Inanunsyo ng Citi na patay na ang konsepto ng "Mag 7": Ang lohika ng pamumuhunan sa AI ay mula sa "malalaking kumpanyang teknolohiya" papunta na sa "cluster ng paglago"

Nalalaman mula sa APP ng Pananalapi ng Zhihu, naglabas ng bigating ulat ang mga strategist ng Citi noong Lunes, pormal na inanunsyo na ang "Pitong Higante ng Teknolohiya" (Magnificent Seven) na naging sentro ng pag-uusap sa pamumuhunan sa US stock market sa nakaraang tatlong taon ay "tapos na." Iminungkahi ng team ng strategist na pinangungunahan ni Scott Chronert na gamitin ang "Growth Cluster" kapalit ng Mag 7 bilang bagong balangkas sa pagsusuri ng AI investment opportunities sa US. Dumating ang pahayag na ito kasabay ng pagsisimula ng panahon ng ulat-pinansyal ng Mag 7—unang maglalabas ng kita ang Alphabet at Tesla sa Miyerkules, at hinihintay ng mga merkado kung ang malaking pondong inilaan sa AI ay maisasalin ba sa sustinableng pagtaas ng kita.

"Patay na ang Mag 7": Pagkawatak-watak ng Internal Correlation, Lima ang Talunan sa Merkat

Direktang sinabi ng team ni Chronert sa ulat: "Sa aming pananaw, patay na ang Mag 7 bilang balangkas sa pagtatasa ng dynamics ng paglago ng malalaking kumpanya, at matagal na itong nangyari."

Ang pangunahing batayan ng ganitong palagay ay tuluyan nang nagkawatak-watak ang price correlation ng pitong stock. Dahil magkakaiba ang posisyon ng bawat kompanya sa AI infrastructure investment, kitang-kita ang malaking pagkakaiba sa galaw ng presyo ng kanilang mga stock. Bumaba ang Microsoft at Meta dahil duda ang merkado kung babalik ang malalaking capital expenditure; kinilala naman ng merkado ang Apple dahil pinili nitong hindi makipaglaban sa AI data center arms race at naging konserbatibo sa paglalabas ng puhunan, kaya tumaas ng 23% ang stock nito ngayong taon. Nitong mas maaga, nalampasan ng Broadcom ang Meta at Tesla sa S&P 500 weighting, dahilan ng muling pagsusuri ng Citi sa Mag 7 concept.

Pinatunayan ng datos ang pagkakaibang ito. Ngayong taon, tanging ang Apple lang sa “Pitong Higante” ang lumampas sa performance ng merkado; bumagsak naman ng 19% ang Microsoft, ang pinakamalaking natatalo. Ang Bloomberg Mag 7 Index ngayong 2026 ay tumaas lang ng halos 1.1%, habang 18% ang itinaas ng Nasdaq 100 sa kaparehong panahon, at 10% para sa S&P 500 Index.

Ikinumpara ng Citi strategists ang nangyayari sa pagkalas ng FAANG: "Kailan mo huling naisip ang FAANG?" Minsan, ang FAANG ang naging pagtakda ng investment sa tech stocks, ngayon ay halos hindi na pinag-uusapan. Naniniwala si Chronert na nasa parehong sangandaan ang Mag 7—hindi lamang naging irrelevant ang label na ito sa evolution ng AI trading, kundi nagpapalabo pa sa totoong kalagayan ng merkado.

"Bagong Growth Cluster" Framework: Higit Kalahati ng Market Cap, Halos Kalahati ng Kita

Ang panukala ng Citi ay palitan ito ng mas malawak na balangkas na tinawag nilang "Growth Cluster". Sumasaklaw ang komposisyong ito hindi lamang sa malalaking tech stock kundi sa karamihan ng kumpanyang nakikinabang sa AI infrastructure building—kasama ang semiconductor companies, data center operators, atbp.

