Kaguluhan sa Pransya, nakaapekto sa mga pamilihan ng pananalapi: Pagbagsak ng parehong stocks at bonds, pagbaba ng euro

Naranasan ng pamilihan sa France ang malawakang bentahan nitong Lunes. Malalaking alon ng protesta na sinabayan ng malabong kinabukasan ng pagpapatatag ng pananalapi, ay nagpataas nang husto sa pangamba ng mga namumuhunan ukol sa risk premium ng French government bonds, dahilan upang magkasabay na bumagsak ang bonds, stock, at euro.

Sa oras ng pag-uulat, ang 10-taong French government bond yield ay tumaas ng 15 basis points sa loob lamang ng isang araw, umabot sa 4.93%, pinakamalaking single-day jump sa halos isang buwan; lumawak ang spread nito laban sa kaparehong German bonds sa 146 basis points, pinakamataas sa loob ng dalawang linggo.

Bumagsak ng 1.5% ang CAC 40 index, at kapwa bumaba ng halos 3% ang dalawang pangunahing bangko ng France—BNP Paribas at Societe Generale—nanguna sa pagbaba ng pangunahing pamilihan sa Europa. Ang euro ay bumaba ng 0.2% hanggang 0.3% laban sa US dollar, pound, at yen.

Ayon sa ulat ng Xinhua News Agency nitong Lunes, nagkaroon ng mga protesta at demonstrasyon sa iba’t ibang bahagi ng France kamakailan, at nagkaroon ng marahas na kaguluhan sa kabisera Paris at iba pang lugar. Nakatuon ang hinaing ng mga nagpoprotesta sa pagtaas ng cost of living at pagbagsak ng kalidad ng public services, na nagpapakita ng interseksiyon ng mga isyung kinakaharap ng France sa fiscal crisis, pressure sa welfare, at political polarization.

Ayon sa paunang bilang, mahigit sa 2,000 katao ang naaresto sa France noong ika-17 ng buwan sa gitna ng mga kilos-protesta, habang ilang daang negosyante ang nagdusa ng matinding pagkalugi sa ari-arian.

Iniulat ng Bloomberg na ang central government ng France ay humiling na ipatupad ang curfew sa ilan pang mga lokal na awtoridad, at hindi inalis ni Prime Minister Sebastien Lecornu ang posibilidad ng pagdedeklara ng state of emergency.

Ang sentro ng kasalukuyang kaguluhan ay ang pag-aalinlangan ng pamilihan kung kakayanin bang epektibong mabawasan ng France ang fiscal deficit nito. Mismong ang mabagal na paglago ng ekonomiya at patuloy na pagtaas ng utang ay nagpapabigat na, at lalo pang nililiman ng social unrest ang mga reporma sa budget.

Pahayag ni SMBC global market strategist Hank Calenti: "Ang paggalaw ng merkado ngayon ay kasunod ng malawakang protesta, na nagpapakita ng humihinang expectation para sa reporma." Saklaw ng mga repormang tinutukoy niya ang pagbawas ng fiscal deficit at pagpapatuloy ng pension reform.

Pinaniniwalaan ng mga mamumuhunan na dapat agad na itaguyod ng France ang budget law legislation upang maibalik ang tiwala sa direksyon ng pananalapi ng bansa. Subalit, ang political na mga banggaan kaugnay ng papalapit na presidential election sa susunod na taon ay maaaring lalo pang magpahirap sa prosesong ito.

Idinagdag pa ni Calenti na, ang epekto ng kaguluhan ay umabot na sa buong Eurozone, na may paparaming pamilihang naghihina ang outlook para sa mga reporma. Dapat ding bigyang pansin, nitong Lunes ay tumaas din ng 4 basis points sa 3.45% ang 10-taong German government bond yield, habang bumaba naman ang US Treasury yields sa parehong panahon.

Umabot na sa 146 basis points ang spread sa pagitan ng 10-taong French at German bonds, pinakamataas sa loob ng dalawang linggo. Bagamat bumaba mula sa peak na halos 160 basis points noong simula ng Oktubre, ipinakikita ng galaw ng pamilihan na may panganib na muling tumaas ang spread.

Noong simula ng Oktubre, naabot ng 10-taong French government bond yield ang 4.99%, pinakamataas simula 2002, at sa linggong ito’y muling lumalapit sa antas na iyon.

May alalahanin na ang pagiging volatile ng French bond market ay maaaring kumalat sa iba pang mga ekonomiyang may mataas na utang sa Eurozone, na Italy ang pangunahing object ng pagmamasid. Noong Lunes, umakyat rin ng 11 basis points sa 4.58% ang 10-taong Italian government bond yield.

Idinagdag ng mga analyst na ang lumalaking partisipasyon ng hedge funds sa French bond market ay nagpapataas pa ng pagiging marupok ng pamilihan, na siyang pinagtutuunan ng pansin ng mga regulator.

Naging pinakamahinang merkado ang French stock market sa Europa, bumaba ng 1.5% ang CAC 40 index, mas malaki sa halos 1% na pagbaba ng Stoxx 600 index ng Europa.

Lalo pang nalugi ang French bank stocks—kapwa bumagsak ng humigit-kumulang 3% ang BNP Paribas at Societe Generale. Ipinapakita ng kasaysayan na tuwing lumalawak ang France-Germany bond spread, French bank stocks ang unang naaapektuhan.

Hindi rin nakaligtas ang retail sector. Bumaba ng 1.8% ang presyo ng shares ng Carrefour, kung saan sinabi ng kanilang CEO na aabot sa dose-dosenang milyon euros ang losses ng kumpanya dahil sa mga pinsalang dulot ng protesta.

Umakyat din ng 5 basis points ang French sovereign credit default swap (CDS) premium, umabot sa halos 82 basis points; kahit mas mababa sa peak na 89 basis points noong Oktubre 2, ito na ang pinakamasamang sovereign CDS performance sa Europe sa araw na iyon.

Nakatakdang suriin ng Moody’s ang sovereign credit rating ng France ngayong Biyernes, kung saan may posibilidad na ibaba ang rating, na posibleng magdala ng karagdagang pressure sa French bond market.

Gayunpaman, ayon sa mga analyst ng Commerzbank, malamang na limitado lang ang epekto ng downgrade sa spread. “Ang hakbang ni Moody’s ay pagpapantay lang sa iba pang rating agencies, kaya asahang maliit lang ang magiging negatibong epekto ng downgrade sa spread.”