Goldman Sachs: Pinabagal ng Federal Reserve ang pagtaas ng interes, nagpapabagal sa pagtaas ng gold, ngunit hindi binabago ang pangmatagalang bull market structure
Ayon sa Goldman Sachs, ang pagtaas ng interest rate ay nagpapabagal lamang sa pag-akyat ng merkado at hindi nito tinatapos ang bull market. Inaasahan na ang fair value ng gold sa pagtatapos ng taon ay nasa $4650. Ang pinakamahalagang suporta ay nagmumula sa pagbili ng gold ng mga central bank—sa kasalukuyan, umabot na sa 91 tonelada kada buwan, higit limang beses sa historical average, at mahirap baguhin ang trend na ito. Bukod dito, ang hawak na bullish options ay tatlong beses ang average, at maaaring palakihin ng epekto ng market maker hedging ang pagtaas ng presyo, dahilan upang ang aktuwal na pagtaas ay lumampas sa baseline prediction.
Bagaman ang Federal Reserve ay kapipilit lamang nag-anunsyo ng pagtaas ng rate, at inaasahan ng mga ekonomista ng Goldman Sachs na magkakaroon muli ng pagtaas sa Oktubre, ang global commodities research team ng Goldman Sachs ay matibay pa ring naninindigan sa kanilang target price para sa ginto na $5,400 sa katapusan ng 2027.
Ayon sa ulat ng Chase the Wind Trading Desk, malinaw na ipinahayag ng Goldman Sachs sa kanilang pinakabagong precious metals research report noong Setyembre 18: ang mas mahigpit na polisiya ay magpapabagal lamang sa panandaliang momentum ng pag-akyat ng ginto, ngunit hindi nito wawakasan ang pangmatagalang bull trend nito. Malawak nang nasala ng merkado ang pressure mula sa pagbataas ng interest rate sa maikling panahon, kaya't may espasyo pa ang ginto para tumaas.
Ayon sa ulat, sa kasalukuyan, ang malawakang pagbili ng ginto ng mga sentral na bangko at ang pangamba hinggil sa fiscal sustainability ng G10 countries na nagtutulak sa demand para sa mga bullish options ay nagbibigay ng napakatibay na suporta para sa presyo ng ginto.
Inaasahan ng Goldman Sachs na aabot ang fair value ng ginto sa $4,650 kada onsa sa katapusan ng taong ito (makabuluhang mas mataas kaysa sa kasalukuyang spot price na humigit-kumulang $4,350). Bukod dito, kailangang maging labis na maingat ang mga investor sa mekanikal na panganib ng biglaang pagtaas ng presyo (short squeeze) na maaaring idulot ng hedging activity ng mga options market dealer, pati na rin ang matitinding spekulatibong volatility kasunod ng US midterm elections.
Limitado ang Epekto ng Pagtaas ng Rate: Bagal sa Kamakailang Landas, Hindi Nagbabago ang Terminal Goal
Malinaw na itinatampok ng Goldman Sachs sa ulat na ito na bagaman inanunsyo ng Federal Reserve ang unang pagtaas ng rate sa tatlong taon, at inaasahan ng mga ekonomista ng Goldman Sachs ang isa pang pagtaas sa Oktubre, hindi magbabago ang terminal target price ng ginto na $5,400 kada onsa sa katapusan ng 2027.
Ang lohika ng pagpapatuloy ng Goldman Sachs ay: ang epekto ng paghigpit ng monetary policy ay pangunahing magpapakita sa pamamagitan ng pagbagal sa kamakailang pag-akyat ng presyo ng ginto, hindi sa pagbaba ng terminal price. Inaasahan ng mga ekonomista ng Goldman Sachs na tatlong ulit na magbababa ng rates ang Federal Reserve sa pagitan ng Setyembre 2027 at Marso 2028, nananatili ang terminal rate forecast sa 3.25%-3.5%.
