Bumabalik ang “carry trade”! Gold at Bitcoin ETF nakatanggap ng humigit-kumulang $7 bilyon sa loob ng limang araw, dalawang mahirap matagpuang asset na sabay na lumalakas

Batid ng APP ng Pananalaping Matalino na habang muling nagpapalakas ng pangamba sa merkado ang depisit sa pananalapi ng Estados Unidos, utang ng gobyerno, at hinaharap ng dolyar, sabay-sabay na lumilipat ang mga mamumuhunan sa ginto at bitcoin, sa halip na pumili lamang sa pagitan ng dalawang asset. Ipinapakita ng pinakabagong datos ng pag-agos ng pondo na ang mga exchange-traded fund (ETF) na sumusubaybay sa ginto at bitcoin ay sama-samang nakaakit ng rekord na halos $7 bilyong dolyar sa huling limang araw ng kalakalan, at ang dalawang uri ng mahirap matagpuang asset ay muling nagiging mahalagang direksyon para sa global na kapital bilang ligtas na kanlungan.

Ayon sa datos, sa nakalipas na limang araw ng kalakalan, halos $3.4 bilyong dolyar ang pumasok sa SPDR Gold Shares (GLD.US) ng State Street Investment Management; at ang iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT.US) ng BlackRock ay nakakuha naman ng humigit-kumulang $1.5 bilyong dolyar na netong pag-agos ng pondo.

Parehong pumasok sa top 10 ng ETF sa USA ayon sa laki ng pagpasok ng pondo ang dalawang pondo, kung saan ang GLD ay pumapangalawa lamang sa ilang malalaking stock ETF gaya ng S&P 500 ETF (VOO.US).

Lalo pang kapansin-pansin ang sabayang malaking pagpasok ng pondo sa ginto at bitcoin.

Noong nakalipas na panahon, kapag tumataas ang damdamin sa merkado para sa ligtas na kanlungan, ang ginto ay karaniwang nakakaakit ng pondo bilang tradisyonal na asset na ligtas na kanlungan, habang ang katangian ng bitcoin bilang "digital na ginto" ay madalas na pinagdududahan. Ngunit ngayon, sabay na lumalakas ang dalawang asset na kumakatawan sa magkaibang anyo ng “kakuntian”.

Isang mahalagang dahilan para sa pagbabagong ito ay ang muling pagkabahala ng merkado sa napakalaking pangangailangan ng pautang ng gobyerno ng Estados Unidos, ang galaw ng dolyar, at ang posibleng epekto ng pagsisikap ng gobyerno na pababain ang kita ng pangmatagalang treasury bonds.

Nauna nang inanunsyo ni Kalihim ng Pananalapi Janet Yellen na magdodoble ang halaga ng buyback ng pangmatagalang treasury bonds. Pagkatapos ng balita, bumagsak ang kita sa US Treasury at ang dolyar, habang sabay na tumaas nang malaki ang ginto at bitcoin. Lalo nitong pinatibay ang pangangailangan ng mga mamumuhunan na hanapin ang mahirap dagdagan ng gobyernong mga asset na kakaunti ang suplay.

Ayon kay Gautam Chhugani, Senior Analyst sa Global Digital Assets ng Bernstein, tila natapos na ang halos 40 taon ng panahon ng pagbaba ng interes, at kasabay ng pag-akyat ng sukat ng sovereign debt sa hindi pa nararanasang antas, humaharap ang mga gobyerno sa lalong tumataas na gastos sa pagbabayad ng utang. Sa ganitong kalagayan, maaaring makinabang ang mga mamumuhunan mula sa paghawak ng nakakakitang asset gaya ng bitcoin na hindi madaling likhain o palabnawin.

Pinapalakas din ng kamakailang galaw ng merkado ang muling pagsikat ng "depreciation trade". Sa lohika ng kalakal na ito, kapag lumalaki ang presyur sa pananalapi ng gobyerno at niluluwagan ng mga policymaker ang mga kondisyong pinansyal para pagaanin ang pasanin ng utang, mas nanaisin ng mga mamumuhunan na maghawak sa labas ng money system/ng limitadong suplay na aset.