Ang Growth Cluster ay bumubuo sa higit 50% ng total market cap ng S&P 500 at nagtutulak ng halos 48% ng kita. Sa pananaw ni Chronert, mas tumpak na sumasalamin sa fundamentals at price dynamic ng index ang Growth Cluster kumpara sa binary framework ng "Mag X vs natitirang bahagi ng index".

Sa aspeto ng valuation, ang forward 12-month PE ratio ng cluster ay nasa ika-66 percentile kumpara sa nakalipas na 30 taon, at malakas pa rin ang profit outlook nito hanggang 2027. Ayon sa datos ng Citi, patuloy na lumalagpas at ina-adjust pataas ang kita ng Growth Cluster, "kung saan sa laki ng pagtaas ay parang hindi na makatotohanan."

Hinati ng Citi ang lahat ng sector ng S&P 500 sa tatlong cluster—cyclical, defensive, at growth. Ang semiconductors at semiconductor equipment, software at serbisyo, tech hardware at device, media at entertainment, automotive at auto parts ay pawang isinama sa Growth Cluster. Binanggit ni Chronert na bagama’t may kontrobersiya sa ilang klasipikasyon (halimbawa, hatak ng Tesla ang automotive papasok ng growth, gayundin ang Amazon sa non-essential retail), makakatulong ang tatlong cluster framework sa tunay na paglalarawan ng merkado.

$3.2 Trilyong Rotasyon ng Pondo: Pagbabago sa AI Trading Logic

Ang inirerekomendang pagbabago ng Citi ay nakasalig sa isa nang nagaganap na malawakang sectoral rotation. Lumalabas sa datos na hanggang kalagitnaan ng Hulyo, nadagdagan ng halos $1.5 trilyon ang pinagsamang market cap ng “Pitong Teknolohikal na Higante”; kasabay nito, maliban sa Nvidia, ang market cap ng ibang semiconductors ay lumiit ng halos $1.7 trilyon. Nagkaroon dito ng halos $3.2 trilyong sektor rotation. Samantala, bumawi ang traditional software sector na naapektuhan ng AI concept; 44 sa 51 major software companies na mino-monitor ay tumaas, median monthly gain ay umabot sa 6%.

Ang pangunahing katangian ng rotation na ito ay ang pagbabago ng AI trading logic mula "capital spending side" patungo sa "beneficiary side". Ginamit ni Interactive Brokers chief strategist Steve Sosnick ang cruise ship analogy: "Ang mga investor ay naglilipat mula sa mga 'AI manufacturer' pabalik sa mga 'AI user'. Parang ang mga tao sa cruise ship na lumilipat ng pwesto mula sa isang gilid papunta sa kabila, at kapag masyadong marami na roon, babalik ulit."

Lalo pang malinaw ang pagbabago sa asal ng retail investors. Ayon sa Vanda Research, humihinang patuloy ang pagbili ng pitong malalaking stock mula sa mga individual trader, at lumilipat ang pera sa bagong AI sub-sectors—gaya ng mga memory chip companies tulad ng SK Hynix. Itinuro ng Citi na sa loob ng limang trading days hanggang Hulyo 17, 6% lang ng Mag 7 trading volume ang galing sa retail, na pinakamababa sa apat na taon.

Noong Disyembre, tiyak na nahulaan ni Chronert na sa pagdating ng 2026, lilipat ang AI trading mula sa “technology enabler” papuntang “technology adopter”. Ngayong umikot na ito sa merkado—namayagpag ang semiconductor stocks noong unang kalahati ng 2026, pero humina na sa mga nakalipas na linggo dahil sa valuation concerns.

Sa parehong panahon, nagbabala ang strategist ng Societe Generale na sina Manish Kabra, na ngayon ay hindi pa napapanahong bumili sa pinakamalaking AI capital spending companies. Mainit na pinagtatalunan pa ng merkado kung aling parte ng AI ecosystem (builder, enabler, adopter) ang susunod na magbibigay ng sobrang kita. Hindi naman naniniwala si Kabra na tapos na ang AI boom, kundi kailangan lang ng “relief pullback” para muling makapasok ang mga investor.

