Ilang linggo pa lang matapos ang split listing, biglang nagbago ang Honeywell Aerospace (HONA.US); unang financial report ay hindi umabot sa inaasahan, target price tinapyasan ng BNP Paribas ng 14%.

Ayon sa natanggap ng Zhihu Finance APP, matapos ang unang financial report ng Honeywell Aerospace (HONA.US) bilang isang independiyenteng nakalistang kumpanya na hindi umabot sa inaasahan, binawasan ng BNP Paribas (BNP) ang target price nito at nagbabala na ang stock ay kasalukuyang “nasa malamig na yugto”, na maaaring nangangailangan ng mas mahabang panahon bago muling makuha ng kumpanya ang kumpiyansa ng mga mamumuhunan.

Pinanatili ng analyst ng BNP na si Matthew Akers ang “neutral” na rating para sa Honeywell Aerospace nitong Huwebes, habang binawasan ang target price mula $245 nang 14% pababa sa $210. Ang pag-aadjust na ito ay bunga ng mas mababang second quarter na resulta ng kumpanya kumpara sa inaasahan at malaking pagbaba ng buong-taong performance guidance.

Matapos ilabas ang financial report, bumaba ng mahigit 23% ang presyo ng Honeywell Aerospace nitong Huwebes. Binanggit ni Akers na ang kasalukuyang valuation nito ay halos nasa pinakailalim ng aerospace sector.

Isinulat ni Akers sa ulat: “Ilang linggo pa lamang mula nang maghiwalay, ay binabaan na agad ang performance guidance kaya napunta sa ‘malamig na yugto’ ang stock na ito.” Dagdag pa niya, hindi siya magiging optimistiko hanggang sa may malinaw na palatandaan na gumaganda na ang mga isyu sa operasyon.

Mga Hadlang sa Supply Chain na Nakakaapekto sa Paglago

Noong Hunyo ngayong taon natapos ng Honeywell Aerospace ang pag-hihiwalay nito mula sa Honeywell (HON.US). Ibinigay ng kumpanya ang hindi kasiyahang performance ng ilang dibisyon sa kakulangan ng supply mula sa mga supplier.

Sa detalye, tumaas ng 8% ang organic revenue mula sa after-sales market, 6% ang benta ng original equipment, at 3% ang kita mula sa defense business — lahat ng ito ay mas mababa kaysa sa inaasahan ng BNP. Ang pagbaba ng production at inventory write-offs ay nagdulot ng mas mababang kita, na nagresulta sa adjusted pre-tax profit (EBIT) na $1.02 bilyon, mas mababa kaysa sa naunang inaasahan ni Akers na $1.18 bilyon.

Bumaba rin ang buong-taong outlook ng kumpanya, na inaasahang ang organic growth rate ay mula dating 7%-9% ay magiging 4%-5%; ang rebased adjusted EBIT outlook ay magiging $4.35 bilyon-$4.45 bilyon, mas mababa ng mga $300 milyon kaysa sa nauna.

Ang Estruktura ng Produkto ay Nakakabawas ng Profit Margin

Ayon kay Akers, ibinibintang ng management ang paghina ng kita sa hindi kanais-nais na business structure — inuuna ng kumpanya ang pagdeliber ng original equipment kaysa sa mas mataas na profit margin ng after sales market; gayundin, nakapokus sa domestic defense projects kaysa sa mas malaki ang kita ng international orders.

Ipinunto ng BNP na ang binagong guidance ay nangangahulugan na ang paglago ng after-sales market ng Honeywell Aerospace sa ikalawang kalahating taon ay mananatili o bahagyang tataas lamang, mas mababa kaysa sa karaniwang mataas na single-digit o higit pang paglago ng mga kakumpitensya.

Tinataya ng management na dahil sa base effect, ang third quarter performance ay magiging katulad noong nakaraang taon; habang may inaasahang pag-angat sa ika-apat na quarter, kaya’t maaaring lumapit ang buong taon na kita sa binagong target. Inihayag din ng mga executive na inaasahang luluwag ang operasyon pagsapit ng 2027.

Para sa commercial market, inaasahan ng kumpanya na ang malalaking commercial aircraft pa rin ang pangunahing driver ng paglago at mananatiling matatag ang demand para sa business aviation. Binanggit din ng management na ang tensyon sa Middle East ay hindi pa nagkakaroon ng aktwal na epekto sa demand.

Naghihintay ng Mas Malinaw na Senyas ng Pagbangon

Kahit bumaba ang presyo ng stock pagkalabas ng financial report na nagdulot ng higit na atraksyong valuation, naniniwala si Akers na malamang magdadalawang isip pa rin ang mga mamumuhunan bago pa maresolba ang mga isyu sa supply chain at mapabilis ang paglago ng after-sales market.

Ibinaba na ng BNP ang financial forecast upang i-reflect ang mahinang performance ng quarter at ang binawas na pagtataya, at naniniwalang mananatiling mababa ang presyo ng stock hangga't hindi naipapakita ng kumpanya ang mas matatag na operational execution.