-adjust na ng company financial products para mapagaan ang impact.

Enerhiya: 13.7 GWh na deployment, gross margin 20.4%→33.1%. Ikalawang pinakamalaking deployment quarter ever. Gross margin improvement ay galing sa customs refund at warranty reversal matapos makipag-ayos sa vendor tungkol sa cell costs. Sobrang taas ng data center demand, todo expand ang produksyon, at inaasahan pang lalo ang pagtaas ng ASP & margins.

Serbisyo at iba pa: gross margin 14.1%→15.9%, all-time high. Pinagsamang epekto ng supercharging, insurance at iba pang business. Lumalago din ang Robotaxi (nakabilang sa service at iba pa) kasabay ng pag-launch ng Cybercab sa Austin, 8x ang increase ng unsupervised miles at two-digit ang lingguhang growth.

Gastos at netong kita. Malaking investment phase ngayon ang kumpanya; tumataas ang operating expense quarter-on-quarter, lalo na sa SI R&D (depreciation ng bagong computing power, chip development), at early production ramp ng Optimus, Megapack 3, Semi, at iba pa. Magpapatuloy ito hanggang maging fully commercial ang products. Nababawasan ang net profit ng $142 million dahil sa SpaceX market value, pero binalanse ng $290 million gain sa market value ng bitcoin.

Capital expenditure: Gabay sa buong taon binaba sa $20 bilyon, dahilan ay “efficient capital deployment.” Karamihan ay gagastusin mula sa operating cash flow. Free cash flow sa dulo ng quarter higit $1.5 bilyon, cash at investments higit $45 bilyon. May extra $30 bilyon na lending limit para suportahan ang expansion; ngayong taon, walang balak gumamit ng bago. Ang customs refund ay ginagamit para palakihin ang US production. Palalawakin pa ang capex sa susunod na taon para sa Robotaxi fleet, Optimus production, solar manufacturing, SI computing infrastructure, at wafer fab construction.

III. Q&A Segment

1. Paano papalawakin ang Cybercab lampas Austin? Paano ang regulatory path sa ilalim ng NHTSA review?

Ashok Elluswamy: Inilunsad ang Cybercab ngayong quarter, pinakikinabangan ang data sa Model Y/Model 3, hindi kailangang dumami ang units para magkaroon ng sapat na data. Simula pa lang ang Austin, “walang dahilan para malimitahan kami dito.” Papasok ang Dallas next month, at kayang i-extend ang software sa iba pang bayan, pati na ang Model Y Robotaxi.

2. Ang Optimus training data ba ang bottleneck? Crowdsourced data vs internal Optimus Academy?

Musk: Hindi issue ang crowdsourcing. Malaki pang trabaho sa AI architecture. Para magka training data si Optimus, kailangang mag-produce ng 10,000–20,000 robot, mag-self-play at bumuo ng Optimus Academy para matutunan ang iba’t ibang task, maging data flywheel. Di tulad ng kotse, walang malaking fleet si Optimus na puhunan sa data, kaya kailangan munang gumawa ng robot muna.

Dagdag ni Ashok: May sariling data ang kotse, pero walang exoskeleton si Optimus na puwedeng suotin ng tao na parang puppet. Kailangan munang matuto si Optimus sa panonood ng tao, bago siya magpraktis sarili. Nagbuo ng malaking reinforcement loop: start sa human data, lagay kay Optimus, sabay maraming self-play sa simulation at real world.

Musk: Baka next month o susunod, maglalabas ng Optimus video, highlight ay hindi canned demo kundi kakayahang gumawa ng non-preprogrammed task. Isa pang milestone ang AI5 chip integration by April next year, 10x ang power kumpara sa AI4—malaking tulong ‘to dahil mas complex ang skills na kailangan ng humanoid kaysa sa kotse.

3. Kailan magagamit ng consumer vehicles ang unsupervised FSD?

Ashok: Magkapareho ang software ng Cybercab at Model Y, kaya’t V15 ay mismo ang ibibigay sa mga customer. Extra requirement ay ma-access ng kotse ang Tesla geofence at fleet management. Target next year Q2, unang batches ng customer cars makaka-join na sa Robotaxi fleet.

4. Kailan ibebenta ang Cybercab sa consumer?

Lars Moravy: Plano na bago matapos ang 2026, makapag-deliver ng Cybercab sa customers, pero lahat ng current production sa Texas ay diretso sa sariling Robotaxi fleet ni Tesla. Habang lumalaki ang Tesla, magfo-focus sa pag-deliver ng fully designed autonomous vehicles, Cybercab ang una rito. Simulan sa maliit, aralin ang delivery, ownership at fleet management, tapos palakihin.

