Chevron (CVX.US) ay naghahanap ng alternatibong paraan para mag-hedge laban sa supply disruption sa Middle East: Tinutukan ang Argentina at Mediterranean para palawakin ang global na LNG, hinahanap ang kasunduan sa India

Nalalaman ng APP ng Pananalapi ng Zhihui na si Freeman Shaheen, ang Global Head ng Natural Gas ng Chevron (CVX.US), ay nagsabi na dahil sa krisis sa Gitnang Silangan na nagdulot ng pag-aalala sa seguridad ng enerhiya, patuloy na tumataas ang demand at naglalayon ang Chevron na palawakin ang pandaigdigang portfolio ng likas na gas assets nito mula Argentina hanggang Mediterranean. Sa nakalipas na apat na taon, dalawang beses nang naranasan ng pandaigdigang merkado ng natural na gas ang matinding pagkaantala: noong 2022, ang digmaan sa Ukraine ay nagputol ng supply mula sa pinakamalaking producer na Russia; ngayong taon, isang kaguluhan sa Iran ang nagsanhi ng pagkaantala sa supply mula Qatar, dahilan ng pagtaas ng presyo ng liquefied natural gas (LNG).

"Ang natutunan natin mula sa krisis na ito ay mas lalo nitong pinatibay ang pangangailangan ng dibersipikasyon—ang dibersipikasyon ng pinagmumulan ng supply at ng istruktura ng mga kontrata," ani Shaheen. Dagdag pa niya, hindi maaaring "ilalagay ng mga mamimili ang kanilang sarili sa panganib ng spot market—ang liquidity ng LNG spot market ay hindi kasing taas ng sa krudo at refined oil."

20 Milyong Toneladang Kapasidad at Apat na Pangunahing Expansion

Sa ngayon, may kakayahan ang Chevron na mag-supply ng humigit-kumulang 20 milyong tonelada ng LNG kada taon, kabilang ang netong output ng proyekto nitong humigit-kumulang 16 milyong tonelada, at ang 4 milyong tonelada ng supply mula sa isang kontratang nilagdaan mula Pebrero ngayong taon mula US Gulf Coast—na paiigtingin sa mga susunod na taon ayon sa kasulatan.

"Nais naming patuloy na palawakin ang portfolio na ito," ani Shaheen sa panayam sa Gastech conference sa Bangkok.

"Ang oil at natural gas development sa Argentina ay may magandang hinaharap. Sa silangang bahagi ng Mediterranean, napaka-exciting din ng rehiyon para sa amin," dagdag niya. Nakikita rin niyang may oportunidad sa Australia at Africa, depende kung may angkop na kapital, piskal, at regulasyong kondisyon ang proyekto. Inihayag din niya na pinalakas ng digmaan sa pagitan ng Iran at US ang pangangailangan sa diversipikadong portfolio ng gas.

Hindi tinukoy ni Shaheen ang mga partikular na lokasyon na maaaring palawakin ng kumpanya sa Africa, Australia, o silangang Mediterranean. Noong Hunyo, inaprubahan ang Chevron bilang operator ng isang offshore na block sa Greece at pinamumunuan nito ang natural gas exploration, pinalawak pa ang presensya sa rehiyon.

Venezuela: Mahigit 7 Bilyong Dolyar na Isinasaayos sa Priority

Gayunpaman, kailangang timbangin ang mga oportunidad na ito sa investment plan sa Venezuela—nakatakdang mamuhunan ang Chevron at mga kasosyo nito nang mahigit 7 bilyong dolyar upang mahigit lampasan ang produksyon ng langis bago mag-2031.

"Lagi kong naririnig na malaking kapital ang ilalaan sa Venezuela," ika ni Shaheen sa Reuters, "lahat ng proyekto ay isasailalim sa aming analytical sequence at saka bibigyan ng prioridad."

Asya Bilang Sentro at Pagbabago sa Ugali ng Mga Mamimili

Malaki na ang negosyo ng Chevron sa Australia, pinapatakbo ang pinakamalaking LNG project ng bansa na Gorgon at Wheatstone, na malaki rin ang benta sa Japan. "Ang Japan pa rin ang aming base, at may maganda kaming structural opportunities sa Singapore," pahayag ni Shaheen, dagdag pa niyang nananatiling kaakit-akit na merkado ang China at South Korea. Noong 2024, pumirma ang Chevron ng kasunduan sa Sembcorp Industries ng Singapore na magsu-supply ng hanggang 600,000 toneladang LNG kada taon simula 2028.

