Unang beses magtaas ng interes ng Federal Reserve sa loob ng tatlong taon! Naglabas ng hawkish signal si Worsch, posibleng dagdagan pa ng 25 basis points ngayong taon

Ayon sa ulat ng Pinansyal na Katalinuhan (APP), itinaas ng Federal Reserve ang pangunahing interest rate ng 25 base points sa pagitan ng 3.75%-4.00% nitong Miyerkules, na siyang unang pagtaas mula Hulyo 2023. Binanggit ni bagong Federal Reserve Chair Walsh pagkatapos ng pagpupulong na ang mga pinakabagong datos ng implasyon ay hindi nagpapakita ng makabuluhang pagpapabuti sa mga presyur ng presyo. Malinaw ring naging mas hawkish ang pinakahuling "dot plot," kung saan karamihan sa mga opisyal ay inaasahang magtataas pa ng rate ng hindi bababa sa isang beses ngayong taon.

Ang pagtaas ng interest rate na ito ay inaprubahan ng buo ng Federal Open Market Committee (FOMC). Ayon sa pahayag ng Federal Reserve, patuloy ang matatag na paglago ng aktibidad pang-ekonomiya ng Estados Unidos, nananatiling matibay ang domestic spending, malakas ang productivity growth, matatag ang capital investment, halos sabay ang paglago ng employment at labor force, at maliit ang pagbabago sa unemployment rate; samantala, mataas pa rin ang antas ng implasyon. Ang hakbang na ito ay makakatulong mapabilis ang pagbabalik ng inflation sa target na 2%.

Sa press conference, binigyang-diin ni Walsh na ang Federal Reserve ay "nag-alis ng bahagi ng easing policy" upang mas maging naaayon ang financial at credit environment sa kanilang policy goals. Pinunto niya lalo na napakarami pa ring kategorya ng produkto at serbisyo ang tumataas ng higit sa 3% taun-taon, at sinabi niyang hindi siya kumbinsido ng inflation data ngayong tag-init na may makabuluhang pagbabago sa pangunahing trend ng inflation.

Ang sunud-sunod na inflation data kamakailan ay nagtibay sa dahilan ng Federal Reserve na higpitan pang muli ang polisiya nito. Mas mataas kaysa inaasahan ang core inflation noong Agosto, kaya't nag-alala ang merkado na baka lumalawak na ang pagtaas ng presyo mula sa epekto ng tariffs at energy price shock papunta sa mas maraming sektor. Sinasabi sa pinakahuling forecast ng Federal Reserve na ang median ng PCE inflation rate sa 2026 ay 3.7%, at inaasahang ang core PCE inflation ay 3.4%; higit pa rito, inaasahan ngayon ng mga opisyal na babalik lamang ang overall PCE inflation sa 2% target pagdating ng 2029, na mas huli pa kaysa sa dating projection.

“Dot plot” naging mas hawkish, maaaring magtaas ulit ng 25 base points ngayong taon

Bukod sa mismong pagtaas ng interest rate, mas nakatutok ang merkado sa mga senyales ng susunod na polisiya ng Federal Reserve.

Sa pinakabagong economic projection, itinaas ng mga opisyal ng Federal Reserve ang kanilang median forecast para sa dulo ng 2026 federal funds rate mula 3.8% nitong Hunyo tungong 4.1%. Batay sa dot plot, 16 sa 18 opisyal na nagbigay ng forecast ay inaasahang mas mataas pa ang interest rate sa pagtatapos ng taon kumpara ngayon, kabilang ang 12 opisyal na nagtakda ng midpoint sa 4.125%, ibig sabihin ang target range ay aakyat sa 4.00%-4.25%; apat pa ang naniniwalang mas mataas pa diyan ang interest rate.

Ibig sabihin nito, matapos ang pagtaas ng 25 base points ngayong linggo, lumaking muli ang suporta sa loob ng Federal Reserve para sa hindi bababa sa isa pang pagtaas ngayong taon. Sa Hunyo ay 6 lamang sa mga opisyal ang umaasang may dalawa pang pagtaas sa buong 2026. Tulad ng dati sa Hunyo, hindi nagbigay ng sariling forecast si Walsh.

Para sa 2027, ang median forecast ng interest rate ay 4.1%, na nagpapahiwatig na maaaring hindi magbago ang rate sa susunod na taon mula sa kasalukuyang antas. May mga malaking hindi pagkakasundo pa rin sa hanay ng mga opisyal—may ilan na naniniwalang posibleng kailangan pang higpitan ang polisiya.

Ayon kay Noah Buffam, capital markets strategist ng Canadian Imperial Bank of Commerce, halatang hawkish ang pinakabagong dot plot. Inaasahan ng mga opisyal ng Fed na mas mabagal bumalik ang interest rate sa neutral na antas kumpara sa dating expectation ng merkado—isa rin itong dahilan sa paglakas ng US dollar.

US dollar at Treasury yield tumaas, pumapailalim ang risk assets

Mabilis na nagkaroon ng epekto sa pamilihan pinansyal ang hawkish na signal ng polisiya. Pagkatapos ihayag ang desisyon ng Federal Reserve, mabilis na tumaas ang dalawang taon US Treasury yield, umabot ito sa 4.71%, at lumagpas ng higit 10 base points mula sa dati; nanatili namang malapit sa 5% ang 10-year yield. Kasabay nito, lumakas ang US dollar, tumaas ng 0.5% ang Bloomberg US Dollar Spot Index at naabot ang pinakamataas simula Agosto 14.