Dagdag ni Musk: Cybercab ay primarily “transportation as a service”—karamihan ng Cybercab ay operado ni Tesla bilang Transport-as-a-Service. Kung gusto mo ng sariling kotse, bumili ng Model 3/Y, etc.

5. Robotaxi unit economics: per-paid-mile cost at Optimus unit cost?

Vaibhav: Sa major markets, paganda nang paganda ang utilization ng Robotaxi; tumataas weekly orders at miles. Wala pa sa $0.30/mile target, pero klaro ang pathway, ang mahalaga ay palakihin ang operations. Cybercab Austin pa lang ngayon, may balak sa ibang cities end of year. Habang lumalawak ang fleet, natututo rin kami sa fleet mgt, pickup, cleaning, atbp, kaya cost ay tuloy pa rin ang optimization.

Optimus cost: Mabuti ang progress ng design maturity, pero maaga pa para sabihing abot na ang cost target dahil malaki pa ang iteration. Sa gastos, lumalapit sa cost projection ng future Cybercab.

6. Problema sa FSD maps: Bakit hindi gumamit ng sariling map?

Ashok: Sumasang-ayon na huwag umasa sa third-party maps. Tinatayo ang sarili naming map—hindi tulad ng OpenStreetMap, kundi bago, AI-driven map & navigation, na may voice, individualized preferences, fleet preference—collective intelligence ng lahat ng sasakyan ay bahagi ng mapa/navigasyon. Sa V15, ito ang gagamitin muna para sa start/end ng trip, tapos sa lahat ng navigation at parking, destination processing, sa susunod na mga buwan.

7. Factory capacity ngayon at plano sa bagong planta?

Lars: Ngayon, record speed ang production sa plants, pero limited pa rin sa slowest process/parts. May strategy kami sa global investments to improve capacity ng old plants, ngayong Q nakita na ang resulta, at aasahan pa sa susunod na quarters. May Giga Texas Cybercab ramp, na nag-aapply ng Berlin expansion permit, at nagsimula na sa Reno Semi factory. Totoong nagpapagawa ng bagong planta, target ay 5 milyon sa 2030.

8. FSD competition at pricing: Dadalhin ba ng ibang automakers na maglabas ng L2+ product ang presyuhan?

Ashok: Madaling gumawa ng 90% cool demo, pero sobrang hirap ng long-tail problems, lalo na’t kailangang umabot ng millions of miles na walang injury. Sa pag-release ng unsupervised FSD sa mas maraming fleet, “sa tingin ko, ilang taon pa bago may pumatay.”

Vaibhav: Sa US showrooms, mas tinatanong na ng mga tao “puwede bang mag-try ng FSD” kaysa bumili ng Model 3/Y o Cybertruck. Key driver na ang FSD, pinalalakas ang mobility ng ilang grupo.

Tungkol sa Tsina: Kumpara sa Chinese OEM, lamang pa rin ang Tesla sa technology. Seryoso ang push para maaprubahan ang FSD sa mas maraming lugar sa China, may ilang modelong pwede na. CEO competitors na nakatry mag-FSD sa US ay shock sa performance. Aktibo ang engagement sa Chinese regulators—marami nang FSD safety report, unsupervised Robotaxi safety report na na-release.

9. Income at profitability timeline ng Robotaxi? Cybercab production ramp curve?

Vaibhav: Gamit ang exponential math, magiging mahalagang bahagi ng revenue at kita ang Robotaxi pagsapit ng 2027.

Musk: “Hindi pa ito game changer ngayon. Mga Q2 magiging obvious, at Q3 o Q4 major event na.”

Tungkol sa Cybercab ramp: Madaling palawakin ang design ayon sa production engineers, kaya’t hindi capacity ang issue kundi regulatory approval para mabilis ma-deploy. Ang parts count ng Cybercab mas mababa ng 50% kaysa ibang models, real capacity ng line lampas 125,000 units/taon, currently ay hinahabol ang Robotaxi service demand.

10. Energy business: Papel ng distributed generation at distributed computing? Megapack product?

Musk: Maaga pa, hindi pa klaro buong picture, baka Q1/Q2 next year mas malinaw. Malaki ang potential, pero ngayon mahirap masukat.