Dahil dito, ibinaba ng Goldman Sachs ang fair value forecast para sa ginto sa katapusan ng 2026 mula sa $4,900 kada onsa patungong $4,650 kada onsa, ngunit ang numerong ito ay malinaw pa ring mas mataas kaysa sa kasalukuyang spot price na humigit-kumulang $4,350 kada onsa. Tinukoy din sa ulat na ang inaasahang paghigpit ng monetary policy ay malaki ang nasala ng demand mula sa ETF, na nangangahulugang humihina na ang marginal pressure ng pagtaas ng rates sa presyo ng ginto.
Pagbili ng Ginto ng Central Bank: Pinakamahalagang Structural Driving Force ng Bull Market ng Ginto
Tinukoy ng ulat ng Goldman Sachs ang patuloy na pagbili ng ginto ng mga central bank bilang pangunahing structural driving factor sa bullish outlook para sa ginto, na nag-ambag sa malaking bahagi ng inaasahang pagtaas ng ginto ng halos 23% hanggang sa katapusan ng 2027.
Ipinapakita ng real-time tracking model (Nowcast) ng Goldman Sachs para sa central bank gold buying na kasalukuyang ang bilis ng pagbili ng mga central bank ay nasa 91 tonelada/buwan (seasonally adjusted 3-month average), malayo sa dating historical average na 17 tonelada/buwan bago ang 2022—tumaas nang higit 5 beses.
Batay sa trend na ito, itinaas ng Goldman Sachs ang central bank demand assumptions:
- Nakaraang forecast: 50 tonelada/buwan sa 2026, 40 tonelada/buwan sa 2027
- Pinakabagong forecast: average na 60 tonelada/buwan sa 2026-2027
Ayon sa Goldman Sachs, ang demand para sa diversification ng global reserves ng central bank na pinasiklab ng pag-freeze ng assets ng Russian central bank noong 2022 ay isang structural at hindi cyclical na pagbabago, at ito'y pinatunayan ng mga kamakailang pag-uusap nila sa iba't ibang central banks tungkol sa kanilang mataas na pangangailangan para sa ginto.
Matibay na Demand para sa Bullish Options, Nagbibigay ng Karagdagang Suporta sa Presyo ng Ginto
Partikular na tinutukan ng ulat ang dinamika sa merkado ng bullish options ng ginto. Sa kasalukuyan, ang bulong ng bullish gold options ay nasa humigit-kumulang tatlong beses ng historical average, at kahit matapos ang desisyon ng Federal Reserve na magtaas ng rate at isang medyo hawkish na press conference, kapansin-pansin ang resiliency ng level na ito ng hawak.
Ipinapaliwanag ng Goldman Sachs na ito ay: Ang patuloy na pangamba sa fiscal sustainability ng G10 countries ay nagsusuporta sa patuloy na demand para gawing macro-hedge ang ginto.
Kapansin-pansin, ang $5,400 target price ng Goldman Sachs ay nag-aakalang mananatiling matatag ang kasalukuyang hawak sa bullish options (GLD net call options open interest ay nasa humigit-kumulang 2.3 milyon contracts), at hindi pa isinama ang dagdag na pampalakas ng presyo na bunga ng maaari pang dagdagan na hawak ng options.
Ayon sa kalkulasyon ng Goldman Sachs, sa kasalukuyang antas na humigit-kumulang 2.3 milyon contracts, bawat dagdag na 100 tonelada ng matatag na demand ay magtutulak sa presyo ng ginto na tumaas ng 6.8%, samantalang sa normal na hawak, ang numerong ito ay mga 2% lamang—ibig sabihin, ang hedging activities ng market maker ay maaaring mekanikal na magpalaki ng pag-akyat ng presyo, na magtutulak sa presyo ng ginto na malayong lumagpas sa benchmark forecast ng Goldman Sachs.
Paalala sa Tail Risks: Labis na Hawkish Path at "Waiting Room" Effect Bago ang Eleksyon
Malinaw na binigyang-diin ng Goldman Sachs sa kanilang report ang dalawang posibleng scenario na magdudulot ng correction:
1. Downside risk (extreme hawkish scenario): Kung ang Federal Reserve ay magtaas ng rate ng karagdagan pang tatlong beses bago matapos ang taon at magbigay ng pahiwatig ng mas mataas na terminal rate, maaaring mawala ang pangamba ng market tungkol sa independence ng mga central bank ng developed countries, na magreresulta sa partial unwinding ng macro-hedge demand.
