Institusyon: Ang kasalukuyang pagtaas ng interes ng US Federal Reserve ay maaaring isang beses lamang, at ang cycle ng pagtaas ng interes na ito ay magaganap lamang sa pagkakataong ito.

Balitang Pinansyal Setyembre 16—— Naglabas ng ulat ang mga ekonomista ng Natixis na sina Christopher Hodge at Selin Aker, kung saan inaasahan nilang magtatakda ang Federal Reserve ng unang pagtaas ng interest rate mula nang maupo bilang chairman si Kevin Warsh. Kung bababa ang pressure ng inflation sa ikaapat na quarter ng 2026, maaaring ito na ang kaisa-isang pagtaas ng rate sa kasalukuyang cycle. Ang mas mataas na core CPI kaysa inaasahan ay tumulong para maipatupad ang pagtaas ng rate, maaaring bahagyang itaas ng dot plot ang rate expectations, ngunit malaki ang pagkakaiba ng opinyon ng mga miyembro, at maaaring hindi magbigay si Warsh ng malinaw na gabay para sa susunod na polisiya sa kanyang press conference.

Itinuturing ng research team ng Natixis na malaki ang posibilidad na magpatupad ang Federal Reserve ng unang pagtaas ng interest rate sa ilalim ng pamumuno ni Kevin Warsh. Kasabay nito, inilahad ng institusyon ang isang naiibang pananaw: Kung sakaling bumagal ang inflation pressure sa huling quarter ng 2026, maaaring ito na ang nag-iisang pagtaas ng rate sa cycle na ito. Ayon sa FOMC preview report nina Christopher Hodge at Selin Aker, gagamitin ni chairman Warsh ang maliit na pagtaas ng rate upang hikayating patuloy na bumaba ang inflation.

Pinatitibay ng Core CPI data ang Inaasahang Pagtaas ng Rate, Nakatagong Pagkakaiba ng Opinyon sa Pagboto

Sabi nina Christopher Hodge at Selin Aker: “Inaasahan naming itataas ng Federal Reserve ang upper limit ng policy rate sa 4.0%, ito ang unang pagtaas sa tatlong taon at unang beses din ni Warsh bilang chairman. Halos walang aasahang boto ng pagtutol, ngunit ang mga regional Fed chair na sina Logan, Harker, at Kashkari na noon pang Hulyo ay pabor sa pagtaas ng rate, ay posibleng magboto upang itaas agad ng 50 basis points.”

Dagdag ng dalawang ekonomista, ang core CPI na mas mataas kaysa inaasahan ay tuluyang nagpatibay ng inaasahang pagtaas ng rate sa market. “Bumaba ang tolerance ng policy makers sa mga panandaliang one-off na salik ng pagbabago. Kahit pa ang ilang dahilan ng inflation ay wala sa kontrol ng Federal Reserve, ang patuloy na inflation sa taas ng target ang kailangang solusyunan. Sunod-sunod ang mga senyales mula sa mga policy official na hindi na pwedeng palampasin ang kasalukuyang sitwasyon. Sa Jackson Hole meeting noong Agosto, ipinahayag ni Warsh ang pagkadismaya sa bilis ng pagbaba ng inflation, at ang pinakabagong CPI data ay nagbibigay ng sapat na dahilan para sa hawkish stance niyang magpatupad ng rate hike.”

Kasabay ng ulat, kahit hindi pa lubos naiintindihan ng market ang logic ng policy response ni Warsh, malinaw na para sa kanya, pangunahing tungkulin ng Federal Reserve na pababain ang inflation at gagamitin niya ang policy rate tool kung kinakailangan.

Dot Plot Maaaring Bahagyang Itaas ang Rate Expectations, Hati ang Opinyon ng mga Miyembro na Humihina ang Gabay

Para sa economic projections o dot plot, inaasahan nina Hodge at Aker na walang malalaking adjustment. “Ang tanging pagbabago na inaasahan namin ay ang pagtatakda ng policy rate expectation sa 4.1% pagsapit ng katapusan ng 2026, na nangangahulugan ng posibilidad ng isa pang pagtaas ng rate ayon sa median ng dot plot. Pero ang signal mula sa median ay mahihina dahil sa malalaking pagkakaiba ng opinyon ng mga miyembro, na nangangahulugan na maraming posibleng direksyon ang policy rate sa mga susunod na taon.”

Para sa post-meeting press conference ni Warsh, hinulaan ng dalawang ekonomista na hindi pa rin magbibigay ng malinaw na gabay ang chairman ng Federal Reserve sa mga susunod na polisiya. “Ituturing ni Warsh ang pagtaas ng rate na ito bilang hakbang upang masigurong babalik sa target level ang inflation sa tamang panahon. Babanggitin din niya na ang desisyong ito ay independent at hindi magtatakda ng direksyon para sa mga susunod na pagpupulong, upang mapanatili ang malawak na flexibility para sa sarili at komite sa pagtugon sa iba’t ibang biglaang shocks.”

Maaaring Isang Beses Lang Tumataas ang Rate sa Cycle na Ito, Inflation Trend ang Susi sa Desisyon

Tungkol sa posibilidad ng karagdagang pagtaas ng rate ng Federal Reserve, payo nina Hodge at Aker na dapat bantayang mabuti ng market ang inflation data sa mga susunod na buwan.

“Inaasahang unti-unting gaganda ang mga susunod na inflation data, kaya malamang na isang beses lang ang pagtaas ng rate dito sa cycle na ito. Hindi ito karaniwan, dahil kadalasan kapag sinimulan ng Federal Reserve ang rate hikes, sunud-sunod itong ginagawa para lubusang mapababa ang inflation pressure. Pero iba ang sitwasyon ngayon. Hindi naman nasira ang overall downward trend ng inflation, mas mababa pa rin year-on-year ang datos kaysa noong nakaraang buwan, bagama’t hindi sapat ang bilis ng pagbaba para sa Federal Reserve. Kaya naniniwala ang Federal Reserve na ang isang maliit na pagtaas ng rate ay sapat na upang mapabilis ang pagbaba ng inflation.”

Konklusyon