Susi ng Panahon ng Ulat Pinansyal: “Verification” ng Kita sa AI Capital Spending

Maalwang timing ng pagdeklara ng Citi na tapos na ang Mag 7—ngayon ang kritikal na window kung kailan sunud-sunod ang ulat-kita ng pitong higante. Ayon sa FactSet, inaasahang aakyat ng 31.1% ang Q2 earnings ng Mag 7 mula noong nakaraang taon, mas mataas sa 22.8% ng ibang bahagi ng S&P 500. Mula Hulyo, nagbawi na ng mahigit 4% ang Roundhill Magnificent Seven ETF (MAGS) na sumusubaybay dito, hinto mula sa 9% na pagbagsak noong Hunyo.

Gayunpaman, hindi pa tiyak kung ang mga ulat ay tunay na magiging katalista. Ang capital expenditures ng Alphabet, Microsoft, Amazon, at Meta ngayong taon ay inaasahang aabot ng $725 bilyon, na tataas pa sa halos $900 bilyon sa 2027. Ang tanong ng merkado: Kailan maisasalin ang napakalaking AI spending sa sustinableng profit growth?

Ayon sa Apollo Global Management, inaasahang babagal ang EPS (earnings per share) growth ng “Pitong Higante” sa 20% sa 2026, at bababa pa sa 15% pagdating ng 2027. Papalitan na ng “profit verification” ang “growth narrative” ng merkado.

Konklusyon: Mula Mag 7 Patungo sa Growth Cluster, Rotasyon ng AI Investment

Ang pag-anunsyo ng Citi na "patay na ang Mag 7" ay hindi lang pag-update ng strategy framework, kundi sumasalamin sa malalim na pagbabago ng AI investment cycle mula “kwentong paglago” patungong “pag-verify ng kita”.

Sa nakalipas na tatlong taon, ang “Pitong Higante” ang naging simbolo ng bull market sa US—noong 2023 at 2024, pinatakbo ng pitong stock na ito ang S&P 500 palaging pataas. Ngayon, habang lumilipat ang AI infrastructure build-out sa “burning cash mode”, nagsisimula nang tukuyin ng merkado kung sino ang “beneficiaries” at sino ang “spenders” sa AI. Itong “Growth Cluster” framework ng Citi ay sistematikong tugon sa pagbabagong estruktural na ito.

Layon ng bagong balangkas ng Citi na lampasan ang simpleng “Mag X versus ibang bahagi ng index.” Naniniwala si Chronert na mas tumpak na magpapakita ng fundamentals at price performance ng S&P 500 ang “Growth Cluster”. Maaring pabilisin ng pagbabago ng balangkas ang paglilipat ng capital mula sa super-sized tech stocks tungo sa ibang sektor o mid-cap growth stocks, ngunit binigyang-diin ng Citi na ang cluster pa rin ang pangunahing puwersa ng pag-akyat ng merkado.

Kapag bumuka ang kita ng Pitong Higante, nag-shift ang AI investment logic mula “kung sino ang gumagastos” patungo sa “sino ang kumikita” at ang profit growth ng growth cluster ay apat na beses ng defensive sector, tunay ngang hindi na kaya ng label na Mag 7 isalarawan ang komplikadong kalagayan ng market.

Gaya ng sabi ni Chronert, "Nangyari na ito dati." Mula FAANG patungong Mag 7, mula Mag 7 patungong Growth Cluster—ang pagbabago ng mga label ng market ay laging repleksyon ng mas malalim na shift sa investment logic. Para sa investor, ang totoong hamon ay hindi maalala ang bagong label, kundi matukoy nang tama ang tunay na value creator sa turning point ng AI investment mula “arms race” papuntang “profit realization.”