Ipinunto niya na nagbabago rin ang paraan ng mga LNG buyers sa pagkuha ng supply: mas handa na ang mga national importers na direktang pumirma sa mga portfolio suppliers kaysa umasa sa intergovernmental agreements.

India: Price Sensitive Pero "Napakalaki ng Oportunidad"

"Gusto kong makipagkasundo ng deal sa India. Kaso lang, napaka-sensitibo nila sa headline price," ani Shaheen, "Naniniwala akong patuloy na lalago ang India. Sa paglipas ng panahon, magkakaroon doon ng napakalaking pagkakataon."

Background: Giyera sa Iran na Nagbago sa Pandaigdigang Merkado ng Gas

Ang tinutukoy ni Shaheen na "kaguluhan sa Iran ngayong taon" ay ang digmaan noong Marso 2—matapos tamaan ng pag-atake militar ng Iran ang export network ng Qatar, isinara ng QatarEnergy ang pinakamalaking LNG production facility sa mundo, ang Ras Laffan. Dahil dito, halos 50% ang tumaas ng presyo ng natural gas sa Europa. Nag-susupply ang Qatar ng humigit-kumulang isang-limang bahagi ng global LNG, na bumagsak ng halos 96% ang export volume kasunod ng digmaan; tinatayang umabot sa 24 na bilyong dolyar ang kabuuang pagkalugi ng Qatar sa anim na buwan at maaaring tumagal ng hanggang limang taon ang buong pagsasaayos ng planta.

Sa usapin ng presyo, lumampas ang Asian spot benchmark JKM sa $25 bawat milyon British thermal unit sa panahon ng krisis (pinakamataas mula 2022). Patuloy namang bumaba ang gas storage sa Europe; tanging mga 60% lamang ang Europe-wide filling rate, pinakamababa sa kasaysayan para sa panahong ito, at mas malala sa Germany na nasa 50% lang.

Mas pinapaboran ng mga institusyon ang mas mahigpit na outlook. Sa ulat ng Goldman Sachs noong Setyembre 10, binanggit na 15%-25% lang ng pre-war normal level ang LNG export ng Persian Gulf kamakailan; tinaas nila ang Q4 TTF price forecast mula €53 hanggang €70 bawat megawatt-oras, at JKM forecast mula $18.90 hanggang $24.85; sa matinding scenario kung 25% lang ng normal flow sa Strait of Hormuz ngayong taglamig, aabot ang TTF sa €105 at JKM sa humigit-kumulang $35. Ngunit binalaan din nila ng kabaligtarang pangmatagalang lohika: dahil sa pag-apruba ng maraming US LNG export projects, binabaan nila ang 2030-2035 TTF forecast sa €19 kada megawatt-oras.

Nagbago din ang daloy ng kalakalan dahil sa kakapusan sa supply. Nang mas tumaas ang presyo ng Europe TTF kaysa Asia JKM, umangat ang bahagi ng US Gulf LNG export to Europe mula 55% noong Hunyo-Hulyo patungong higit 65% ngayong Agosto; kasabay nito, naapektuhan ang demand, na bumaba ng tinatayang 18% ang LNG import ng China noong Agosto kumpara sa nakaraang taon.

Pustahan ng Chevron sa Argentina: Dalawang Proyekto na Lagpas $16 Bilyong Dolyar

Ang positibong pananaw ni Shaheen sa Argentina ay dahil sa dalawang malalaking investment ng Chevron doon. Ayon sa ulat, malapit nang tapusin ng Chevron ang isang kasunduang supply para sa $3 bilyong natural gas liquid (NGL) processing JV kasama ang YPF ng Argentina, at pribadong producer na Pluspetrol, na pamumunuan ng pipeline operator na TGS sa pag-develop ng processing capacity para sa shale region ng Vaca Muerta; Bukod dito, iniulat na nagsumite na ang Chevron ng $13.8 bilyong oil development application ayon sa malaking investment incentive program ng Argentina (RIGI). Mahigit $16 bilyong dolyar ang pinagsamang halagang ito. Ang Vaca Muerta ang isa sa pinakamalaking shale oil at gas fields sa labas ng North America at nagiging pangunahing lugar ng Argentina para sa pagpapabuti ng oil at gas output at export.