JPMorgan: Ang kita ng Tesla (TSLA.US) Robotaxi sa 2035 ay maaaring umabot sa $320 billions, halos 98% ay mula sa sariling fleet.

Noong nakaraang linggo, naglabas ng ulat ang JPMorgan analyst na si Rajat Gupta, na tinatayang aabot sa 320 bilyong US dollar ang kita ng Tesla Robotaxi pagsapit ng 2035. Sa halagang ito, halos 314 bilyong US dollar ay magmumula sa sariling pag-aari at operasyon ng fleet ng Tesla, hindi mula sa “Tesla Network” na pagmamay-ari ng mga indibidwal na car owner. Sa ganitong balangkas, nawawala ang matagal nang pangunahing tampok: ang pagkakataon ng mga personal na may-ari ng sasakyan na kumita ng pasibong kita sa pamamagitan ng pagsali sa ride-sharing network. Para sa mga pangmatagalang shareholder ng Tesla (TSLA.US), muling binibigyang-kahulugan ng ulat na ito ang Robotaxi opportunity bilang isang capital-intensive na negosyo sa transportasyon, at hindi isang asset-light software platform, mas kahalintulad ng isang pinalaking bersyon ng Waymo.

Ipinapakita ng kaugnay na modelo ng pagtatantya na pagsapit ng 2035, mga 5 bilyong US dollar lang ang maiaambag ng owner network, samantalang mga 314 bilyong US dollar naman ang magmumula sa fleet na pag-aari ng kompanya. Ayon sa kalkulasyong ito, halos lahat ng kita mula sa passenger fares ay mapupunta sa Tesla at hindi na paghahati-hatian kasama ng mga car owner, kaya't nadadagdagan ang revenue capture rate ngunit tumataas din ang capital intensity. Ang optimistikong inaasahan na ito ay nakasalalay sa mabilis na mass production ng Cybercab, pagbaba ng operating costs, at sa malawakang pag-apruba ng unsupervised autonomous driving.

Noong 2026 fiscal second quarter earnings call, pinatibay ng Tesla management ang kuwento ng vertical integration. Ayon kay CEO Elon Musk: “Inaasahan naming magiging vertical integrated ang Robotaxi, tulad ng iba pa naming negosyo,” at inilagay pa na “hihigit ang demand kaysa kakayahan naming magserbisyo.” Inanunsyo ng kompanya na para sa fiscal year 2026 second quarter, ang revenue ay 28.24 bilyong US dollar, tumaas ng 25.5% year-on-year; non-GAAP earnings per share ay 0.33 US dollar, mas mababa sa consensus estimate na 0.54 US dollar. Sinasaklaw ng Robotaxi service ang pitong metropolitan areas sa US, na may 1.48 milyong aktibong FSD subscription, tumaas ng 56% year-on-year. Ang Cybercab ay naproduce na sa Gigafactory Texas, at itinakda ng Chief Financial Officer Vaibhav Taneja na aabot sa higit sa 25 bilyong US dollar ang capital expenditure para sa 2026 upang suportahan ang fleet expansion.

Ang binagong pananaw ng JPMorgan ay nagtataas ng long-term ceiling ng stock ng Tesla, ngunit nagpapataas rin ng execution threshold. Kung magtutuloy-tuloy ang pag-akyat ng produksyon ng Cybercab at mapalawak ang saklaw ng pag-apruba sa unsupervised autonomous driving, ang revenue capture ng sariling fleet ay magdadala ng pagbabago batay sa 94.83 bilyong US dollar revenue base para sa 2025 fiscal year. Kung mabibigo ang produksiyon o regulasyon na makamit ang inaasahan, ang 320 bilyong US dollar na numero ay malilimitahan nang malaki. Mula sa pananaliksik na perspektiba, ang kontribusyon ng Robotaxi ay mas kahalintulad ng isang scenario assumption kaysa aktuwal na naitalang proyekto; kumpara sa tanawing 2035, ang pangmalapitang profit margin at cash flow ang mga mas nasusukat na indikasyon.