Kita rin ang malinaw na reaksyon sa foreign exchange market. Minsan bumaba ng 0.7% ang British pound laban sa US dollar, naging isa sa pinakamahina sa G10 currencies; bumaba rin ng 0.5% ang yen laban sa US dollar hanggang 155.94. Ayon kay Valentin Marinov, Head ng G10 FX Research and Strategy ng Crédit Agricole, hawkish din ang pahayag ni Walsh, na nagpatibay pa sa US dollar.

Samantala, nagpalawak ng pagbagsak ang US stocks habang nagaganap ang press conference ni Walsh. Sa datos, Dow Jones Industrial Average ay bumaba ng 1.2% nitong Miyerkules, bumaba naman ang S&P 500 ng 0.45%, halos walang pagbabago ang Nasdaq Index pagdating ng pagsasara; ang two-year US Treasury yield ay sa huli nagtapos malapit sa 4.73%, habang ang 10-year yield ay umabot sa halos 5%.

Sa katunayan, matagal nang inaasahan ng merkado ang pagtaas ng rate na ito. Bago ang desisyon, dahil sa inflation data ng Agosto na hindi nagpakita ng malinaw na pagbaba ng pressure, tumaas na sa higit 90% ang posibilidad ng 25 base points hike sa pagtataya ng mga mangangalakal. Pero nang ipinakita sa dot plot na posibleng may isa pang increase ngayong taon, nagsimula nang muling tasahan ng mga mamumuhunan ang panganib na nananatiling mataas ang US interest rates sa matagal pang panahon.

“Bond King” Gundlach: Dapat sana 50 base points agad ang pagtaas ng Federal Reserve

Kapansin-pansin, may ilang kilalang mamumuhunan sa Wall Street na naniniwalang hindi pa sapat ang pagtaas na 25 base points ng Federal Reserve.

Ayon kay DoubleLine founder at tinaguriang “bagong Bond King” na si Gundlach, dapat itinodo na ng Federal Reserve ang pagtaas sa 50 base points isang bagsakan, bago muling suriin ang susunod na hakbang ayon sa mga kasunod na economic data. Naniniwala siya na mas malaking pagtaas ang makakahanay agad ng federal funds rate sa level na isinasalamin ng bond market.

Tinukoy ni Gundlach na dati ay mas mataas ng higit 100 base points ang dalawang taon US Treasury yield kaysa federal funds rate. Dahil karaniwang malapit sa short-term policy rate expectation ang two-year yield, tingin niya ay matagal nang nagpapadala ng senyales ang bond market sa Federal Reserve ukol sa pangangailangang maghigpit pa.

Sinabi rin ni Gundlach na nangangamba siyang hindi sapat ang pagtutok ng merkado at ng policy makers sa problema ng US inflation. Hindi na siya nagulat sa paglaki ng pagbagsak ng US equities habang nagpaliwanag si Walsh.

Inflation pa rin ang pangunahing pagsasaalang-alang, maaaring hindi pa tapos ang tightening cycle ng Federal Reserve

Ipinapahiwatig din ng desisyong ito na ito ang unang malaking pagbabago sa polisiya mula nang mahalal si Walsh bilang Federal Reserve Chair noong katapusan ng Mayo. Kahit patuloy na nanawagan si US President Trump na ibaba ang rates at lantaran niyang sinabi na dapat kabilang ang US borrowing costs sa pinakamababa sa buong mundo, sama-sama pa ring nagpasya ang Federal Reserve na magtaas ng rate. Nang tanungin si Walsh ng mga mamamahayag kung ano ang gusto niyang iparating kay Trump, hindi na siya nagkomento tungkol sa usapan nilang dalawa.

Makikita sa mga signal ng Federal Reserve na ang pokus ngayon ay malinaw na pagpigil ng inflation. Binigyang-diin sa opisyal na pahayag na mataas pa rin ang inflation, at nananatili namang malakas ang takbo ng ekonomiya, capital investment, at walang malinaw na paghina sa labor market. Ibig sabihin, may puwang pa ang Federal Reserve na gamitin ang mas mataas na interest rate para pigilan ang pressure sa presyo.

Higit sa lahat, taliwas sa dating inaasahang magdadala ng easing policies si Walsh, ipinapakita ng pinakabagong dot plot na gumagalaw ang path ng polisiya ng Federal Reserve sa direksyong “mas mataas, mas matagal”: itinataas sa 4.1% ang median forecast ng federal funds rate sa dulo ng 2026, karamihan sa mga opisyal ay sumusuporta pa sa isa pang pagtaas ng rate ngayong taon, at inilalayo sa 2029 ang pagbalik ng inflation sa 2% na target.

Ibig sabihin, ang pagtaas ng 25 base points ngayong linggo ay maaaring hindi isang iisang pagbabago lang. Ang mga susunod na datos sa inflation, employment, at energy prices ang magiging susi kung mas hihigpitan pa ba ng Federal Reserve ang polisiya nito sa mga darating na buwan.