Ang ginto, dahil sa halaga bilang imbakan ng yaman at ligtas na kanlungan na hinubog sa libong taon, ay naging tradisyonal na pagpipilian, habang ang bitcoin, na may final supply na limitado sa 21 milyon, ay mas lalong kinikilala ng ilang mamumuhunan bilang kasangkapan para protektahan laban sa pagbaba ng halaga ng salapi at panganib sa pananalapi.

Ayon kay Eric Balchunas, Senior ETF Analyst sa sektor ng pananaliksik, mahalaga ito para sa long-term na lohika ng pamumuhunan sa bitcoin, dahil ang pangunahing naratibo ng bitcoin ay "isang asset na lumalaban sa pagbagsak ng halaga ng salapi".

Inirekomenda rin kamakailan ni Ray Dalio, tagapagtatag ng Bridgewater Fund, na bawasan ang alokasyon ng mga investor sa bonds, at maaaring ilaan ang hanggang 10% hanggang 15% ng pondo sa ginto sa investment portfolio, habang humahawak din ng "kaunting" bitcoin, bilang paghahanda sa potensyal na panganib ng krisis sa utang ng Amerika.

Kapansin-pansin, kapansin-pansin din ang bilis ng pagpasok ng pondo kamakailan. Bagaman netong nabawasan ng halos $2.8 bilyon ang GLD ngayong taon mula sa kabuuang $155 bilyon, sa nakaraang limang araw lamang ay nakaakit ito ng humigit-kumulang $3.4 bilyon, na nagpapakita ng malinaw na pagbabago sa pananaw ng mga mamumuhunan sa ginto.

Ang IBIT na may sukat na humigit-kumulang $60 bilyon ay nananatili namang medyo matatag ngayong taon, na may netong pagpasok ng $830 milyon sa parehong panahon, ngunit sa nakaraang limang araw ng kalakalan lamang ay umabot na sa halos $1.5 bilyon ang pagpasok ng pondo.

Ayon kay Noelle Acheson, may akda ng Crypto Is Macro Now, higit dapat tutukan ay hindi lamang ang mismong pag-agos ng pondo kundi ang pagbubuong mas malinaw na trend ng pagbilis ng pagpasok ng kapital. Aniya, maaaring magpahiwatig ang ganitong momentum na mabilis na dumadami ang mga mamumuhunan na dating kulang ang alokasyon sa ginto at bitcoin.

Ang malakihang pagpasok ng pondo ay nagtutulak din ng sabayang pag-angat ng presyo ng dalawang asset.

Ang ginto ay tumaas ng mga 13% ngayong buwan at kamakailan ay halos lampasan ang $4,600 kada onsa; ang bitcoin naman ay malakas na lumampas sa $80,000. Ang ganitong sabayang pagtaas ay nangangahulugan na sabay ngayong nakikinabang ang ginto at bitcoin mula sa mga pangamba tungkol sa kalagayan ng pananalapi ng Amerika, utang ng gobyerno, at buying power ng dolyar.

Noong nakaraan, itinuturing ng ilan ang ginto at bitcoin bilang kakompetensyang pangpalit na asset, ngunit ipinakikita ng pinakabagong datos ng pagpasok ng pondo na sinisimulan ng ilang mamumuhunan na ihalo ang dalawa—ginagamit ang ginto bilang tradisyunal na ligtas na kanlungan at ang bitcoin para samantalahin ang fixed supply nito bilang pananggalang sa pangmatagalang panganib sa salapi at pananalapi.

Gayunpaman, hindi lahat ng institusyon sa Wall Street ay naniniwala na ang “depreciation trade” ay mananatiling pangunahing motibo sa pag-angat ng ginto at bitcoin.

Iminumungkahi ni Hardika Singh, ekonomista at strategist ng Fundstrat, na posibleng humihina na ang momentum ng lohikang ito at ang mga stock ay maaaring maging mas maaasahang kasangkapan sa proteksyon kaysa sa ginto o bitcoin.

Itinuro niya na ang palaging lumalaking depisit ng pananalapi ng Amerika ay tunay na isang problema, ngunit kung ang merkado ay unti-unting tumanggap na walang malinaw na solusyon dito sa maikling panahon, maaaring masanay din ang mga mamumuhunan sa ganitong kalagayan.

Sa ganitong sitwasyon, posibleng magpatuloy ang pag-angat ng ginto at bitcoin, ngunit maaaring hindi lang pangamba sa pagbulusok ng halaga ng salapi ang dahilan ng pagtaas ng presyo ng mga ito.