Kasabay ng netong pagbebenta ng mga hawak ng rate-sensitive ETF holders, maaaring bumagsak ang presyo ng ginto sa panandalian hanggang humigit-kumulang $4,070 kada onsa. Gayunpaman, dahil sa tuloy-tuloy na pagbili ng central bank na nagtataas ng price floor, inaasahang makakabawi ang presyo ng ginto hanggang humigit-kumulang $4,200 kada onsa pagsapit ng katapusan ng 2026.
2. Event-driven volatility ("waiting room" effect ng US midterm elections): Kadalasang tinitingnan ng speculative funds ang ginto bilang isang "waiting room" safe haven asset bago ang mahahalagang event na may hindi tiyak na resulta.
Ipinunto ng Goldman Sachs na bago ang US midterm elections, maaaring pansamantalang tumaas ng humigit-kumulang 5% ang presyo ng ginto (kung ang net managed fund holdings ay tataas ng mga 250 tonelada mula sa kasalukuyan, na aabot sa 685 tonelada o pang-90 percentile mula 2014). Subalit, kapag malinaw na ang resulta ng halalan at nairedeploy ang mga pondo, maaaring magkaroon ng matinding bentahan—isang kaganapan na naranasan matapos ang Brexit noong 2016 at US presidential election noong 2024.
Disclaimer: Ang nilalaman ng artikulong ito ay sumasalamin lamang sa opinyon ng author at hindi kumakatawan sa platform sa anumang kapasidad. Ang artikulong ito ay hindi nilayon na magsilbi bilang isang sanggunian para sa paggawa ng mga desisyon sa investment.
Baka magustuhan mo rin
JPMorgan: Ang pagtaas ng interes ay hindi sapat upang tapusin ang pagtaas ng stock market ng Amerika; ang tunay na panganib ay ang pangmatagalang interes, pananalapi, at geopolitika
Ayon sa JPMorgan, ang pagtaas ng interest rates ay hindi nangangahulugan ng pagtatapos ng lohika ng pag-akyat ng US stock market; ang AI capital expenditure at kita ng mga kumpanya ay maaari pa ring sumuporta sa equity market. Gayunpaman, ang fiscal deficit, supply ng bonds, at geopolitical risks ay patuloy na magtutulak pataas ng long-term interest rates. Ang tunay na dapat bantayan ay ang mabilis na paglapit ng 10-year US Treasury yield sa 5.5%-6%, kung saan ang pressure na haharapin ng mga mataas ang valuation na growth stocks ay posibleng tumaas nang malinaw.
Iniisip ng Solidigm, isang subsidiary ng SK Hynix (SKHY.US), na magtayo ng NAND pabrika sa Amerika; nananatili pa rin ang mga hadlang sa gastos at pulitika
Ayon sa mga taong may alam, ang Solidigm, na isang subsidiary ng SK Hynix (SKHY.US), ay nagpaplanong magtayo ng isang NAND flash memory chip factory sa Estados Unidos.
Pagtaas ng interes ng Bangko Sentral ng Japan, ngunit bumagsak ang yen! Pahayag ni Kazuo Ueda 'di sapat ang pagiging hawkish, mga strategist nagbabala na posibleng magpatuloy ang pagbagsak.
Ang mga strategist ay naniniwala na ang mga pahayag ni Kazuo Ueda, ang gobernador ng Bangko Sentral ng Japan, sa press conference ay naging sanhi ng pagkadismaya ng mga investor na umaasa ng mas matapang na pananalita mula sa kanya.
Mga stock ng kalawakan sa US ay nagdiwang ngayong linggo: SpaceX (SPCX.US) Starship ay malapit nang magkaroon ng unang kita sa paglipad, malaki ang pagtaas ng Voyager (VOYG.US) at Rocket Lab (RKLB.US).
Sa linggong ito, maraming mga katalista ang naghihintay sa mga space stocks ng US stock market.
Mga presyo ng crypto
Higit pa