11. Ang pangunahing bottleneck ba ng Robotaxi growth ay regulation o software?

Ashok: Software challenges pa rin. Ang Robotaxi service window mula 6am–9pm, papalawig ng 10pm, at malapit na sa 2am, gradually pinapalaki depende sa AI capabilities. Zero-incident ang standard, kahit katiting na risk, hindi puwedeng tumaya. Sa natitirang taon, bubuksan na ang 24/7 ops at mabilis na roads, na mahalaga para sa scale. Pareho ang efforts sa breadth (6 na lungsod) at depth (dense Austin fleet), at soon palalawakin sa weather, dan/hatinggabi, highways, highway scenarios—inaasahang tapos bago matapos ang taon, at mas marami ang city coverage. Di lang regulatory kundi technology-driven, pero Q1/Q2 baka maging main regulatory ang isyu.

12. Gaano kalaki ang capital na kelangan sa Terafab? Milestones?

Musk: Malaki ang capital requirement, daan-daang bilyon para sa kagamitan lang, at kasalukuyang fina-finalize pa ang share ni Tesla at SpaceX. Sa 2028, hindi bababa sa daan-daang bilyon ang nasa equipment, total cost lampas $100 bilyon long term.

Vaibhav: Unang wafer fab ni Tesla, karamihan ng pangunahing kagamitan naka-order na. Mid-next year ang major milestone sa R&D fab. Totoong mass production ay sa dulo ng 2028, lightning fast para sa wafab fab standards.

13. Pinakamalaking issue sa design ng Optimus?

Konstantinos Laskaris: Ang kamay ang pinakamahirap na hardware area. Mataas ang confidence sa mechatronic system in general, pero kamay ay mas komplikado kaysa sa actuator ng walking, may ilang gear na dine-develop pa for durability/reliability.

Musk: Pinakamahirap talaga ang fine engineering ng kamay at daliri. Ang tao may self-repair, ang robot wala; malambot ang daliri ng tao, maraming sensors sa balat, at mahirap gumawa ng kamay na durable, kayang humawak ng delicate objects, pero hindi sisira sa sensors. Bukod pa rito, major din ang integration ng AI5 chip—10x ang power. Mechatronic skill x AI software x AI chip = explosive growth ng value ng Optimus. “Balang araw, mas madami humanoid robots kaysa sa tao sa mundo.”

14. Ang mababang Robotaxi price kumpara sa competitor, long-term strategy ba?

Vaibhav: Di tulad ng rideshare na may driver, Tesla walang driver at sarili pang gawa ang sasakyan, iba ang cost structure. Target: “kontrolin ang lahat ng transportasyon.”

Musk: Maliban na lang kung hadlangan ng gobyerno (“maaring protektahan ang lokal na industriya”), ganap na kukunin ng Tesla ang karamihan ng global passenger-miles sa mga bansang malayang gumagana. “Balikan niyo prediction na ’to, kumpiyansa ako.”

15. Mapapanatili ba ang double-digit growth ng unsupervised miles? Ano ang driver?

Ashok: Sa foreseeable future, patuloy ang expansion—wala kaming nakikitang talagang hadlang, clear path na sa ilang buwan milyon-milyong sasakyan maabot. Galing ito sa years of investment sa technology/V15 stack—end-to-end neural network, learning from humans, at iba pang fundamental. Pareho ding tech dapat gumana globally kung saan allowed ang operations.

16. Malapit na ba sa $1 bilyon ang FSD ARR? Renewal rate?

Vaibhav: Tama ang estimate ng analysts ($1 bilyon ARR). Palalakihin pa ang disclosures, pati mga FSD metrics hindi lang revenue kundi iba pang key indicators. Hindi pa nilalabas ang churn rate ngayon, kasi maraming new country free trials. 75% ng N. America delivery rate ay may kasamang one-month free FSD, pero marami pa rin ang tumutuloy mag-subscribe.

17. Pwede na bang palakihin ang produksyon ng Optimus kahit di pa final ang design ng kamay, para makapagsimula ng training?

Musk: Ginagawa na namin—nagpo-produce ng hindi perpektong kamay habang sabay-sabay nagpapagana ng training, supply chain, at production system ng Optimus. Ang Fremont production, supply chain, design engineering at AI software, sabay-sabay para pinakamabilis na humanly possible ang growth. Target simulan ang external delivery sa dulo ng susunod na taon, “Magugulat ako kung may gagawa ng robot na kasing husay ng Optimus.”

Vaibhav: Bukod sa Fremont, may Optimus factory na binubuo sa Austin, capacity noon mas malaki kaysa Fremont.

18. Semiconductor equipment capacity at capital expenditure?

Musk: Ngayon, maliit pa ang epekto. Capex ngayon ay bahagyang mas mababa kaysa sa inaasahan, pero next year tataas na—2028 na aabot ng daan-daang bilyon level.