Wells Fargo: Ang paggasta sa AI ay “lumalagpas” na sa aktuwal na ekonomiya, industriya ng mga stock ang pinakakinabang ngunit dapat mag-ingat sa pampulitikang hadlang

Napag-alaman ng APP ng Pananalapi ng Intelligence na kamakailan ay itinuro ng strategist ng Wells Fargo na si Ohsung Kwon na ang paggastos ng mga tech na higante sa AI ay “dahan-dahang lumalaganap” patungo sa mas malawak na pisikal na ekonomiya, kung saan ang mga industriya ay magiging pangunahing benepisyaryo. Ang obserbasyong ito ay hindi isang hungkag na optimism—sa tatlong aspeto ng macro data, mga ulat sa kita ng kumpanya, at policy rivalry, ang spillover effect ng AI investment ay tunay na nangyayari, ngunit kasabay nito ay nahaharap din sa mas tumitinding political resistance.

Ang Spillover Effect ay Hindi Lamang Isang Slogan: Pinatutunayan ng mga Datos

May matibay na datos na sumusuporta sa opinyon ni Kwon. Ayon sa pagtatantya ng Wells Fargo, umabot sa mahigit apat na taon ang pinakamabilis na paglawak ng aktibidad sa pagmamanupaktura noong Hulyo, kung saan tumaas ng 10% taon-taon ang kapital na ginugol sa mga hindi AI-related na proyekto, at napabilis din ang paglago ng komersyal at industriyal na pautang. Ang industrial sector ng S&P 500 ay tumaas na ng 20% ngayong taon, sunod lamang sa enerhiya at impormasyon teknolohiya.

Pinatutunayan ng mas malawak na macro na pananaw ang trend na ito. Ayon sa datos ng ConstructConnect, sa unang limang buwan ng 2026 umabot sa $58.1 bilyon ang naumpisahang gastos sa pagtatayo ng mga data center sa buong Amerika, mahigit apat na beses na ang laki kaysa sa parehong panahon ng 2025; sa unang quarter lamang, umabot sa $46.5 bilyon ang naumpisahang gastos, higit 500% na pagtaas taon-taon. Lubusang binago ng AI craze ang ekonomiya ng Amerika—ang kabuuang capital expenditure ng mga hyperscale cloud service provider ngayong taon ay tinatayang nasa $750 bilyon. Inaasahan ng IDC na aabot sa $497 bilyon ang global na paggastos sa AI infrastructure pagsapit ng 2026, halos 56% ang paglago taon-taon.

Sino ang Nakikinabang? Mula Caterpillar Hanggang Vertiv, Order Boom

Ang mga kumpanyang “nagbebenta ng pala” ang unang nakatikim ng benepisyo. Nag-ulat ang Caterpillar noong Martes ng financial report na, dahil sa demand mula sa pagtatayo ng mga data center para sa power generation equipment at heavy machinery, unang beses na umabot ng $20 bilyon ang quarterly revenue, tumaas ng 24% taon-taon, at ang sales ng construction segment ay lumobo ng 35%. Kaagad ding tinaasan ng kumpanya ang forecast para sa buong taong paglago ng kita.

Pareho ring nakinabang ang mga supplier ng data center infrastructure. Umabot sa $15 bilyon ang naka-line up na orders ng Vertiv, na tumaas ng 252% taon-taon ang orders sa fourth quarter; ang kita ng Eaton sa data centers sa unang quarter ay tumaas ng humigit-kumulang 50% taon-taon. Inaasahan ng Wells Fargo na pagsapit ng 2027, aabot sa $1.1 trilyon ang capital expenditure ng mga hyperscale cloud service provider, mas mataas ng 25% kaysa sa market consensus. Tantiya ni Kwon na kasalukuyang may humigit-kumulang 40 hyperscale data centers na itinatayo sa Amerika, at higit 100 ang naka-plano, karamihan ay sa Texas, Georgia, Virginia, at Pennsylvania.

Mga Alalahanin: Political Resistance ang Nagiging Pinakamalaking Baryabol

Gayunpaman, malinaw na nagbabala si Kwon: “Ang pinakamalaking panganib ng pagtatayo ng data centers ay ang political backlash, lalo na habang papalapit ang midterm elections.”

Mabilis na lumilitaw ang panganib na ito. Ayon sa survey ng Gallup, 71% ng mga Amerikano ay tutol na magkaroon ng AI data center sa kanilang mga lokalidad; 77% ay nag-aalala na magpapataas ang AI ng singil sa kuryente. Noong Hulyo, nagkaroon ng 142 protest actions laban sa pagtatayo ng AI data centers sa 42 estado. Sa unang quarter pa lang ng taon, napigil o nadelay na ng mga lokal na grupo ang 75 proyekto, na may kaukulang investment na humigit-kumulang $130 bilyon.

Mas matindi ang pressure sa policy level. Nilagdaan ng New York noong Hulyo ang unang AI large data center one-year moratorium; hindi bababa sa 12 kandidato sa pagkagobernador sa gitnang halalan sa iba't-ibang estado sa Amerika ang naghayag ng suporta sa moratorium sa pagtatayo ng data centers. Mabilis ding nabawasan ang mga tax incentive—apat na estado na ang nag-alis o nagsuspindi ng data center tax breaks, at siyam pa ang sumusuri. Batay sa 7% na sales tax, aabot sa $3 bilyon ang itataas sa procurement cost ng kagamitan ng isang 1GW na data center.

Bagama't inilunsad ng administrasyong Trump ang “Electricity Ratepayer Protection Pledge” upang hikayatin ang mga tech giants na huwag ipasa ang gastos sa upgrading ng electric grid sa mga residente, hindi ito legally binding, at nananatiling tanong kung mapapakalma nito ang nega­tibong sentimyento ng mamamayan.

Ipinapakita ng pagsusuri ng Wells Fargo ang isang malinaw na realidad: ang mga benepisyo ng AI spending ay lumalaganap mula semiconductor at cloud service providers papunta sa mga tradisyunal na industriyal na sektor, na nagbibigay ng bagong bisig sa kanilang paglago. Ngunit ang sustainability ng narrative na ito ay hindi na lamang nakasalalay sa teknolohiya o kapital, kundi sa politika—ang magiging resulta ng regulasyon sa pagtatayo ng data centers matapos ang midterm elections sa Nobyembre ay magiging susi kung hanggang saan ang mararating ng “trickle effect.” Tulad ng nabanggit ni Kwon, maaaring “napakaaga pa ng yugto natin”—ngunit ang mga unang yugto palagi ang pinakamapanganib at pinakamaraming pagbabago.