Guotai Junan Futures: Ang paglamig ng employment data ba ay talagang pabor sa ginto?

　　Analista sa merkado ng futures ng Guotai Junan

　　Zhang Chi Ning

　　Z0020302

　　Noong nakaraang Biyernes ng gabi, malaki ang pagkabigo ng non-farm payroll data sa inaasahan, kaya't tumalon paitaas ang presyo ng ginto sa merkado, at malakas ding nabawi ng London Gold ang psychological na antas na 4,300. Sa ngayon, ang presyo ay nasa yugto ng konsolidasyon pagkatapos ng pagtaas. Presyo ng ginto ay nagpapatatag sa lahat ng pangunahing moving averages, at ang pressure sa itaas sa teknikal na aspeto sa panandalian ay unti-unti nang humuhupa.

　　Isa sa mga pinaka-core na variable na nakakaapekto ngayon sa presyo ng ginto ay ang pagbabago sa inaasahan ng merkado ukol sa pagtaas ng interest rate. Alam nating lahat na ang Federal Reserve ang tagapagtakda ng patakaran sa interest rate, at dalawang bagay ang tutok nila: employment at inflation.

　　Sa ngayon, walang meeting ng interest rate ngayong Agosto, at ang rate decision ay kailangang hintayin pa hanggang sa dulo ng Setyembre, kaya't sa panandalian ay hindi pa mangyayari ang interest rate hike. Dahil dito, nabigyan ng pahinga ang presyo ng ginto para makabawi. Ang kabuuang kalagayan ay mas maluwag para sa ginto. Idagdag pa na bumaba ng tuloy-tuloy ang presyo ng ginto nitong mga nakaraang panahon, kaya't natural lang na magkaroon ng teknikal na rebound pagkatapos ng matagal na pagbaba at konsolidasyon. Ngayon ay sakto namang sumuporta ang non-farm data kaya't may dahilan ang short-term bulls para sumugod.

　　Ngunit mahalaga ring kilalanin na ang kasalukuyang rebound ay tila hindi nagdadala ng isang ganap na bagong kwento ng bull market.

　　Balikan natin ang non-farm payroll data ngayong taon: noong bandang Marso at Abril, naabot na ng bagong trabaho ang pinakamataas na antas ngayong taon, at pagkatapos nito ay patuloy nang bumaba kada buwan. Sa mga nakaraang buwan, ilang beses pang binawasan ang mga nakaraang datos, kaya't ang paghina ng employment sa US ay naging bahagi na ng market consensus. Ang pagkabigo ngayon ng non-farm data ay mas kumpirmasyon sa kasalukuyang pananaw, hindi ito isang bagong driving force.

　　Bukod pa rito, kung titingnan natin ang detalye ng datos, bagama't bumaba rin ng bahagya ang sahod buwan-sa-buwan, hindi pa rin ito nakabalik sa neutral na saklaw bago ang pandemya pagdating sa year-on-year. Ang hourly wage na 3.2% year-on-year ay mas mataas pa rin sa karaniwang antas na nasa 2.9%-3.0% bago ang pandemya. Kasabay nito, malalakas pa rin ang sahod sa medical, utilities, at information sectors. Wala ring malakihang tanggalan o pagbabawas ng oras ng trabaho ang mga kumpanya. Ang mga detalye na ito, at pati na rin ang ADP data na inilabas noong nakaraang linggo, ay nagpapakita ng kaparehong resulta — nananatiling panganib ang sticky inflation.

　　(Pinagmulan: U.S. Bureau of Labor Statistics)

　　Kaya sa isang banda, unti-unting humihina ang employment, at sa kabilang banda, hindi pa ganap na nare-resolba ang problema ng sticky inflation. Hindi pa sabay na bumababa ang dalawang mahalagang indicator na ito, kaya’t tila hindi pa sapat ang kondisyon upang umasa ng malakihang uptrend ng ginto sa cycle na ito.

　　Dahil dito, sa susunod na panahon na subaybayan natin ang ginto, ang focus pa rin ay kung matutuloy ang tuloy-tuloy na pagbago ng inflation. Sa pagsubaybay sa price action, hindi lang natin kailangang bantayan ang mga obvious na inflation data tulad ng CPI at PCE, kundi bigyan din ng pansin ang mga detalye tulad ng kabuuang hourly wage, sahod sa serbisyo, renta ng pabahay, at presyo ng service consumption, upang mas mapag-isa ang paghusga sa inflation trend.

　　Sa kabuuan, ang rebound ng ginto sa kasalukuyang yugto ay resulta ng policy window at tumitibay na pag-asang hihina ang employment, bilang proseso ng technical recovery. Ngunit para magpakita ang ginto ng mas maganda pang price action, kailangan pang sumama ang inflation sa susunod na mga buwan.

　　Oras ng pagtatapos: 10 Agosto 2026, 14:59 (UTC+8)

Editor: Zhu Henan