Mas pinaigting ng magkasanib na interbensyon ng US at Japan ang paghina ng US dollar, ngunit nananatiling pinakamalaking salik ang pangamba sa patakaran ng Federal Reserve.

Ayon sa Filipino Finansyal na APP, nitong Lunes (Agosto 3), lalo pang humina ang Dollar Index. Ang pinagsamang interbensyon ng Amerika at Japan upang suportahan ang yen, kasabay ng pagbebenta ng dolyar matapos ang pagpupulong ng Federal Reserve noong nakaraang linggo, ay nagtulak sa dolyar na ipagpatuloy ang pagbagsak nito.

Ang Bloomberg Dollar Spot Index ay sandaling bumagsak sa pinakamababang lebel sa loob ng isang buwan, na natalo ang karamihan sa mga currency ng G10 ng hanggang 0.5%. Sa oras ng pagsulat, nabawi na ng dollar index ang karamihan ng pagbaba nito, at lumitaw na lamang ang 0.03% na pagbaba.

Samantala, ang yen ay bumawi mula sa pinakamababang lebel sa loob ng apatnapung taon pagkatapos ng interbensyon ng Amerika at Japan. Ayon kay US Treasury Secretary Scott Bessent, handa ang Amerika na muling makialam sa merkado nang walang pag-aalinlangan, ipinapakita na may malakas na katuwang ang gobyerno ng Japan sa pagpigil sa labis na pagbaba ng halaga ng yen. Ang USD/JPY ay bumaba ng 0.3% sa araw na iyon.

Desisyon sa rate ng interes ang pangunahing dahilan ng paghina ng dolyar

Gayunpaman, ang ugat ng kasalukuyang paghina ng dolyar ay nagsimula pa noong nakaraang linggo. Pinili ng Federal Reserve na panatilihin ang interest rate noong pagpupulong nito noong Hulyo 28-29, dahilan upang magduda ang merkado sa determinasyon at kakayahan ni bagong Chairman Kevin Warsh na labanan ang inflation. Noong nakaraang linggo, ang dollar index ay bumagsak ng 1.3%.

“Nagsimula ang lahat pagkatapos ng meeting ng Fed,” sabi ng foreign exchange strategist ng ING na si Francesco Pesole, “Bago nito, marami ang nangunguhang bumili ng dolyar. Mula sa mga positioning indicator, agresibo ang short-term investors sa dollar longs.”

Ipinakita ng datos na inilabas noong Biyernes na bago tumawag ng pagpupulong ang Fed noong Hulyo 28-29, ang laki ng dollar bullish bets ay umabot sa pinakamataas na lebel mula 2014.

Ayon kay Pesole, maraming traders ang nag-iisip kung magsisimula na ba ng structural dollar short positions. Ngunit aniya, pansamantala lamang ang interbensyon sa yen at ang totoong magtatakda ng direksyon ng dolyar ay ang monetary policy ng Fed.

Ipinapakita ng kasalukuyang presyo sa merkado ng pera na halos 70% na ang posibilidad ng pagtaas ng rate ng Fed sa susunod na buwan, at na fully priced in nang may isang rate hike sa taong ito. Ayon kay Jefferies strategist Mohit Kumar, maliban na lamang kung magkakaroon ng malaking pagbagsak sa presyo ng langis, kapag naging pabaya ang Fed sa inflation ay lalong mapapahina ang kredibilidad ni Warsh sa polisiya.

“Bukod sa interbensyon, palagay ko ay hindi pa rin paborable ang pundamental para sa yen, at mas pabor sa dolyar,” sabi ni Kumar, “Ang presyon para magtaas ng Fed ay patuloy na lalakas.”

“Umikot” ang Amerika sa euro upang maiwasan ang pagbaba ng sariling currency

Ipinunto ng mga strategist na upang maiwasan ang dagdag na presyon sa sariling currency, maaaring pinili ng US Treasury na gumamit ng euro sa halip na dolyar sa pinakabagong interbensyon para sa yen. Simula nang simulan ng Japan ang interbensyon noong Hulyo 30, bumagsak ang euro laban sa karamihan sa G10 na mga currency.

Ayon sa kaalamang tao, noong nakaraang Biyernes (Hulyo 31), hindi bababa sa dalawang Amerikanong pangunahing bangko ang nakatanggap ng paunang pagtatanong mula sa New York Fed, na kinukumpirma ang antas ng exchange rate ng yen laban sa euro. Ayon din sa mga ulat noong nakaraang linggo, nagbenta na ang New York Fed ng euro at bumili ng yen sa ngalan ng US Treasury.

Ayon kay Credit Agricole CIB Singapore Senior Strategist David Forrest, “Malaki ang posibilidad na ayaw ng Amerika na makita ng market na nagbebenta sila ng dolyar,” “Ipinagpapatuloy ng Amerika ang strong dollar policy, at hindi nais na mahusgahan na sinasadya nilang pababain ang halaga ng currency para sa competitive advantage, na salungat sa consensus ng G20 tungkol sa foreign exchange market.”

Ang paggamit ng euro bilang channel sa yen intervention na ito ay iba sa naunang gawi ng Amerika – dahil dati-rati ay direkta nilang ginagamit ang dolyar. Base sa pinakahuling tatlong-taong survey ng BIS, ang euro ang pangalawang pinakamalaking traded currency, na umaabot sa 29% ng $9.6 trilyon average na arawang global forex turnover noong Abril 2025.

Ayon kay Bank of New Zealand Wellington foreign exchange strategist Jason Huang, “Kung direktang magbebenta ang US Treasury ng dolyar, hindi maganda ang dating, kaya euro ang ginamit,” “Ngunit sa huli, pareho pa rin ang epekto — kailangan ding i-rebalance ng Amerika ang posisyon pabalik sa euro, kaya't kailangang magbenta pa rin ng dolyar, pero mas hindi lantad ang paraan.”